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Cuando oigo a analistas e inversores afirmar que “el mercado se equivocó” tras un movimiento del mercado, me entra la risa floja. Probablemente se trate de un ego y una arrogancia extremos. El precio es el mercado. Y, si su perspectiva no se ajusta a la acción del precio, entonces es USTED quien está equivocado y no el mercado. Cómo uno puede verse a sí mismo como correcto y al mercado como equivocado está simplemente más allá de mi comprensión.
Y, realmente no tenemos que mirar muy lejos para ver que esto se ha convertido en un tema común durante este rally desde los mínimos de octubre de 2022. Mientras que la mayoría de los analistas e inversores se sorprendieron cuando comenzamos un rally del 20% después de un informe mucho peor de lo esperado el 13 de octubre, han estado luchando contra este rally hasta el final con afirmaciones de que el mercado simplemente está equivocado.
No voy a citar a los numerosos analistas que siguen pidiendo una caída del mercado semana tras semana, ya que sería demasiado vergonzoso explicar públicamente cómo realmente no entienden cómo funciona el mercado. Pero, aquí está una cita típica de un comentario en uno de esos artículos:
Lo que los mercados no entienden es que Jerome no cederá hasta conseguir lo que quiere. Vivir en la negación de que los mercados deben seguir dando porque usted lo ha ordenado en su mente, vuela en la cara de la realidad.
Desafortunadamente, este comentarista, así como demasiados inversores y analistas, parecen vivir en sus propias mentes cuando intentan luchar contra la acción del precio. Debes aceptar esta premisa: La acción del precio ES la realidad. ¡PERIODO! Creer lo contrario sugiere que te acercas al mercado con una venda en los ojos.
Y, entonces vi a otros que son alcistas y discutiendo con los osos alegando que el mercado es “prospectivo”. Lo siento si estoy llamando toro en esta perspectiva también (sí, juego de palabras). ¿Han pensado alguna vez en el supuesto subyacente que sustenta la premisa de que el mercado es “previsor”? Afirmar que el mercado es “previsor” es simplemente afirmar que el mercado es omnisciente o clarividente y conoce el futuro. Esto es absolutamente ridículo.
Más bien, lo que se ve es que el mercado se rige por el sentimiento (y también los fundamentales). Y, cuando el sentimiento del mercado se vuelve positivo, ¿cuál es la forma más fácil y rápida para que la gente actúe sobre ese movimiento a un sentimiento positivo? Sí, comprar acciones y el mercado. Esto hace que el mercado gire de forma bastante inmediata, en comparación con el tiempo que tarda ese sentimiento positivo en abrirse camino en los informes fundamentales.
Por eso todo el mundo cree que el mercado de valores lidera la economía y por eso el mercado siempre señalará el final de una recesión mucho antes de que lo veamos en los datos fundamentales. ¿No es esta una perspectiva mucho más razonable en cuanto a por qué el mercado lidera en comparación con ser clarividente, omnisciente, o “previsor”?
Piense en ello. El mercado tocó fondo con un informe del IPC peor de lo esperado el 12 de octubre de 2022. Así que, aunque ahora escucho a muchos presentarnos histrionismos que afirman que estaba claro que la inflación iba a bajar en ese momento y que por eso el mercado giró porque lo sabía, esto simplemente no es factual ya que casi todo el mundo estaba mirando mucho más bajo después de ese informe, y, como señalé anteriormente, el mercado no es clarividente.
En cambio, lo que sucedió fue que la tendencia bajista finalmente llegó a un extremo. Sólo quedaba un camino para el mercado cuando alcanzamos un extremo bajista, y es hacia arriba. Como Alan Greenspan señaló acertadamente en una ocasión:
“Sólo cuando se percibe que los mercados se han agotado a la baja es cuando giran”.
Eso es exactamente lo que ocurrió en 2009, y también lo que ocurrirá en 2020. Recuerden esta imagen de Jim Cramer durante un período de despidos récord, cierres en todo el país y problemas económicos, y sin embargo el mercado se vio envuelto en uno de los repuntes más fuertes de la historia.
