- El mercado bajó casi un 20% en la semana, desafiando los pronósticos de uno de los comienzos de invierno más fríos.
- La “volatilidad salvaje” podría continuar las próximas semanas debido a la variación de las previsiones meteorológicas
- Los analistas esperan una retirada de 93 bcf del almacenamiento de gas la semana pasada frente a la anterior extracción de 50 bcf
El gas natural es uno de los mercados más desconcertantes del mundo. Pero lo que ha sucedido con este mercado en el último mes podría hacer que la perplejidad se quedara corta.
Los fondos de cobertura que deciden la dirección de los futuros del gas en la Bolsa Mercantil de Nueva York presiden una volatilidad desgarradora justo cuando Estados Unidos está a punto de experimentar uno de los comienzos de invierno más fríos.
Normalmente, en un momento como éste, los precios del gas se mueven en una sola dirección: Hacia arriba. Sin embargo, como el tiempo es el tiempo, las previsiones varían casi a diario sobre cuándo alcanzará el frío su punto álgido, cuánto durará y, lo que es más importante, si se producirá un inminente retorno del frío que garantice que los alcistas se impongan a los bajistas.
Nunca hay un momento aburrido
La consultora Gelber & Associates, con sede en Houston, dijo en una nota emitida el miércoles:
“Se ha dicho que nunca ha habido un momento aburrido en el mercado de gas natural de EE.UU. en 2022, y la acción del precio más reciente en los futuros del gas NYMEX valida ese punto.”
Haciendo su punto, Gelber señaló que la purga del martes de posiciones largas en el mes delantero de NYMEX se produjo en medio de una ráfaga ártica a través de los 48 estados inferiores que continuó en una tercera sesión de negociación consecutiva.
Desde que alcanzó un máximo de 7,036 $ por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu) el pasado jueves, los precios han caído un 22%. El miércoles, con la llegada oficial del invierno 2022, los alcistas del gas natural consiguieron un respiro de las ventas que han destripado el mercado. Pero no se sabía si surgiría inmediatamente una tendencia alcista, ya que los operadores seguían divididos sobre el frío que haría la semana después de Navidad.
Los analistas afirman que la caída de más del 20% sufrida por los futuros del gas en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York desde finales de la semana pasada se debió a las previsiones meteorológicas mixtas, según las cuales un calentamiento generalizado cubrirá de temperaturas suaves la mayor parte de Estados Unidos la próxima semana, tras las heladas de este fin de semana.
Durante la sesión del miércoles, el gas natural para entrega en enero en el hub subió 0,6 céntimos a 5,3320 dólares por MMBtu. En lo que va de semana, el contrato de gas de referencia bajó 1,27 dólares por MMBtu, o un 19%. En la sesión del martes, el gas para enero alcanzó un mínimo de nueve meses de 5,256 dólares por MMBtu.
Gelber continúa en su nota,
“Con la venta masiva que se ha producido en los últimos días, los precios de los futuros del gas NYMEX se han sobrevendido a la baja. En esta coyuntura, los precios no sólo están técnicamente sobrevendidos, sino que también están fundamentalmente sobrevendidos y se debe a algún tipo de rally de alivio, que puede estar en el proceso de suceder.”
¿Más “volatilidad salvaje”?
Según las previsiones de Gelber, el gas natural podría seguir experimentando lo que denominó “cierta volatilidad salvaje” durante las próximas semanas. Esto se debe a que se prevé que las extracciones diarias alcancen un máximo de más de 53.000 millones de pies cúbicos diarios en Nochebuena, antes de disminuir progresivamente durante varios días consecutivos hasta llegar a 4,5 bcf/d el día de Año Nuevo.
Del mismo modo, los modelos meteorológicos más recientes indicaban que las temperaturas ligeramente por encima de la media podrían prolongarse hasta la primera semana de enero, antes de que surja el próximo brote importante en el Ártico.
Algunos analistas, sobre todo los del lado largo, están mirando más allá en los modelos e indicadores de previsión meteorológica a más largo plazo, incluidos los modelos europeos ECMWF y CFSv2, que ya apuntaban a la formación de otro gran fenómeno polar que dominaría gran parte del país durante la segunda semana de enero.
Hay indicios de que el actual patrón meteorológico gélido podría incluso recargarse de nuevo a finales de enero o principios de febrero. Gelber, por su parte, cree que “al final de los próximos diez días, los inventarios de gas natural habrán descendido por debajo de los 3.000 bcf con un déficit de almacenamiento frente a la media de cinco años que se aproxima a los 200 Bcf”.
