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- El PIB del segundo trimestre de China muestra una desaceleración sustancial del crecimiento en el principal país importador de petróleo
- Crecen las dudas de que la demanda mundial de petróleo alcance máximos históricos este año
- La OPEP no puede recortar su camino a la prosperidad, no con el vacío de demanda, dicen los analistas
Hace un año, cuando la escalada de los precios se detuvo bruscamente, se culpó a China y a sus excesivos controles sobre el COVID. Esta semana, Pekín vuelve a ser el chivo expiatorio mientras el crudo pierde impulso en su rally de tres semanas. Esta vez, la culpa no es de la pandemia, sino de la propia gran esperanza económica de China.
Los datos del producto interior bruto () del segundo trimestre de China mostraron que el crecimiento de la segunda economía del mundo, así como del mayor importador de petróleo, se ralentizó sustancialmente con respecto al primer trimestre.
La economía china también creció a un ritmo inferior al del año anterior, ya que sus principales motores -la industria manufacturera y la actividad inmobiliaria- siguieron bajo presión.
Empiezan a crecer las dudas sobre si la demanda mundial de crudo alcanzará máximos históricos este año por la determinación de China de repuntar a toda costa, incluso recurriendo a recortes de tipos para estimular el crecimiento.
Pekín, en cambio, podría encaminarse hacia una “trampa de liquidez” si sigue confiando en una política monetaria acomodaticia en un entorno deflacionista, afirmó Kelvin Ong, de la plataforma de negociación en línea OANDA. Y añadió,
“Para contrarrestar la debilidad de la demanda interna y la erosión de la confianza de los consumidores, es probable que las medidas expansivas de estímulo fiscal sean más eficaces que más recortes de los tipos de interés”.
Los precios del crudo bajaron más de un dólar por barril en las operaciones de la tarde en Singapur -algo poco habitual para una venta de tal magnitud en Asia- mientras los operadores digerían las implicaciones de los datos chinos y lo que podrían significar tanto para el comercio mundial como para el petróleo.
El crudo West Texas Intermediate, o WTI, con sede en Nueva York, bajaba 1,05 dólares, o un 1,4%, a 74,27 dólares el barril a las 02:45 ET (06:45 GMT). El crudo de referencia estadounidense subió cerca de un 8% en las tres semanas anteriores.
El crudo negociado en Londres bajaba 1,09 dólares, o un 1,4 %, hasta 78,78 dólares el barril. Al igual que el WTI, el Brent también había subido un 8% en las tres semanas anteriores.
Desde el viernes, la subida del petróleo se ha desvanecido, en parte por la recogida de beneficios y, en gran medida, por las expectativas de que los datos chinos de esta semana decepcionen, y mucho.
No todos los datos chinos son malos
Tras un fuerte comienzo de año, después del desmantelamiento de las duras medidas COVID-19, la economía china ha estado luchando con una débil demanda en el país y en el extranjero y una prolongada caída en el mercado inmobiliario del país, tradicionalmente un importante motor de crecimiento.
Esto podría suponer un reto para los largos en crudo y los países productores de petróleo de la OPEP liderada por Arabia Saudí, o la Organización de Países Exportadores de Petróleo, que esperaban un largo y duro repunte veraniego.
Lo curioso es que ahora no todos los datos de crecimiento chino son malos.
La demanda aparente de petróleo de China -funcionamiento de refinerías más importaciones netas de productos petrolíferos- aumentó un 25% y un 17% interanual en abril y mayo, respectivamente, según cifras del proveedor de datos CEIC. La producción de gasóleo en mayo fue un 26% superior a la del año anterior, y un 40% superior a la de mayo de 2019, antes de la pandemia.
Teniendo en cuenta lo mal que están las cosas ahora mismo en el sector inmobiliario de China, es una cifra asombrosa. La inversión inmobiliaria en mayo fue un 21% inferior a la de mayo de 2022. Al mismo tiempo, el transporte por carretera sigue siendo mediocre.
