Bitcoin y correlaciones – Examen de la relación entre BTC, el oro y el Nasdaq

Algunas fuentes de noticias han sido aficionadas a hacer comparaciones entre la acción del precio de Bitcoin (BTC) y la de otros activos. En concreto, las dos clases de activos más comparadas son el oro y los valores tecnológicos.

Mientras se mantiene una correlación, tiende a ser una gran noticia. Durante gran parte de 2022 y principios de 2023, por ejemplo, prevaleció la narrativa de que “Bitcoin cotiza en tándem con las acciones tecnológicas”. Sin embargo, desde que esa correlación se ha roto, no parece haber mucha cobertura de noticias relacionadas.

Ahora una nueva narrativa ha tomado el centro de atención: la de la correlación de Bitcoin con el oro. Desde las quiebras de Silvergate, Signature Bank y Silicon Valley Bank en marzo, ambos activos han repuntado. Ambas narrativas tienen sentido a primera vista. Si Bitcoin se considera un activo especulativo, podría cotizar de forma similar a las acciones tecnológicas. Y si Bitcoin es más un activo refugio, una correlación con el oro parece razonable.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que las correlaciones pueden ir y venir. El hecho de que dos activos compartan una correlación durante un tiempo no siempre significa que compartan un lugar en el mercado a largo plazo. Y cuando se amplía a plazos más largos, puede ser posible descartar correlaciones de cualquier tipo.

Examinemos ambas correlaciones a un año vista y veamos si tienen algún mérito.

Bitcoin, oro y NASDAQ: análisis de correlación a un año

En lo que va de año, Bitcoin ha ganado aproximadamente un 58%, pasando de 16.600 $ a principios de año a más de 26.000 $ en la actualidad. En el mismo periodo, el NASDAQ ha ganado un 36%, pasando de 11.000 a poco más de 15.000 puntos.

Mientras tanto, el oro ha subido algo más de un 7% en lo que va de año.

Según el coeficiente de correlación de 90 días, BTC está correlacionado positivamente con el oro (0,58) y negativamente con las acciones tecnológicas (-0,65) en este momento. Durante la mayor parte de este año, BTC ha estado altamente correlacionado con ambos activos. A principios de año, la correlación con el oro era muy negativa, mientras que la correlación con los valores tecnológicos era ligeramente inferior a neutra.

Entonces, ¿de qué se trata? ¿Correlación de activos refugio o correlación de activos de riesgo? ¿O la presencia de correlaciones múltiples indica que no existe correlación alguna? ¿Constituye una acción similar de los precios sobre una base anual una relación significativa entre dos activos en primer lugar?

El debate podría alargarse bastante. Estas preguntas se interpretan mejor de forma retórica, es decir, implican que podría haber cualquier número de activos que compartan patrones similares de acción de precios en un gráfico de un año.

Si analizamos la pregunta en términos de ganancias porcentuales, las cosas parecen aún más diferentes: el oro ha subido un 9%, mientras que Bitcoin ha subido un 18% y el NASDAQ un 30%.

Sería estupendo que pudiéramos extraer algún significado del hecho de que Bitcoin tiene tendencia a correlacionarse con la renta variable durante un tiempo de vez en cuando. Pero en lo que va de año, la relación entre ambos se mantuvo constante a lo largo de la crisis bancaria que comenzó en marzo y llevó a un gran repunte de BTC. Desde entonces, la relación ha desaparecido, ya que el NASDAQ ha alcanzado máximos históricos y el BTC se ha movido de forma lateral.

En una línea de tiempo lo suficientemente larga, todo se rompe

En los últimos 14 años, Bitcoin ha subido decenas de millones de puntos porcentuales frente al dólar estadounidense. Hay pocas clases de activos que puedan presumir de rendimientos similares. Otros activos tampoco presentan el mismo grado de volatilidad, lo que hace aún menos probable una correlación duradera.

Hasta la fecha, el oro ha pasado de 800 dólares a principios de 2009 a 1.945 dólares en la actualidad, una ganancia de casi el 150%.

El NASDAQ ha subido más de 10 veces desde principios de 2009, lo que supone una rentabilidad superior al 1.000%. Bonitas ganancias, pero muy lejos del 52.000.000% que Bitcoin devolvió de julio de 2010 hasta la actualidad.

Los puntos clave son:

• Un activo que sube más de un 50.000.000% a lo largo de su vida puede no estar correlacionado con mucho más.
• Las correlaciones entre Bitcoin, el oro y las acciones tecnológicas a menudo no pueden verse en plazos superiores a uno o dos años.
• Debido en gran parte a los dos puntos anteriores, las correlaciones no tienen mucha importancia.

Los inversores harían bien en tener esto en cuenta a la hora de interpretar los mercados. Apostar por cualquier correlación específica como parte de una estrategia podría ser arriesgado, ya que esa correlación podría romperse en cualquier momento.