- El oro sube un 8% en el primer trimestre frente a la caída del petróleo
- La crisis bancaria cambió la suerte de las dos materias primas más negociadas del mundo
- Los bichos del oro aspiran a reeditar el récord de 2020; el petróleo tiene remotas posibilidades de alcanzar los 80 dólares
Seamos sinceros: pocos gold bugs habrían imaginado 2.000 dólares la onza este trimestre, del mismo modo que ningún toro del petróleo habría soñado con un barril por debajo de los 70 dólares. La única razón por la que ambos han llegado hasta ahí es probablemente la crisis bancaria.
Como una tormenta surgida de la nada, la de los bancos estadounidenses -algo que no había ocurrido desde la Gran Recesión; ni siquiera durante la ruptura del COVID en 2020- ha cambiado prácticamente la suerte de las dos materias primas más negociadas del mundo.
Lo que está en juego en el oro es la posibilidad de un nuevo máximo histórico, reforzada por los intentos del metal amarillo de volver a niveles de 2.000 dólares a pesar de que los reguladores estadounidenses aseguraron a bombo y platillo que los bancos del país eran sólidos, resistentes y estaban fuertemente capitalizados, con una liquidez adecuada.
En las operaciones asiáticas del miércoles, rondaba por encima de los 1.981 dólares la onza a las 02:00 ET (06:00 GMT) antes de la apertura oficial de la jornada en el Comex de Nueva York.
Entre la liquidación del martes y esa hora, el oro de abril había llegado a los 1.994 $, tras cerrar oficialmente la sesión del día anterior en 1.973,50 $, lo que supone una subida de 19,70 $, o un 1%.
Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com
El , más seguido que los futuros por algunos operadores, llegó a superar los 1.975 dólares en la sesión nocturna estadounidense. En el momento de escribir estas líneas, rondaba por encima de los 1.963.
Lo que hace ilusionarse a los creyentes del oro es que el metal amarillo ha superado los 2.000 $ en seis de las siete sesiones de negociación en Comex entre el 17 y el 27 de marzo. Antes de este periodo, la última vez que el oro superó los 2.000 dólares fue hace casi un año. El rally actual ha reforzado la convicción de los gold bugs de que es posible un nuevo máximo futuro que reedite el récord intradía de agosto de 2020 de 2.089,20 $. Para el oro al contado, el máximo histórico a batir es de 2.072,90 $, también de agosto de 2020.
Pero como se dijo al principio, la razón de que el oro haya subido tanto este trimestre es la crisis bancaria. Cuando el viernes finalizó la sesión de marzo, el oro Comex subió más de un 8% y el oro al contado más de un 7% en lo que va de trimestre.
Aunque la inflación ha sido uno de los motores de las ganancias del oro en estos tres meses, la crisis bancaria ha acelerado sin duda su avance.
En resumen, la crisis giró básicamente en torno al rescate de tres bancos estadounidenses, dos por parte del Gobierno y uno por el propio sector bancario estadounidense. Los problemas del sector bancario europeo, que estallaron más o menos al mismo tiempo, añadieron un toque internacional a todo el asunto y provocaron la compra forzosa del suizo Credit Suisse (SIX:) por su compatriota UBS (SIX:) y el deterioro de la marca del alemán Deutsche Bank (ETR:).
Los largos de oro no se tragan la narrativa de bancos seguros y sólidos
El oro es principalmente un depósito de valor y un refugio seguro para muchos, algo que no comprarían si realmente creyeran que las cosas a su alrededor son seguras y sólidas. El hecho de que esté tratando de alcanzar nuevos máximos a pesar del esfuerzo combinado de tres agencias -la Reserva Federal, el Tesoro y la Federal Deposit Insurance Corp- para poner una envoltura segura alrededor de los bancos estadounidenses sugiere que la multitud de oro largo no está comprando lo que se le dice.
Es más, los gold bugs apuestan a que el banco central pondrá fin prematuramente a las subidas de tipos que ha venido realizando durante el último año y recurrirá a recortes para el tercer trimestre, con el fin de no hacer más daño a la confianza pública en el sector financiero y la economía.
