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Bitcoin (BTC) enfrentó una caída del 7,3 % entre el 20 y el 21 de noviembre cuando probó el soporte de $15 500. Si bien la corrección parece pequeña, el movimiento ha causado $230 millones en liquidaciones en contratos de futuros. En consecuencia, los alcistas que usaron apalancamiento salieron mal preparados para el vencimiento de las opciones mensuales de $1.14 mil millones el 25 de noviembre.
El sentimiento de los inversionistas de Bitcoin empeoró después de que Genesis Trading, que forma parte del conglomerado Digital Currency Group (DCG), detuviera los pagos en su rama de criptopréstamos el 16 de noviembre. Más importante aún, DCG posee la empresa de gestión de fondos Grayscale, que es responsable de la el mayor vehículo de inversión institucional de Bitcoin, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Además, el minero de Bitcoin, Core Scientific, advirtió sobre “dudas sustanciales” sobre sus operaciones continuas durante los próximos 12 meses dada su incertidumbre financiera. En su informe trimestral presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) el 22 de noviembre, la empresa reportó una pérdida neta de $434,8 millones en el tercer trimestre de 2022.
Mientras tanto, la fiscal general de Nueva York, Letitia James, envió una carta a los miembros del Congreso de los EE. UU. el 22 de noviembre recomendando prohibir la compra de criptomonedas utilizando fondos en cuentas IRA y planes de contribución definida como los planes 401 (k) y 457.
A pesar de los mejores esfuerzos de los alcistas, Bitcoin no ha podido publicar un cierre diario por encima de los $17 000 desde el 11 de noviembre. Este movimiento explica por qué las opciones mensuales de $1,140 millones de Bitcoin que vencen el 25 de noviembre podrían beneficiar a los bajistas a pesar del repunte del 6 % desde el mínimo de $15 500 .
La mayoría de las apuestas alcistas están por encima de $ 18,000
La pronunciada corrección del 27,4 % de Bitcoin después de no poder romper la resistencia de $21 500 el 5 de noviembre sorprendió a los alcistas porque solo el 17 % de las opciones de compra (call) para el vencimiento mensual se colocaron por debajo de los $18 000. Por lo tanto, los bajistas están mejor posicionados a pesar de que hicieron menos apuestas.
Una visión más amplia que utiliza la relación call-to-put de 1,14 muestra apuestas más alcistas porque el interés abierto de call (compra) se sitúa en $610 millones frente a los $530 millones de opciones de venta (put). Sin embargo, dado que Bitcoin ha bajado un 20% en noviembre, la mayoría de las apuestas alcistas probablemente perderán su valor.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin permanece por debajo de $17 000 a las 8:00 a. m. UTC del 25 de noviembre, solo estarán disponibles $53 millones de estas opciones de compra (call). Esta diferencia ocurre porque no sirve de nada el derecho a comprar Bitcoin por encima de $17,000 si cotiza por debajo de ese nivel al vencimiento.
Los osos podrían asegurar una ganancia de $ 245 millones
A continuación se muestran los cuatro escenarios más probables basados en la acción del precio actual. La cantidad de contratos de opciones disponibles el 25 de noviembre para instrumentos call (bull) y put (bear) varía, según el precio de vencimiento. El desequilibrio a favor de cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre $15,000 y $16,000: 200 llamadas frente a 16 000 opciones de venta. El resultado neto favorece a los bajistas por $245 millones.
- Entre $16,000 y $17,000: 3.200 llamadas frente a 11.900 opciones de venta. El resultado neto favorece a los osos por $145 millones.
- Entre $17,000 y $18,000: 5.600 llamadas frente a 8.800 opciones de venta. Los osos mantienen el control, con una ganancia de $ 55 millones.
- Entre $18,000 y $18,500: 9100 llamadas frente a 6500 opciones de venta. El resultado neto favorece a los toros por $50 millones.
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Esta estimación cruda considera las opciones de compra utilizadas en apuestas alcistas y las opciones de venta exclusivamente en operaciones de neutral a bajista. Aun así, esta simplificación hace caso omiso de estrategias de inversión más complejas.
Los alcistas de Bitcoin necesitan subir el precio por encima de los $18 000 el 25 de noviembre para cambiar las tornas y evitar una posible pérdida de $245 millones. Sin embargo, los alcistas de Bitcoin recientemente tuvieron $ 230 millones en posiciones de futuros apalancadas liquidadas, por lo que están menos inclinados a impulsar el precio a corto plazo. Dicho esto, el escenario más probable para el 15 de noviembre es el rango de $15,000 a $17,000 que proporciona una ganancia decente para los bajistas.
