-Advertisement-
- El informe del IPC fue bueno, pero no hay que ponerse alcista por ello.
- El precio del petróleo sube y acelerará la inflación.
- La Fed podría hacer una pausa tras la próxima subida, pero se prevén más subidas en 2023.
El informe de marzo envió una onda de alivio a través del mercado, y el S&P 500 (NYSE:) subiendo, pero no vayas persiguiendo los precios. El informe fue mejor de lo esperado, pero tuvo demasiados peros que contar. La conclusión es que la inflación al consumo se moderó mensualmente, pero sigue siendo alta en comparación con el año pasado, y hay motivos para creer que se acelerará pronto.
El dato principal de sólo un 0,1% hizo que el mercado se moviera. Es un descenso respecto al 0,4% del mes anterior y el ritmo de inflación más lento en años. La mala noticia es que la inflación sigue aumentando un 5,0% con respecto al año pasado, lo que es motivo de preocupación. Las cifras subyacentes podrían haber sido más positivas, lo que ensombrece las cifras principales.
Las cifras básicas, que excluyen la vivienda y la energía, suben un 0,4% interanual, una décima menos de lo previsto, pero un 5,6% respecto al año pasado y tal como se esperaba. Lo que hace que las cifras subyacentes sean tan alarmantes es que la inflación subyacente es la que vigila el FOMC, no la general, y los factores que impulsan la inflación general no son estables.
La inflación general se vio impulsada por un fuerte aumento de los costes de la vivienda que sólo se vio parcialmente compensado por un descenso de los precios de la energía. Se espera que la subida de los costes de la vivienda se modere pero no se corrija a niveles inferiores, dada la elevada demanda de viviendas y que los precios del petróleo (NYSE:) están subiendo de nuevo. La subida de los precios del petróleo es el riesgo más importante para el mercado y la economía. OPEP+Rusia tienen el equilibrio oferta/demanda firmemente inclinado a favor de la oferta, con lo que el precio de la energía aumenta.
Dado que la energía es un coste de entrada en todos los niveles de la economía, el aumento de los precios agravará la inflación e impulsará otra ronda de aumentos sostenidos de la inflación y bucles de retroalimentación negativa. Así las cosas, los analistas apuntan a un precio del petróleo de 100 dólares, lo que puede ser una estimación prudente.
¿Pico de inflación? No es probable
El mercado está valorando la inflación y los tipos de interés máximos, lo que podría tener que corregirse. La herramienta Fedwatch de la CME valora en un 72% la posibilidad de una subida adicional de 25 puntos básicos, tal y como ha indicado la Fed, con escasas posibilidades de subidas posteriores. La próxima reunión es dentro de 3 semanas, y el mercado espera una señal de cuándo podría producirse el primer recorte. Todo ello a pesar de la trayectoria alcista del WTI, que esta semana alcanzó un nuevo máximo a corto plazo.
El escenario más probable es que la Fed indique una pausa para permitir que lleguen los datos, y ahí es donde reside el riesgo. Los datos pueden confirmar la ralentización durante el próximo mes, pero con la subida de los precios del petróleo, las subidas de precios que baten la inflación también serán noticia. En ese escenario, la Fed podría tener que prolongar su serie de subidas de tipos de interés una o dos reuniones más, y posiblemente a un ritmo de 50 puntos básicos.
¿Qué tiene esto que ver con el S&P 500? Todo. La subida de los tipos de interés encarece la actividad empresarial, la captación de capital y dificulta la obtención de préstamos, lo que debilita la demanda y frena el gasto. Aparte del riesgo de recesión, la subida de los tipos de interés y la inflación afectarán a las perspectivas de beneficios, que ya tienden a la baja. Así las cosas, la estimación de consenso para el crecimiento de los beneficios de S&P 500 en el año natural 2023 que recoge Factset es de sólo el 1,2%. Esta cifra es inferior al 6,0% registrado a principios de año, y podría volverse negativa antes de que finalice la temporada de presentación de resultados del segundo trimestre.
Perspectivas técnicas: El S&P 500 confirma la resistencia
El S&P 500 recibió un impulso del informe del IPC, pero duró poco. El índice se volvió negativo antes del mediodía, confirmando la resistencia en el nivel de 4.130 y por debajo de la resistencia anterior. Esta es una mala señal para los toros, ya que muestra el avance sigiloso de los osos. Sin un cambio positivo en las perspectivas, el mercado se dirige a una nueva prueba de la media móvil de 30 días a corto plazo y posiblemente a niveles inferiores.
Source: INVESTING