NatGasWeather está de acuerdo. En declaraciones recogidas por naturalgasintel.com, el pronosticador dijo que los últimos días de esta semana traerían “uno de los brotes más fríos del invierno” hasta la fecha, con una “peligrosa ráfaga ártica” que llevaría temperaturas gélidas a las Rocosas, las Llanuras y Texas.
“Con una fuerte helada sobre las zonas de producción, se espera que los flujos caigan en varios Bcf hasta cerca de 95 Bcf/d, si no más bajos”.
Dado que el actual sistema meteorológico gélido ya se está desarrollando, las heladas en los pozos ya están empezando a producirse, y los volúmenes de producción de gas seco han descendido a 99,5 bcf/d, el nivel más bajo en casi tres meses. En las últimas semanas, los volúmenes alcanzaron un máximo de 102 Bcf/día. Se espera una mayor reducción de los volúmenes de gas seco en los próximos días, una vez que la peor parte de las condiciones más frías llegue más al sur, a Texas, a los estados de la costa del Golfo y a las zonas del sudeste de EE UU.
Además, las recientes estadísticas de producción de gas seco muestran que los volúmenes se han estabilizado en las últimas semanas, lo que no es un catalizador bajista. Dado que hoy es el primer día del invierno y que la estación dura hasta el 20 de marzo de 2023, existe la posibilidad de que se materialice mucho más clima ártico en los próximos tres meses. Si algún acontecimiento polar coincidiera con la reapertura de las instalaciones de exportación de Freeport LNG en las próximas semanas, también sería un factor de apoyo para los precios de los futuros del gas.
Además de las condiciones de ventisca en el Medio Oeste y las lluvias heladas en partes del Noreste, “también se espera aire bajo cero en el Sur y el Sureste, así como la posibilidad de nevadas poco frecuentes”, añadió NatGasWeather.
El analista principal de EBW Analytics Group, Eli Rubin, dijo que el “inminente” colapso de la demanda para comenzar 2023 sugiere que podría producirse otro tramo a la baja después de que el frío a corto plazo se desvanezca y febrero se convierta en el contrato del mes delantero la próxima semana. Y añadió,
“A corto plazo, sin embargo, los riesgos de congelación durante el fin de semana de Navidad -con el vencimiento de las opciones de enero y la liquidación final a principios de la próxima semana- podrían ayudar a reforzar el apoyo a los precios del gas Nymex”,
El tiempo en Texas, en particular, podría causar estragos esta semana, aunque los analistas dijeron que no es probable que rivalice con la de febrero de 2021, la tormenta invernal Uri. Wood Mackenzie analistas Colette Breshears y Eric Fell dijo en una perspectiva publicada el miércoles,
“No esperamos que se repitan los impactos de Uri en la producción y las interrupciones asociadas de las centrales eléctricas de gas en los territorios de Southwest Power Pool) y Electric Reliability Council of Texas. Esto se debe en parte a los efectos de las mejoras de las infraestructuras y en parte a la naturaleza de la tormenta (este año promete ser extremadamente frío, aunque seco y de paso rápido).”
La llegada de la helada profunda durante un fin de semana festivo, cuando la demanda suele estar “reprimida” frente a las normas, también podría ayudar en parte a mitigar los impactos, añadieron los analistas de Wood Mackenzie.
“Al ser diciembre, los niveles de almacenamiento son mucho más altos, y las instalaciones de GNL están a la espera de derramar la demanda si las condiciones lo justifican”.
Antes de la actualización semanal de almacenamiento de gas de hoy de la Administración de Información de Energía, o EIA, una encuesta de Reuters mostró que las empresas de servicios públicos de EE.UU. probablemente sacaron 93 bcf de las reservas durante la semana terminada el 16 de diciembre, frente a una reducción de 50 bcf en la semana anterior al 9 de diciembre.
Esa retirada para la semana terminada el 16 de diciembre también se compara con una retirada de 60 bcf durante la misma semana hace un año y un promedio de cinco años (2017-2021) de 124 bcf. La previsión para la semana finalizada el 16 de diciembre reduciría las existencias a 3,319 trillones de pies cúbicos (tcf), aproximadamente un 1,5% por debajo de la misma semana hace un año y un 0,5% por debajo del promedio de cinco años.
Según Refinitiv, proveedor de datos asociado a Reuters, la semana pasada se registraron alrededor de 163 grados-día de calefacción (HDD), por debajo de los 171 HDD normales en 30 años. Los HDD, que se utilizan para estimar la demanda de calefacción de hogares y empresas, miden el número de grados en que la temperatura media de un día es inferior a 65 Fahrenheit (18 Celsius).
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista ajenos al suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No mantiene posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.
Source: INVESTING