El volumen de negocio del transporte de mercancías sigue por debajo de los niveles de finales de 2019, y el volumen de negocio del transporte de pasajeros por carretera, en términos de personas-kilómetro, sigue siendo menos de la mitad de los niveles anteriores a la pandemia. El tráfico aéreo nacional se ha recuperado más rápidamente pero, como parte del consumo total de petróleo de China, el combustible para aviones sigue siendo pequeño en relación con el diésel y la gasolina.
The Wall Street Journal, al estudiar este fenómeno a principios de semana, ofreció varias explicaciones posibles, pero concluyó que la más sencilla sería que las refinerías y los reguladores chinos -como gran parte del mundo- juzgaron mal tanto la fuerza de la recuperación de China como el mercado mundial de la energía.
Los recortes de producción son sólo una parte de la solución
John Kilduff, socio del fondo neoyorquino de alto riesgo Again Capital:
“Si queremos mantener este repunte del petróleo, vamos a necesitar a los chinos. Tradicionalmente, representan más del 20% de la demanda mundial de petróleo”.
“No pueden recortar su camino a la prosperidad; ese es mi mensaje a la OPEP. Por mucho que los toros del petróleo piensen que cualquier pérdida de demanda puede compensarse con menos barriles, el nivel de comodidad que el mercado toma con la demanda es siempre mayor. El tight oil es fantástico, si se puede mantener, sí. Pero ya viste lo que pasó tras la invasión de Ucrania; lo rápido que perdimos esos 140 dólares por barril a pesar de que la OPEP intentaba gestionar la producción mes tras mes con recortes.”
En los últimos meses, la OPEP+, una extensión del cártel que incluye a 10 países no miembros liderados por Rusia, ha recortado casi cinco millones de barriles diarios de producción, lo que equivale aproximadamente al 5% de la demanda mundial.
A pesar del arduo esfuerzo, al que ha contribuido en gran medida Arabia Saudí, el petróleo ha languidecido por debajo de los 80 dólares el barril durante meses, frente a los máximos de 14 años de alrededor de 140 dólares el barril alcanzados tras la invasión rusa de Ucrania en marzo de 2022.
En un guiño a la importancia estratégica de China como comprador, el último informe mensual de la OPEP afirmaba que “las continuas mejoras en China [are] impulsarán el consumo de petróleo”.
El cártel petrolero, sin embargo, no ofreció ningún razonamiento explícito por el que pensara que China sería capaz de dar la vuelta a la situación con la suficiente rapidez.
Los datos de aduanas de Pekín, por su parte, mostraron una historia persistente y preocupante: se desplomaron un 12,4% interanual en junio -la mayor caída en tres años-, ya que la subida de los tipos de interés en todo el mundo frenó la demanda de productos chinos.
Aparte del PIB chino, esta semana también se publican los datos de ventas minoristas en EE.UU. correspondientes a junio, que podrían mostrar un aumento de , impulsado por el repunte de las ventas de automóviles y el aumento de las ventas en gasolineras, que sugieren que la demanda de los consumidores sigue resistiendo.
Los inversores también recibirán información actualizada sobre la salud del sector inmobiliario con informes sobre , y . Los elevados tipos hipotecarios siguen lastrando las ventas de viviendas existentes, pero la construcción está mejorando, dada la estabilidad de los precios y el repunte de las ventas de viviendas nuevas debido a la falta de propiedades en el mercado.
Cualquier indicio de recuperación de la actividad de los consumidores estadounidenses será recibido con sentimientos encontrados por los inversores en petróleo: por un lado, es motivo de júbilo que la economía real esté creciendo y, junto con ello, potencialmente también la demanda de petróleo; por otro lado, es motivo de preocupación que la Reserva Federal pueda ver en ello una señal de mayor inflación por venir y responda con más subidas de tipos.
Una encuesta sobre EE.UU. realizada por la Universidad de Michigan y publicada el viernes mostró el apetito de gasto de los estadounidenses en su nivel más alto en dos años, un dato que, según los economistas, no sería demasiado alentador para la Reserva Federal, que desea ver un mayor retroceso de la inflación.
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo tiene como único objetivo educar e informar, y no constituye en modo alguno una incitación o recomendación a la compra o venta de materias primas o valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene ninguna posición en las materias primas ni en los valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista ajenos a los suyos para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado.
Source: INVESTING
