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Subir los tipos de interés siempre conlleva riesgos para la economía, pero los que están en juego son mayores de lo habitual en un momento en el que la agitación bancaria parece reactivarse. No obstante, los mercados esperan que el banco central vuelva a hacerlo en la reunión de política monetaria de hoy.
Esta mañana, los futuros de los fondos de la Fed valoran en un 90% la probabilidad de otra subida de ¼ de punto, basado en datos de CME. Si es correcto, el tipo objetivo de los Fondos de la Reserva Federal aumentará hasta un intervalo del 5,0% al 5,25%, el más alto desde 2007.
También circula el rumor de que la subida prevista para hoy debería ser la última de este ciclo. El ex vicepresidente de la Fed Richard Clarida recomienda precisamente eso. Dijo,
“Yo estaría en el campo de la señalización de una pausa,”
La previsión implícita del mercado del Tesoro para el tipo de los fondos de la Reserva Federal coincide con las perspectivas. El rendimiento del Tesoro, considerado el vencimiento más sensible a las expectativas de tipos, sigue cotizando muy por debajo del tipo de los fondos de la Fed, señal de que el mercado espera que el tipo oficial haya tocado techo y se dirija a la baja a corto plazo.
Los bonos del Tesoro hicieron la misma previsión hace unos meses, sólo para invertir la previsión implícita ante más subidas de tipos. ¿Será diferente esta vez? La magnitud de la previsión implícita (a través del tamaño del diferencial) así lo sugiere.
Rendimiento del Tesoro estadounidense a 2 años frente al tipo efectivo de los fondos federales
La política de la Fed ya es moderadamente restrictiva, según un modelo sencillo que compara el tipo objetivo con y .
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Fondos federales frente a la tasa de desempleo
Mientras tanto, las subidas de tipos en el entorno actual son relativamente precarias debido a las continuas turbulencias bancarias. A pesar del rescate de First Republic esta semana, las acciones de los bancos regionales cayeron con fuerza ayer, según el SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:).
Algunos de los descensos se deben al riesgo beta: las acciones en general cayeron ayer. Pero algunos analistas aconsejan que la crisis bancaria que comenzó en marzo con el colapso de Silicon Valley Bank no ha terminado. El último recorte de las acciones de los bancos regionales sugiere que el mercado está de acuerdo.
Subir los tipos cuando el riesgo bancario puede estar aumentando de nuevo inspira al ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, a poner en pausa las subidas de tipos.
“Preferiría hacer lo que se llama la pausa hawkish, no subir pero sí señalar que estamos en una postura de endurecimiento, porque en realidad creo que la situación bancaria puede ser más grave de lo que actualmente entendemos.”
¿Estará de acuerdo la Fed y sorprenderá a los mercados con una pausa? Si no es así, ¿cuál es la razón para seguir subiendo en un momento en que el sector bancario se tambalea de nuevo?
¿Sigue siendo la inflación un riesgo mayor para la Fed? Sintonice para conocer la respuesta, y la explicación, a partir de las 2:00 pm hora del Este, seguida de la .
Source: INVESTING
