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Estoy seguro de que ha habido muchos quebraderos de cabeza en torno a la acción de los precios en el espacio petrolero. Estados Unidos sigue sobreabastecido y la producción rusa sigue hechizando a los alcistas.
Y, probablemente, la mejor señal de las materias primas, la demanda china, aún no ha inflexionado; de hecho, sigue siendo objetivamente débil. La mayoría de las encuestas sobre la cartera de pedidos en la tercera semana posterior al cambio de moneda, es decir, la semana que finalizó el 10 de febrero, indicaban que la demanda sobre el terreno aún no ha mostrado signos de recuperación más allá de la estacionalidad normal, lo que sugiere un riesgo potencial de retraso en la recuperación de los precios de las materias primas, incluido el petróleo, en marzo y posiblemente en el segundo trimestre.
Aunque nunca hemos creído realmente que los mercados del petróleo y de las materias primas estuvieran tan excesivamente poseídos, tampoco había prácticamente nadie con una postura bajista, ya que la mayoría sigue manteniendo la opinión de que prevalecerá la demanda reprimida en el 2T en medio de unas condiciones de funcionamiento de los consumidores chinos más normalizadas.
Teniendo en cuenta lo dolorosa que ha sido esta situación para los alcistas, sospecho que el camino de menor resistencia sigue siendo alcista a partir de aquí, y la tesis estructural de la que se hacen eco numerosos analistas de materias primas permanece intacta. Pero eso no significa que esté descartada otra caída por debajo de los 80 dólares por barril en el primer trimestre.
Mientras tanto, una posible revisión al alza de la curva de la Reserva Federal, la preocupación por la recesión en las grandes economías consumidoras de petróleo, la saturación de los inventarios mundiales y el crecimiento orgánico ausente en China son los factores de presión a corto plazo.
Esperamos que la demanda de petróleo y gas aumente en China, pero somos algo más cautos que la mayoría debido al desapalancamiento inmobiliario, que puede frenar la recuperación del consumo. Con todo, el comodín sigue siendo la demanda estadounidense y si la mayor economía consumidora de petróleo se desliza hacia el abismo de la recesión.
Source: INVESTING
