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- Tras perder más de un 6% en mayo, se cuestiona la capacidad del gas para retomar la senda alcista
- Los bajistas citan el aumento constante de la producción, la ralentización de las exportaciones de GNL y la debilidad de la demanda para enfriar el mercado.
- Los alcistas afirman que la posible contracción de la oferta mundial mantiene en buena posición al gas estadounidense
Producción elevada, GNL moderado y enfriamiento de la demanda: El lenguaje demasiado familiar de los osos vuelve a atormentar a los toros que ya habían visto dos veces el rebote de ocho semanas de duración.
Ahora se añade algo nuevo a la mezcla: El gas a finales de este mes, que podría tener un superávit de 400.000 millones de pies cúbicos, o bcf, respecto a la media de cinco años.
En el momento de escribir estas líneas, los futuros del gas en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York seguían en verde en la semana, con una subida cercana al 4% desde el viernes pasado.
Pero el repunte de los precios del combustible favorito de los estadounidenses para controlar la temperatura interior -que muchos parecían dar por sentado hace sólo seis semanas- parece haber perdido fuelle con una pérdida del 6,4% en todo mayo.
Esto plantea una pregunta: ¿Podría el gas reanudar su rebote tras su propia versión del “Vende en mayo y vete” de Wall Street?
En un principio, los futuros del gas en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York fueron de más a menos entre finales de marzo y principios de mayo, subiendo de menos de 2 dólares por mmBtu a cerca de 2,70 dólares por primera vez en dos meses.
Pero en los últimos días, han vuelto a chocar con una formidable resistencia a mediados de los 2 dólares.
Los gráficos técnicos para el Henry Hub del mes anterior sugieren un retorno a los máximos de mediados de mayo, pero no mucho más allá en el ínterin, dijo Sunil Kumar Dixit, estratega jefe de SKCharting.com, y agregó:
“La sostenibilidad por encima de 2,19 dólares apoyaría un movimiento alcista hacia 2,42 y 2,52 dólares, seguidos de 2,68 dólares”.
“Pero la debilidad por debajo de 2,19 $ favorecería una nueva caída hasta 2,04 $”.
El fenómeno se produce mientras el tiempo en la mayor parte de Estados Unidos seguía siendo benigno, al menos para los toros.
Refinitiv, el proveedor de datos de mercado asociado a Reuters, dijo que hubo 48 días grado total, o TDDs, la semana pasada en comparación con un normal de 30 años de 63.
Los TDD miden el número de grados que la temperatura media de un día está por encima o por debajo de los 65 grados Fahrenheit (18 grados Celsius) para estimar la demanda de refrigeración o calefacción de hogares y empresas.
Dijeron los analistas de EBW Analytics en una nota emitida el miércoles:
“Aunque nuestra trayectoria de almacenamiento a largo plazo es marcadamente bajista y las perspectivas fundamentales a medio y largo plazo apuntan a un potencial alcista de los precios, es posible que el gas natural tenga que sortear primero una mala racha a corto plazo en las próximas semanas.”
Según el equipo de EBW, los datos técnicos a corto plazo siguen siendo bajistas y los fundamentales mediocres:
“La elevada producción, la moderación del GNL y el descenso de la demanda de refrigeración pueden permitir que el excedente de almacenamiento se acerque a 400 bcf por encima de las normas quinquenales a finales de junio”.
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Fuente: Gelber & Associates
En la semana que finalizó el 19 de mayo, el gas almacenado en las cavernas subterráneas de Estados Unidos ascendía a 2,336 billones de pies cúbicos (tcf), un 29,3% más que el nivel de hace un año (1,807 tcf) y un 17% más que la media quinquenal (1,996 tcf).
La Administración de Información Energética (EIA) desglosó los datos diciendo que las reservas eran 529 bcf superiores a las del año pasado por estas fechas y 340 bcf por encima de la media de cinco años.
Por tanto, alcanzar un superávit de 400 bcf respecto a la media de cinco años podría no ser nada, dado el ritmo de acumulación de reservas previsto para las próximas semanas.