Se especula con una congelación de los tipos para el 3 de mayo o el 14 de junio, fechas de las dos próximas decisiones sobre tipos. Y ello a pesar del objetivo declarado del banco central de no dar marcha atrás en el endurecimiento monetario hasta que se alcance su objetivo de bajar los tipos, idealmente al 2% anual en lugar del 6% actual.
Yo apuesto por que la Fed mantendrá el rumbo sin recortes hasta principios de 2024. Pero Wall Street y los especuladores del oro parecen tener ideas diferentes.
Dijo FXTM analista senior de investigación Lukman Otunuga dijo en comentarios recogidos por el comerciante de lingotes Kitco en su página web:
“Aunque los precios podrían cotizar a la baja a corto y medio plazo, el largo plazo sigue estando a favor de los toros debido a las expectativas en torno al recorte de los tipos de interés por parte de la Fed en septiembre.”
La Fed ha añadido 475 puntos básicos a los tipos de interés a través de nueve subidas de tipos en los últimos 13 meses. Los tipos alcanzan ahora un máximo del 5%. Pocos esperan que el banco central vaya más allá de un máximo del 5,5%, lo que significa otras dos subidas como máximo, basándose en el ritmo más reciente de la Fed de 25 puntos básicos por subida.
Craig Erlam, analista de la plataforma de negociación en línea OANDA, coincide en cierta medida con Otunuga.
Los inversores en oro no creen que la crisis bancaria haya quedado atrás, sino que opinan que “las cicatrices que ha dejado en los mercados de crédito han reducido de forma permanente el endurecimiento exigido a los bancos centrales”, afirma Erlam.
“Eso podría ser alcista, de ser así, para el oro y los operadores podrían incluso tener un ojo puesto en los máximos históricos si los recortes de tipos este año se hacen realidad”, añadió Erlam.
¿Adónde podría llegar el oro?
Según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, los datos técnicos sugieren que el precio al contado podría bajar antes de reanudar su ascenso y alcanzar máximos por encima de los 2.090 dólares. Y añade:
“Es muy probable que la consolidación en torno a las zonas de soporte vaya seguida de una reanudación del avance hacia nuevos máximos uno tras otro, muy probablemente 2.090 $ primero y 2.170 $ después”.
En cuanto a la caída, preveía una caída por debajo de 1.960 $ para encontrar compradores en torno a las zonas de soporte de 1.930 $, o incluso 1.920 $.
Lo importante, dijo, es que el oro al contado se aferre tanto a la media móvil exponencial de 5 días como a la de 5 semanas al cierre para mantener su impulso.
“Un cierre de alrededor de 1.960 dólares en el oro al contado será de apoyo para su mayor alineación con el actual máximo histórico de 2.073 dólares”, dijo Dixit. “A medida que el metal parece preparado para una formación envolvente potencialmente alcista en el gráfico mensual, la acción del precio en curso puede trabajar para la continuación del impulso alcista.”
En el petróleo, la apuesta es que la crisis bancaria ha tocado techo
Mientras tanto, el mercado del petróleo está subiendo por la razón exactamente opuesta a la del oro: En la apuesta de que lo peor probablemente se ha visto en la crisis bancaria.
El martes, los precios del crudo subieron por segundo día consecutivo desde el comienzo de esta semana, estableciéndose alrededor de medio punto porcentual más o menos para añadirse a la subida del 5% del día anterior, ya que el testimonio en el Senado del jefe de supervisión de la Fed, Michael Barr, no amplió las preocupaciones de contagio que muchos habían estado temiendo.
En una comparecencia de dos horas ante un panel del Senado sobre banca, Barr se ciñó a la inadecuación en la gestión de riesgos y otras prácticas “seguras” en el Silicon Valley Bank que llevaron a retiradas de depósitos de miles de millones de dólares de clientes del prestamista con sede en California y de al menos otros dos bancos que desencadenaron la crisis.
