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El rechazo que siguió al repunte de Bitcoin (BTC) hasta los 26.500 dólares puede parecer una victoria para los osos, pero los 24.750 dólares del 14 de marzo fueron el cierre diario más alto en nueve meses. Además, Bitcoin ha ganado un 26,5% desde el 10 de marzo, cuando el Departamento de Protección e Innovación Financiera de California cerró el Silicon Valley Bank (SVB).
La reciente subida de precios podría atribuirse a diversos factores, como la financiación extraordinaria de 25.000 millones de dólares por parte de la Reserva Federal y el Tesoro de Estados Unidos el 12 de marzo, que redujo los riesgos sistémicos de los bancos. No obstante, los alcistas del Bitcoin están bien posicionados para obtener beneficios de hasta 440 millones de dólares cuando venzan las opciones semanales el 17 de marzo.
Cómo Silicon Valley Bank desencadenó una corrida bancaria stablecoin
Antes de su caída, los activos totales del SVB superaban los 200.000 millones de dólares, lo que lo situaba entre las 20 principales instituciones financieras de Estados Unidos. No obstante, el impacto más directo en el mercado de criptomonedas fue el depósito de 3.300 millones de dólares de las reservas de stablecoin USD Coin (USDC) de Circle. Los reembolsos netos de USDC ascendieron a 3.000 millones de dólares entre el 13 y el 15 de marzo, después de que la stablecoin cotizara por debajo de la paridad.
Signature Bank, que fue cerrado el 12 de marzo por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York, se sumó a la presión negativa sobre los cripto mercados. Pero Silvergate era más importante para la criptoindustria porque prestaba servicios a muchas empresas relacionadas con las criptomonedas, como Coinbase, Celsius y Paxos.
Este movimiento puede explicar por qué el vencimiento de opciones semanales de Bitcoin por valor de 1.200 millones de dólares el 17 de marzo beneficiará casi con toda seguridad a los toros. Sin embargo, una caída de los precios de las materias primas, en particular del petróleo, podría repercutir en las criptodivisas.
El petróleo en su precio más bajo desde diciembre de 2021
Los precios del petróleo cayeron un 10% entre el 9 y el 15 de marzo, alcanzando sus niveles más bajos en más de un año, ante la preocupación de que una crisis de confianza del sector bancario pueda provocar una recesión y reducir la demanda de crudo.
Según datos del gobierno publicados el 16 de marzo, las existencias de crudo en Estados Unidos aumentaron en 1,6 millones de barriles la semana pasada, lo que acentuó la tendencia bajista del mercado. El aumento fue superior a la previsión de consenso de una acumulación de 1,2 millones de barriles.
Si el miedo al contagio se extiende a otros mercados, Bitcoin podría tener dificultades para mantener los niveles de precios necesarios para obtener beneficios de 360 millones de dólares o más en el vencimiento de opciones del 17 de marzo.
Los osos hicieron más apuestas, pero la gran mayoría no valdrán nada
El interés abierto para el vencimiento de opciones del 17 de marzo es de 1.200 millones de dólares, pero la cifra real será menor porque los osos han concentrado sus apuestas en que Bitcoin cotice por debajo de 23.500 dólares.
La diferencia de interés abierto entre los 590 millones de opciones de compra y los 640 millones de opciones de venta se refleja en la relación de 0,93 entre opciones de compra y opciones de venta. El resultado esperado, sin embargo, es probable que sea mucho más bajo, ya que los osos fueron sorprendidos con la guardia baja cuando el precio de Bitcoin subió por encima de los 23.000 dólares el 13 de marzo.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de los 24.500 dólares a las 8:00 a.m. UTC del 17 de marzo, sólo habrá 32 millones de dólares en opciones de venta disponibles. Esta distinción surge porque el derecho a vender Bitcoin a 23.000 o 24.000 dólares se anula si BTC cotiza por encima de ese nivel al vencimiento.
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Los resultados más probables favorecen a los toros por un amplio margen
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables basados en la acción actual de los precios. El número de contratos de opciones disponibles el 17 de marzo para los instrumentos de compra (call) y venta (put) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre 23.000 y 24.000 $: 9.900 opciones de compra frente a 5.800 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra en 100 millones de dólares.
- Entre 24.000 y 24.500 dólares: 11.400 opciones de compra frente a 3.700 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra en 185 millones de dólares.
- Entre 24.500 y 25.500 dólares: 15.100 calls frente a 700 puts. Los toros aumentan su ventaja a 360 millones de dólares.
- Entre 25.500 y 26.000 dólares: 17.500 calls frente a 300 puts. La ventaja de los toros aumenta a 440 millones de dólares.
Esta estimación aproximada sólo tiene en cuenta las opciones de compra en las apuestas alcistas y las opciones de venta en las operaciones neutrales a bajistas. No obstante, esta simplificación excesiva excluye estrategias de inversión más complejas.
Un operador, por ejemplo, podría haber vendido una opción de compra, obteniendo así una exposición negativa al Bitcoin por encima de un precio específico, pero no hay una manera fácil de estimar este efecto.
Para reducir significativamente sus pérdidas, los osos de Bitcoin deben empujar el precio por debajo de 24.000 dólares el 17 de marzo. Sin embargo, los osos tienen menos margen para ejercer presión negativa dados los 240 millones de dólares de liquidación en contratos cortos apalancados utilizando futuros entre el 12 y el 15 de marzo.
Source: COIN TELEGRAPH