La caída del Bitcoin por debajo de los 27.000 dólares liquida 100 millones de dólares – ¿Por qué los operadores de márgenes no son bajistas?

El precio de Bitcoin (BTC) rompió por debajo de su soporte de 55 días en 27.000$ el 12 de mayo. Como resultado, la corrección de dos días del 7% a 26.155$ causó la liquidación de 100 millones de dólares en contratos largos de futuros de BTC.

Sin embargo, el margen de Bitcoin y los mercados de futuros mostraron fuerza durante el movimiento a la baja, alimentando la esperanza de una recuperación hacia los 28.000 $.

La presión reguladora y el fortalecimiento del dólar se hacen notar

La incertidumbre regulatoria en Estados Unidos aumentó significativamente después de que la minera de Bitcoin Marathon Digital recibiera otra citación judicial. La empresa minera, que cotiza en bolsa, informó a los inversores el 10 de mayo de que había recibido una citación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) en relación con la posibilidad de que hubiera violado las leyes federales de valores, entre otras cosas, mediante el uso de transacciones con partes vinculadas.

Además, existe el riesgo adicional de los 627.522 Bitcoins en poder del Fondo Fiduciario GBTC de Grayscale, que ha estado cotizando con un fuerte descuento durante más de un año, mientras que el holding de Grayscale, Digital Currency Group (DCG), lucha con algunas filiales en quiebra. La empresa de préstamos y comercio de criptomonedas de DCG, Genesis Capital, se acogió al Capítulo 11 de protección por bancarrota en enero.

A pesar de tener estructuras corporativas separadas, Genesis Capital tenía “obligaciones intercompañía” con el holding DCG, por lo que se desconocen las consecuencias para la administración de los fondos de Grayscale. Además, según los informes, el grupo debe a los clientes de Gemini unos 900 millones de dólares, y la SEC estadounidense presentó cargos contra Genesis y Gemini en enero.

La corrección del 7,2% de Bitcoin se produjo mientras el índice de fortaleza del dólar (DXY), que mide la divisa estadounidense frente a una cesta de divisas, mostraba fortaleza. El indicador alcanzó 101 el 8 de mayo, acercándose a su mínimo de 12 meses, señal de la escasa confianza en la capacidad del Gobierno para frenar la inflación y, al mismo tiempo, conseguir aumentar el límite de la deuda.

Históricamente, ha habido una correlación inversa entre el índice DXY y los activos de riesgo como Bitcoin, dado que un dólar más débil tiende a impulsar la demanda de almacenes de valores alternativos y activos escasos.

Echemos un vistazo a las métricas de los derivados para comprender mejor cómo se posicionan los operadores profesionales en el actual entorno de mercado.

Los operadores del mercado de márgenes de Bitcoin son ligeramente menos optimistas

Los mercados de margen permiten conocer la posición de los operadores profesionales, ya que permiten a los inversores tomar prestada criptomoneda para apalancar sus posiciones.

OKX, por ejemplo, proporciona un indicador de préstamo de margen basado en la relación stablecoin/BTC. Los operadores pueden aumentar su exposición tomando prestadas stablecoins para comprar Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden apostar por la caída del precio de la criptodivisa.

El gráfico anterior muestra que la proporción de préstamos de margen de los operadores de OKX disminuyó entre el 8 y el 11 de mayo. Sin embargo, esto no es preocupante, dado que estos operadores siguen favoreciendo las estrategias alcistas, ya que la demanda de stablecoin (larga) supera actualmente a la demanda de BTC (corta) en un factor de 18 veces, lo cual es saludable.

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No hay señales de ventas de pánico tras la caída del precio del Bitcoin

Para excluir externalidades que pudieran haber afectado únicamente a los mercados de márgenes, los operadores deberían analizar la métrica long-to-short. La métrica recopila datos de las posiciones de los clientes de la bolsa en contratos de futuros al contado, perpetuos y trimestrales, ofreciendo así mejor información sobre cómo están posicionados los operadores a favor.

Existen discrepancias metodológicas ocasionales entre las distintas bolsas, por lo que los lectores deberían vigilar los cambios en lugar de las cifras absolutas.

A pesar de que Bitcoin rompió por debajo del soporte de los 28.000 dólares, los operadores profesionales han aumentado sus posiciones largas apalancadas utilizando futuros, según el indicador long-to-short.

En la bolsa de criptomonedas OKX, la relación largo-corto aumentó de 0,92 el 8 de mayo a 1,01 el 12 de mayo. Mientras tanto, en Binance, la relación largo-corto se estabilizó en 1,13, lo que indica que no hubo un cambio a una posición bajista de las ballenas y los creadores de mercado.

Por lo tanto, a pesar de la caída del precio del 12% desde un máximo de 29.865 $ el 6 de mayo, los operadores que utilizan margen y contratos de futuros no abandonaron su postura alcista. El movimiento indica confianza en que es más probable que Bitcoin recupere los 28.000 $ que sucumba al siguiente nivel de soporte cerca de los 24.500 $.