Los analistas del sector prevén que la semana pasada podría haberse producido un aumento del almacenamiento de 106 bcf. Eso se compararía con la inyección de 82 bcf vista durante la misma semana hace un año y la acumulación promedio de cinco años (2018-2022) de 101 bcf.
Si bien las probabilidades de alcanzar un superávit de 400 bcf con respecto al quinquenio podrían ser un hecho, tal titular podría tener un efecto de bola de demolición en el comercio, dado que la producción de gas solo va en una dirección: cada vez más alta.
En una lectura de mercado reproducida de Reuters, el proveedor de datos Refinitiv dice que la producción media de gas de EE.UU. en los 48 estados más bajos aumentó a 101,7 bcf por día en lo que va de mayo, superando el récord mensual de abril de 101,4 bcf / d.
Según Refinitiv, la cantidad de gas que fluye de Canadá a EE.UU. está en camino de alcanzar un máximo de 10 semanas de 8,54 bcf al día el miércoles, frente a los 7,81 bcf al día del martes.
En lo que va de mes, las exportaciones canadienses han caído desde los 8,52 bcf diarios del 4 de mayo hasta el mínimo de 25 meses de 6,41 bcf diarios del 17 de mayo, debido a que los incendios forestales de Alberta obligaron a las empresas energéticas a reducir la producción de petróleo y gas.
Las exportaciones canadienses aumentaron a 8,12 bcf diarios el 23 de mayo, después de que los bomberos realizaran importantes avances en el control de las llamas.
Esta cifra contrasta con las exportaciones medias de Canadá a EE.UU. de 8,3 bcf al día desde principios de año y de 9,0 bcf al día en 2022.
Alrededor del 8% del gas consumido en Estados Unidos o exportado desde este país procede de Canadá. Los meteorólogos pronosticaron que el tiempo en los 48 estados inferiores se mantendría casi normal del 31 de mayo al 10 de junio, antes de volverse más cálido de lo normal del 11 al 15 de junio.
Refinitiv prevé que la demanda de gas estadounidense, incluidas las exportaciones, aumente de 89,5 bcf al día esta semana a 92,7 bcf al día la próxima, a medida que el tiempo se vuelva estacionalmente más cálido.
Estas previsiones son similares a las de Refinitiv del martes. Los flujos de gas a las siete grandes plantas de exportación de GNL de EE.UU. cayeron de un récord de 14 bcf diarios en abril a una media de 13 bcf diarios en lo que va de mayo debido a trabajos de mantenimiento en varias plantas.
Los flujos récord del mes pasado fueron superiores a los 13,8 bcf diarios de gas que las siete grandes plantas pueden convertir en GNL, ya que las instalaciones también utilizan parte del combustible para alimentar los equipos utilizados para producir GNL.
Mientras tanto, algunos se preguntan si el desplome de los precios del gas de este año en Europa y Asia podría obligar a los exportadores estadounidenses a cancelar los cargamentos de GNL este verano, después de que el clima templado del invierno dejara enormes cantidades de gas almacenadas.
En 2020, al menos 175 cargamentos de GNL fueron cancelados debido a la debilidad de la demanda.
Por ahora, la idea es que la preocupación por la seguridad energética tras la invasión de Ucrania por Moscú, así como las sanciones y otras restricciones impuestas al gas ruso, deberían mantener los precios mundiales del combustible lo suficientemente altos como para mantener un récord de exportaciones de GNL estadounidense en 2023.
En el momento de escribir estas líneas, el gas europeo rondaba un mínimo de 25 meses de unos 8 dólares por mmBtu en el índice de referencia holandés TTF y un mínimo de 24 meses de 9 dólares en el Japan Korea Marker, o JKM, en Asia.
En lo que va de año, el TTF ha bajado un 65% y el JKM un 68%. Por el contrario, los futuros del gas estadounidense han bajado casi un 50% en lo que va de año, a la zaga de sus homólogos mundiales, ya que el principal productor de este combustible se enfrenta a limitaciones en el envío de más GNL que podrían impulsar los precios nacionales.
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es puramente educativo e informativo y no representa en modo alguno una incitación o recomendación para comprar o vender ninguna materia prima o sus valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene ninguna posición en las materias primas ni en los valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista ajenos a los suyos para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado.
Source: INVESTING
