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Las bolsas y las acciones están cayendo a nuevos mínimos de 2023, y el oro (tras cerrar 2022 en 1.826,20 $) se está poniendo al día. ¿Cancelará todo su rally de 2023?
Con toda probabilidad, sí. Entonces es probable que se deslice más – mucho más. A este ritmo (gráfico cortesía de GoldPriceForecast.com), el oro podría situarse por debajo de los 1.800 dólares en poco tiempo.
Gráfico de precios del oro y la plata
Pero, ¿por qué iba a bajar? ¿No es la guerra en Europa una razón para que el oro suba? ¿No está bajando para que la Fed pueda bajar los tipos y así hacer que el oro suba?
No – no es tan simple.
En primer lugar, el oro ya subió debido a la invasión rusa – lo que fuera probable que ocurriera basado en esa noticia ya ocurrió. Curiosamente, el oro ya cedió todas esas ganancias basadas en la tensión bélica y luego bajó más (en los siguientes meses de 2022).
Así que no, ni este ni otros acontecimientos geopolíticos son susceptibles de hacer repuntar el oro de forma sostenible. De hecho, los acontecimientos geopolíticos tienden a causar sólo repuntes temporales de refugio seguro en el precio del oro – lo que vimos el año pasado.
En segundo lugar, el vínculo del oro con la inflación no está tan claro. El oro repunta en situaciones de hiperinflación y tiende a obtener buenos resultados en situaciones de estanflación. Sin embargo, en los casos de inflación moderada a baja, no repunta necesariamente.
En REALIDAD (juego de palabras intencionado), todo gira en torno a los tipos de interés realesni la inflación por sí sola ni los tipos de interés nominales por sí solos.
Dejando a un lado los términos económicos rebuscados, todo se reduce a si uno puede obtener fácilmente ingresos adicionales prestando capital a interés o si esta acción le haría perder dinero de todos modos.
En otras palabras, ¿serán mayores las ganancias (intereses) que las pérdidas debidas a la disminución del valor del dinero (inflación)? Si el interés es mayor que la inflación, “todo va bien”.
Si la inflación es mayor que el interés, entonces la gente puede esperar perder dinero (su valor) aunque se lo preste a otra persona. De eso es de lo que quieren protegerse, por ejemplo, comprando oro, que se sabe que ha servido como dinero durante miles de años.
La diferencia entre los tipos de interés nominales y la tasa de inflación (esperada) es el tipo de interés real. Cuanto más alto sea y más se mueva, menos atractivo resultará poseer oro.
Por el contrario, a medida que bajan los tipos de interés reales, la posesión de oro resulta cada vez más atractiva. ¿Funciona realmente?
Por supuesto.
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Tipo de interés real a 10 años
El tipo de interés real llevaba años bajando, justo cuando el oro se disparaba. Y cuando el tipo tocó fondo a mediados de 2012, el oro se desplomó.
Gold Monthly Chart
Tenga en cuenta que no se trata de una herramienta técnica precisa que permita hacer previsiones a corto plazo. El índice tocó fondo a mediados de 2012, y ese no fue el techo definitivo del oro.
El techo final del oro se formó un año antes, pero lo que se formó a mediados de 2012 fue el “techo de despedida” final antes de que comenzara el enorme declive.
¿Cuándo vimos otro mínimo real e incluso un intento de moverse muy por debajo del mínimo anterior? A mediados de 2020. Esta vez, el vínculo fue bastante preciso, ya que fue exactamente cuando el oro también tocó techo.
Ahora, los tipos reales han subido tras un repunte considerable, y están en sus niveles más altos en más de una década. El oro no cayó a su nivel más bajo en más de una década. ¿Hay algún error en esta línea de pensamiento?
No necesariamente. Tenga en cuenta que en 2011 y 2012, el oro tardó aproximadamente un año (¡!) en reaccionar al hecho de que se había tocado fondo.
En 2012, el oro siguió subiendo, pero no fue capaz de mostrar la misma fuerza que antes del máximo de 2011. Esto es exactamente lo que vimos recientemente durante el alza correctiva a corto plazo.
El retraso del oro es significativo, pero la realidad se pondrá al día pronto. Probablemente muy pronto, porque el retraso ya es enorme. Lo más extremo de lo anterior es que es improbable que los tipos reales hayan tocado techo. Ni mucho menos.
No quiero entrar en detalles hoy, pero en esencia, para combatir eficazmente la inflación, los tipos nominales tendrían que superar la variación interanual del IPC. La diferencia entre ellos es de alrededor del 2% ahora mismo.
Recordemos los tipos reales: la diferencia entre los tipos nominales y la inflación (esperada). El IPC servirá aquí como indicador de la inflación prevista (no es perfecto, lo sé, pero es suficiente).
Como resultado, si la Reserva Federal se toma en serio la lucha contra la inflación (y lo hace, ¡porque la inflación se ha convertido en política! ), es probable que los tipos de interés reales suban al menos un 2% con respecto a sus niveles actuales.
Y realmente no importa si ocurre a través de tipos de interés nominales más altos o a través de un IPC más bajo. Probablemente se producirán ambas cosas.
En consecuencia, es probable que el oro disminuya profundamente en función de su reacción a lo que ya ha sucedido en los tipos de interés reales, pero también que se deslice debido al próximo aumento de los tipos de interés reales.
Sí, la situación es realmente extremadamente bajista (y rentable para aquellos que se posicionen correctamente – todos los grandes cambios crean grandes oportunidades), y sí, la mayoría de la gente opta por ignorarla (y la mayoría de la gente no obtendrá beneficios a medida que se desarrolle la situación).
¿Por qué? Porque los mercados (=las personas) son más emocionales que lógicos a corto y medio plazo. Esa es una de las razones por las que tenemos esas disparidades entre lo que debería estar ocurriendo en los mercados y lo que realmente está ocurriendo.
Pero a medida que pase el tiempo, es probable que la realidad se imponga. A juzgar por la diapositiva de hoy, parece que la “patada” ya está funcionando.
Source: INVESTING