Jim Cramer en CNBC
Por lo tanto, no tiene nada que ver con ser previsores, ni con la Fed (ya que durante este rally no paraba de subir tipos), ni con el fondo de los informes económicos. Simplemente es que cuando el mercado llega a un extremo alcista o bajista, gira.
Si bien puede haber un catalizador que parece desencadenar el movimiento, el movimiento ya venía una vez que llegamos a un extremo. Es por eso que la sustancia de ese catalizador puede ser exactamente lo contrario de lo que normalmente esperaríamos. Y así es como explicamos razonablemente el mínimo alcanzado el 13 de octubre por un informe del IPC peor de lo esperado, que inició una subida del 20%. De hecho, nuestro reconocimiento de este principio es lo que nos hizo esperar un mínimo cuando lo marcamos el 13 de octubre, con un rally inicial que nos apuntaba a la región de 4100, como pueden ver en este gráfico, proporcionado el 12 de octubre.
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Así que, por favor, dejen de creerse todas estas falacias comunes sobre lo que mueve los mercados y dejen de fijarse en el fondo de los informes económicos para saber hacia dónde va a ir el mercado. Aquellos que siguen los informes fueron sorprendidos mirando hacia abajo cuando el mercado tocó fondo en octubre y mirando hacia arriba cuando el mercado comenzó su retroceso en diciembre (después de un informe mejor de lo esperado).
Seguir el mercado es mucho más sencillo de lo que se imagina. Cuando somos demasiado alcistas, creamos un techo. Cuando nos ponemos demasiado bajistas, creamos un fondo. Ahora se trata de encontrar la mejor herramienta para identificar esos extremos. Nosotros utilizamos el análisis de Ondas de Elliott para esta determinación, y aunque no es perfecto, ciertamente captamos la mayoría de los giros del mercado que nos proporciona el Sr. Mercado.
Así pues, esto me lleva a esbozar mis expectativas para otro giro del mercado a corto plazo. Cuando el mercado rompió un grado menor de soporte hace casi dos semanas, advertí que probablemente veríamos una gran cantidad de acción whipsaw en el corto plazo, con el potencial de caer de nuevo a la región de 4000 SPX. Y, esbocé esta perspectiva sin la necesidad de saber lo que la Fed iba a hacer, o lo que los informes económicos iban a presentar. Alcanzamos un extremo a corto plazo en el nivel 4195 SPX al que apuntaba hace varias semanas, y el mercado está reaccionando ahora a que alcancemos ese extremo.
Curiosamente, con todas las maquinaciones que experimentamos esta semana pasada, el mercado terminó básicamente plano, ya que cerró a la baja menos de 1/3 del uno por ciento para la semana.
Voy a tratar de mantener esto muy simple esta semana. Mientras nos mantengamos sobre el soporte de 3980-4025 SPX, mi expectativa es de un rally hasta al menos las regiones de 4229, pero con un objetivo más ideal en la región de 4291-4328 SPX en las próximas semanas.
Esto me lleva al punto del título del artículo. ¿Deberíamos romper por debajo de 3980 SPX, lo que abre la puerta a un retorno a la región de 3700/3800 SPX?
De hecho, incluso si alcanzamos mi zona objetivo ideal señalada anteriormente, todavía espero que probablemente volvamos a la región de 3800 SPX en los próximos meses. Verás, la naturaleza de la estructura que hemos desarrollado desde el mínimo de diciembre sugiere que una vez que este rally desde ese mínimo se complete, entonces es probable que caigamos con bastante fuerza hacia el mínimo de diciembre de nuevo. Y, la naturaleza de esa caída probablemente nos dirá si el mercado va a subir más en 2023, o si vamos a romper a la baja a la región de 2700/2900 SPX, como expliqué la semana pasada.
Por lo tanto, voy a esperar hasta que veamos cómo volvemos a la región de 3800 SPX para hacer determinaciones en cuanto a cómo el resto de 2023 va a tomar forma.
Source: INVESTING