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El repunte de los mercados bursátiles de este año ha estado impulsado por un grupo selecto de empresas, apodadas los “Siete Magníficos”, que han eclipsado a otros sectores.
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Junio trae aire fresco con las pequeñas y medianas empresas uniéndose por fin a la fiesta, pero las tendencias de los anuncios de recompra cuentan una historia diferente
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Las megacapitalizaciones de servicios de comunicación y tecnologías de la información han dominado el ámbito de la recompra de acciones, aunque tres empresas globales diversas de otros nichos ofrecen esperanzas de un segundo semestre más amplio.
Hasta mayo, el repunte bursátil de 2023 estuvo impulsado por un puñado de nombres. Sin duda, se podrían haber detectado algunas industrias ganadoras fuera de la megacapitalización tecnológica, pero la abrumadora evidencia sugiere que las ganancias de este año fueron obra de los recién acuñados “Siete Magníficos” de Wall Street.
Junio ha traído una refrescante “amplitud” de aire. Las empresas de pequeña y mediana capitalización participan por fin en el supuesto mercado alcista. El índice S&P 500 ha subido cerca de un 20% desde el mínimo alcanzado el pasado mes de octubre, por lo que los alcistas esperan que la fortaleza de las empresas de pequeña capitalización durante el verano pueda mantener las ganancias.
Desglose de las recompras: Sesgo sectorial y reflexiones de mitad de año
Donde no vemos una mayor amplitud es en las recompras. En lo que va de año, las empresas han anunciado planes de recompra de acciones por valor de más de 600.000 millones de dólares, una cifra similar al ritmo récord de 2022. Pero debemos profundizar más.
Entre los 11 sectores del S&P 500, sólo dos son responsables de la mayor parte de las recompras teóricas; dominan los Servicios de Comunicación y las Tecnologías de la Información. Con la temporada de resultados del 1T en el retrovisor y un mes más antes de que la próxima serie de informes trimestrales empiece a cruzar los cables, es oportuna una reflexión y unas perspectivas de mitad de año.
El equipo de analistas de Wall Street Horizon confirma que la expansión de los planes de recompra de acciones es realmente modesta. La media móvil de 4 trimestres de los anuncios globales de recompra de acciones por parte de las empresas se sitúa en su nivel más bajo en 7 años. Mientras que el primer trimestre de 2020 fue un máximo histórico, un estallido de actividad post-pandémica a finales de 2021 marcó un techo en el mercado alcista. La política de tipos de interés cero de la Fed llevó a muchos ejecutivos de empresas a reducir la financiación mediante acciones en lugar de deuda relativamente barata. En esos momentos, el cambio de la estructura de capital hacia la deuda puede aumentar el valor total de la empresa.
El recuento mundial de anuncios de recompra sigue a la baja
Fuente: Wall Street Horizon. Los datos del gráfico anterior representan los anuncios de recompra de nuestro universo de 10.000 valores cotizados y no incluyen las ofertas públicas de adquisición ni los planes abiertos.
En la actualidad, la mayoría de las empresas se muestran reacias a anunciar planes de recompra. La incertidumbre económica y sobre los beneficios es elevada. En el lado positivo, M&A puede estar en alza, por lo que hay esperanzas de que la segunda mitad de 2023 sea más optimista.
Saquemos la lupa para inspeccionar un trío de empresas mundiales que han tenido la osadía de declarar sus intenciones de recompra.
A toda máquina
En primer lugar, ¿se ha dado cuenta de que el mercado alcista está subiendo en Japón? Lleva nueve semanas consecutivas al alza. La semana pasada, el índice se situó en su mejor nivel en 33 años, un 100% por encima de su mínimo de marzo de 2020. Subaru (OTC:), aunque no es un valor importante en los fondos de índices japoneses, ha subido últimamente. El fabricante de automóviles cotiza cerca de máximos de varios años, y las ventas de automóviles de mayo fueron robustas sobre una base interanual. Su aumento del 23% en las tasas de venta diarias (DSR) superó la media del mercado estadounidense del +18%.
Todos los fabricantes japoneses de equipos originales registraron aumentos anuales de ventas por segundo mes consecutivo. Últimamente, Tesla (NASDAQ:) ha establecido alianzas clave con Ford Motor Company (NYSE:) y General Motors Company (NYSE:), por lo que habrá que estar atentos a los titulares sobre vehículos eléctricos y audiovisuales que podrían ayudar a Subaru. El 11 de mayo, su equipo directivo anunció que recompraría hasta 22 millones de acciones, valoradas en 40 millones de yenes, hasta el 30 de septiembre de 2023. Esté atento a la posible volatilidad el 21 de este mes, cuando la empresa celebre su junta anual de accionistas.
Desembolsar por acciones
Ahora aventurémonos hacia el oeste, al mercado europeo. El gigante del petróleo y el gas Shell (NYSE:) (LON:) es un favorito de los dividendos, pero su cotización se ha hundido últimamente. Con los precios del petróleo rondando los 70 dólares, un 40% menos que hace un año, el entorno operativo es bastante diferente y más difícil. No obstante, Shell anunció el 4 de mayo el inicio de un plan de recompra de acciones por valor de 4.000 millones de dólares.
No obstante, se trata de un breve periodo de 3 meses, por lo que estaremos atentos a los planes a más largo plazo en torno a la fecha de los resultados del segundo trimestre, el 27 de julio. A corto plazo, la empresa del sector energético estará en juego este miércoles, cuando celebre su jornada anual de mercados de capitales en Nueva York. Se espera que Shell detalle las previsiones de retorno de capital, la política de reparto de dividendos y cómo espera mejorar la rentabilidad.
¿Confianza del consumidor?
Volvamos al corazón del país con Discover Financial Services (NYSE:), con sede en Illinois. Esta empresa del sector financiero, con una capitalización bursátil de 29.000 millones de dólares, ha protagonizado una tranquila subida. Las acciones han subido más de un 20% desde su mínimo del 4 de mayo. De hecho, la fuerza ha estado con DFS, y su última misión es recompensar a sus propietarios con un plan de recompra de acciones a largo plazo.
Antes de que las acciones se dispararan en mayo, el Consejo de Administración de Discover aprobó en abril una iniciativa de recompra de 2.700 millones de dólares que está previsto que se extienda hasta junio de 2024. DFS podría estar en movimiento a principios de esta semana como John Greene, EVP y CFO, se espera que presente en el Morgan Stanley 14th Annual US Financials Pagos & CRE Conferencia 2023. DFS también es un reportero temprano durante la temporada de ganancias Q2 – tiene una fecha de ganancias no confirmada del miércoles 19 de julio AMC.
En pocas palabras
Aunque las cifras de recompra de S&P 500 en dólares son impresionantes en lo que va de año, el recuento total de autorizaciones de recompra en todo el mundo deja algo que desear. No obstante, a medida que los mercados de capitales se animen, el segundo semestre podría ser testigo de un renovado interés por la recompra de acciones si la economía consigue esquivar la recesión. Seguiremos de cerca los nuevos esfuerzos de recompra de empresas grandes y pequeñas de todo el mundo.
Source: INVESTING
