Las estadísticas estadounidenses publicadas el miércoles indicaban un descenso de la actividad económica hacia finales de año, pero la Reserva Federal mantuvo su retórica de línea dura.
Esta mezcla tóxica hizo bajar a los mercados al final de la jornada, provocando una caída del 1,8% en el índice y del 1,2% en el Nasdaq100.
El índice del miedo volvió a situarse por encima de 20, señal de una oleada de ventas en el mercado de renta variable en más de una ocasión durante el año anterior.
En diciembre, las ventas al por menor cayeron un 1,1%, tras el descenso del 1,0% registrado un mes antes. Si se excluyen los automóviles, la caída fue también del 1,1%, más del doble del descenso del 0,5% previsto, tras una disminución del 0,6% en noviembre.
En Estados Unidos se publicaron las ventas al por menor en valor nominal, que subieron un 6,7% interanual, sólo 0,2 puntos porcentuales por encima del último dato de inflación.
Esta cifra está muy por debajo de la media de 10 años hasta febrero de 2020, cuando los cierres provocaron turbulencias en las ventas, lo que hace que una comparación de este tipo no sea representativa.
Al igual que las ventas al por menor, registró un segundo mes de descenso en diciembre. La industria manufacturera perdió un 1,1% y un 1,3%, respectivamente. El índice general de la producción industrial perdió un 0,7% el mes pasado, tras descender un 0,6% en noviembre.
En el gráfico, se invierte por encima de 102 por cuarta vez desde 2008. Ya sea que veamos un retroceso del 15% como en 2008/2009 o 2020 o una recesión relativamente poco profunda como en 2015-2016, esto promete una vida difícil para el mercado de valores, que se ha movido en la misma dirección que la fabricación durante los episodios en cuestión.
La inflación de los productores también fue más débil de lo previsto. En diciembre, el índice general perdió un 0,5% (el descenso más importante desde abril de 2020), y la tasa anual cayó al 6,2%.
El índice, que excluye alimentos y energía, se ralentizó hasta el 5,5%. La comparación anual de los precios de producción ya ha tocado techo: En noviembre de 2021, los precios empezaron a subir bruscamente, y ahora vemos una desaceleración natural de la tasa anual, aunque los descensos mensuales son raros.
Todos los indicadores económicos enumerados indican un enfriamiento de la economía más brusco de lo esperado. Pero al mismo tiempo, los portavoces de la Fed siguieron asegurando que no recortarían los tipos antes de finales de año, como esperaban los mercados.
La divergencia de opiniones entre el consejo de gobierno es cuál será el próximo movimiento. Al menos dos apoyan ahora una subida de otros 50 puntos a principios de febrero, pero los mercados sólo ven un 5% de posibilidades de que se produzca este movimiento.
La reevaluación de estas expectativas podría ser un nuevo motor para el mercado.
Es importante recordar que en abril y agosto del año pasado, la Reserva Federal rompió las expectativas excesivamente pesimistas de los inversores e hizo retroceder al índice.
En las últimas semanas hemos observado una diferencia especialmente llamativa entre la postura declarada de la Fed y las expectativas de los participantes en el mercado.
El índice volvió a situarse por debajo de la media móvil de 200 semanas, sin lograr mantenerse por encima de esa línea y retrocediendo desde la línea de tendencia bajista de diciembre de 2021 por quinta vez.
Sin una relajación de la retórica de las autoridades monetarias antes de la reunión de febrero, el Nasdaq100 corre el riesgo no sólo de volver a probar la zona de los 10.600, desde donde ha sido rescatado repetidamente desde octubre, sino también de actualizarse, dirigiéndose hacia los 10.000.
Source: INVESTING