Si los operadores esperaban oír hablar de contagio por las consecuencias de Silicon Valley, no recibieron tales titulares, al menos de Barr.
Para que conste, el jefe de supervisión de la Fed ya dijo en su discurso previo al testimonio del lunes que la revisión del banco central mostraba que el sistema bancario estadounidense era “sólido y resistente, con un capital y una liquidez fuertes”.
Al no haber novedades sobre la crisis, se produjo un amplio repunte del riesgo en los mercados de materias primas, que incluso impulsó a instrumentos seguros como el oro. Los precios del petróleo, en particular, se habían visto muy afectados por la crisis bancaria, cayendo un 13% hace dos semanas antes de recuperarse alrededor de un 3% o más la semana pasada.
“Parece que ninguna noticia es buena, al menos en lo que respecta a la banca”, afirmó John Kilduff, socio del fondo neoyorquino de cobertura energética Again Capital.
“No significa que no haya posibilidad de contagio; hemos leído y oído lo suficiente sobre esta crisis para saber que probablemente no sea el final. Por ahora, sin embargo, hay calma y eso es bueno para los activos de riesgo”.
Los precios del crudo ya habían comenzado la semana con fuerza al conocer los operadores la interrupción del suministro de medio millón de barriles diarios procedentes del Kurdistán, en medio de las conversaciones sobre la guerra nuclear del presidente ruso, Vladimir Putin.
El mercado del petróleo también está siendo vigilado de cerca para determinar el éxito de los largos a la hora de recortar las importantes pérdidas del primer trimestre que se avecinan a medida que se acerca la jornada del viernes, la última de marzo. El martes por la tarde en Nueva York, tanto el WTI como el Brent habían perdido un 8% cada uno en el trimestre.
Aparte de las perspectivas relativamente positivas sobre la banca y las preocupaciones sobre el suministro kurdo, los precios del petróleo podrían seguir subiendo por los indicios de que una acumulación de tres meses en las reservas de crudo de EE.UU. podría estar llegando a su fin a medida que la demanda se recupera antes de la inminente temporada de conducción de verano. el miércoles de la Administración de Información de Energía de EE.UU. dirá si ese es el caso.
En el momento de escribir estas líneas, el crudo negociado en Nueva York, o WTI, se situaba por encima de los 73 dólares por barril, tras subir un 5,5% sólo esta semana y sumarse a la subida del 3,8% de la semana pasada. La semana anterior, el WTI había perdido un 13%, hasta caer a un mínimo de 15 meses de 64,38 dólares, cuando la crisis bancaria alcanzó su punto álgido con la quiebra de Credit Suisse.
El crudo negociado en Londres se mantuvo por encima de los 78 dólares, tras la subida del 0,7% del día anterior, que se sumó al 4,3% del lunes. El Brent cayó casi un 12% la semana anterior.
Técnicamente, el WTI -a menudo visto como un indicador de lo que podría suceder direccionalmente para el Brent- está en condiciones de superar los 84 dólares, si los toros del petróleo tienen suerte, dijo Dixit.
“El WTI obtuvo el soporte esperado en la SMA de 200 semanas de 66 $”, dijo, refiriéndose al marcador de la Media Móvil Simple para el índice de referencia del crudo estadounidense. “Los precios se mantienen firmemente posicionados para más ganancias alcanzando los 74,50 $, seguido de la Banda Media de Bollinger semanal de 76,50 $ a corto plazo”.
Remotamente, existía la posibilidad de que el WTI cerrara el mes por encima de esa marca de la Banda Media de Bollinger, dijo Dixit.
“Si eso ocurre, veremos otra oleada alcista, hacia la EMA de 50 semanas de 82,45 dólares, seguida de la SMA de 100 semanas de 84,50 dólares”.
Pero también advierte que las cosas podrían ponerse feas para los toros del petróleo en el lado opuesto.
“Si la vela del gráfico mensual no logra cerrar por encima de 76,70 $, esperamos que los osos del crudo vuelvan con fuerza, apuntando a 72,50 $ inicialmente, seguidos de 68 $ y 66 $”.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING