-Advertisement-
Bitcoin (BTC) se encuentra en el inicio de un “nuevo régimen” después de sus ganancias de precios a principios de 2023, y el próximo año será fundamental.
Así lo cree Charles Edwards, fundador del fondo cuantitativo de Bitcoin y activos digitales Capriole Investments.
A medida que el comportamiento inversor en torno a Bitcoin se recupera en línea con los fundamentos de la red y la acción del precio, Edwards, quizás como muchos otros profesionales institucionales, se prepara para un periodo explosivo de crecimiento.
Puede que el jurado aún no haya decidido si el precio del BTC ha tocado fondo, pero para los inversores a largo plazo, el momento de invertir acaba de empezar, afirma.
En una extensa entrevista con Cointelegraph, Edwards reflexiona sobre las perspectivas de Bitcoin y la industria de las criptomonedas en los próximos años y si el rebote de 2023 realmente tiene patas.
De cara al futuro, la reducción a la mitad del subsidio por bloque del próximo año será especialmente importante, ya que Bitcoin se convierte, en sus palabras, en el “activo más duro del mundo con certeza.”
Cointelegraph (CT): La métrica NVT de Bitcoin está ahora en máximos de dos años. Usted dijo esto es “mostrar indicios de normalización del valor y el inicio de un nuevo régimen de mercado”. ¿Qué es la TVN y por qué es tan importante?
Charles Edwards (CE): NVT es a menudo referido como la versión Bitcoin del “Ratio PE” – una simple medida del valor relativo de la red. NVT = Valor de la Red a Valor de Transacción. Es la relación entre la capitalización de mercado en USD de Bitcoin y la media de 90 días del volumen de transacciones en USD que fluye a través de las transacciones Bitcoin en la cadena.
El razonamiento es simple. Si la red de Bitcoin se utiliza para liquidar una gran cantidad de transacciones, entonces la red debería valer más. Así, cuando NVT es relativamente bajo, significa que el mercado está infravalorando Bitcoin frente al valor de las transacciones que está liquidando de forma segura.
Una forma de identificar el valor relativo de NVT es usando Rango Dinámico NVT; esto aplica Bandas de Bollinger de dos años al ratio NVT. Cuando NVT alcanza la banda inferior, Bitcoin ha estado históricamente muy barato (una mejor compra de valor); cuando alcanza la banda superior, ha estado relativamente caro (un momento para gestionar el riesgo).
Bitcoin pasó la mayor parte de la segunda mitad de 2022 en la región de 16-20.000 dólares, y durante este tiempo cotizó en la banda inferior de NVT – una señal de gran valor a largo plazo. A partir de febrero de 2023, NVT ha roto por encima del valor razonable. Esto puede ser una señal de que estamos en un nuevo régimen, las primeras etapas de un nuevo mercado alcista. Sin embargo, en el momento de escribir estas líneas, NVT se está acercando rápidamente a la banda de sobrevaloración. Aún no hemos llegado a ese punto, pero podríamos sufrir cierta volatilidad a corto plazo.
CT: ¿Está seguro de que Bitcoin se encuentra en un “nuevo régimen” o ciclo alcista?
CE: Hay muchas posibilidades de que este sea el comienzo de un nuevo régimen, las primeras etapas de un mercado alcista de Bitcoin. Tenemos todos los signos de un típico punto de inflexión en el valor y el sentimiento. Esto no quiere decir que espere que el precio suba drásticamente a partir de aquí como lo hizo en enero; las primeras etapas de los mercados alcistas de Bitcoin suelen implicar un período de 6-12 meses de volatilidad y una tendencia general lenta. Mi caso base es un 2023 positivo, con un crecimiento cíclico más significativo y retornos en 2024.
Estas son algunas de las razones por las que veo un nuevo régimen formándose hoy. A partir de enero de 2023 tenemos:
- Acabamos de salir de un período de gran valor según lo definido por muchas métricas en la cadena incluyendo Bitcoin cotizando a su Coste Eléctrico durante 2 meses que finalizó este mes de enero. Históricamente, este es el precio mínimo global de Bitcoin y este ha sido el segundo periodo más largo de la historia de Bitcoin en el que se ha alcanzado el Coste Eléctrico (el primero fue en 2016).
- Eclipsó por completo el desplome de precios del tercer mayor fraude de todos los tiempos en solo dos meses. A pesar de la gran pérdida de riqueza que ha supuesto para millones de personas, Bitcoin ha demostrado que quedan muy pocos vendedores marginales y que el nivel de valor profundo es demasiado como para mantener precios tan baratos durante mucho tiempo, a pesar de noticias tan negativas.
- Una importante confirmación técnica de precios y un fakeout confirmado en el nivel de precios más importante del gráfico de Bitcoin – el antiguo máximo histórico de 20.000$ y el punto del colapso del FTX.
- Testigo de una compresión en corto del 40% con características idénticas al mínimo del precio de Bitcoin de la prohibición de la minería en China en 2021.
- Entró en un nuevo régimen de impulso alcista, confirmado a través de múltiples medias móviles a largo plazo comúnmente referenciadas en los principales mercados.
- Están teniendo un óptimo en el que Bitcoin suele tocar fondo (cuarto trimestre de 2022 y primer trimestre de 2023).
- La caída del ciclo de Bitcoin alcanzó los niveles típicos del -80% a finales de 2022.
- En noviembre/diciembre, el sentimiento estaba en su peory las coberturas de mercado alcanzan su máximo histórico.
- Es probable que la Reserva Federal haga una pausa en los tipos y cambie de política en 2023.
CT: ¿Qué importancia tuvo la ruptura de los 20.000 dólares en enero?
CE: La ruptura de los 20.000 dólares ha sido el movimiento de precios más importante que hemos visto desde el máximo histórico de 2021. 20.000 dólares es importante por muchas razones:
- Es el máximo histórico de 2017 (ciclo anterior de Bitcoin).
- Es el nivel de precios en el que se descubrió el fraude de FTX y en el que se derrumbó el tercer mayor intercambio (y los tres mayores fraudes de la historia de la humanidad) en 2021.
- Es quizás el nivel de precios más importante en el gráfico de Bitcoin.
- Tiene importancia como soporte importante de números redondos.
- Se encuentra en la intersección del Coste Eléctrico de Bitcoin y el coste de producción; la región donde los mineros de Bitcoin dejan de ser rentables y el nivel que históricamente representa un suelo de precios.
Cuando Bitcoin se desplomó por debajo de los 20.000$ en noviembre del año pasado significó un fallo del soporte técnico principal. Hizo que la mayoría de los mineros de Bitcoin no fueran rentables y fue el clímax del fraude, el colapso, las quiebras y el sentimiento negativo en la industria. Pasamos dos meses por debajo de los 20.000 $ antes de que una compresión de cortos del 40% nos llevara de nuevo por encima de los 21.000 $. Desde una perspectiva técnica, esto representó una desviación limpia por debajo del soporte principal y es un movimiento técnico que a menudo representa el inicio de una nueva tendencia en la dirección opuesta.
Cuando el precio de un activo se mueve repentinamente en una dirección, y poco después se mueve repentinamente en la dirección opuesta, es el segundo movimiento el que tiende a “pegarse” y generar una mayor probabilidad de una nueva tendencia. La probabilidad de que el segundo movimiento sea el correcto es significativamente mayor que la del primer movimiento. Eso es lo que hace que las señales de falsa desviación como ésta sean tan poderosas, especialmente en un nivel tan importante como los 20.000 $.
CT: El escrutinio de la solvencia de las bolsas parece desvanecerse en comparación con meses anteriores. ¿Ha quedado atrás la debacle de FTX?
CE: Creo que sí. La situación de FTX fue un caso atípico masivo. No es frecuente que se produzca una situación como la de Bernie Madoff, uno de los tres fraudes más importantes de todos los tiempos. La gente entró en pánico y en general tomó la situación FTX fuera de perspectiva por lo que era – la codicia excepcional y actividades inmorales de un hombre, SBF.
Queda mucho trabajo por hacer en nuestra industria a medida que se amplía; la saga de SBF fue un acontecimiento triste e innecesario, pero no debe sacarse de contexto.
Nos encontramos en una industria joven y floreciente que avanza a la velocidad del rayo, y las cosas tienden a romperse por el camino a medida que escalamos. Al igual que todas las nuevas industrias antes que ella, y el precio de las acciones de cualquier start-up tecnológica, es una montaña rusa. No podemos esperar que el Bitcoin y las criptomonedas se apoderen del mundo de las finanzas en una línea recta; la volatilidad se produce en los precios y también en las operaciones a gran escala. Las mejores prácticas tardan en aprenderse en un nuevo sector, y la regulación tarda aún más en ponerse al día.
Se ha extendido mucho miedo, incertidumbre y duda (FUD) en el sector en relación con otras plataformas. A finales de 2022, esto provocó una corrida bancaria en la mayoría de las bolsas que no estaba justificada y que, en última instancia, no supuso un problema para estas plataformas que contaban con pleno respaldo. El riesgo de las bolsas puede controlarse en tiempo real utilizando los datos de la cadena y esta es una de las razones por las que Capriole vio venir el colapso de FTX y lo evitó. Simplemente no había ni de lejos los mismos niveles de riesgo obvio en otras plataformas de criptomonedas a finales de 2022.
Sin embargo, es muy importante dar prioridad a la gestión de riesgos en todo lo que haces en el espacio cripto. La gestión del riesgo debe estar por encima de todo lo demás. La distribución de activos a través de fuentes de confianza es importante. Aprender sobre la autocustodia es importante. La seguridad es importante. La supervisión y los informes en cadena son importantes. Si no puedes gestionar activamente el riesgo en esta industria 24/7, entonces hay estructuras de fondos de cobertura profesionales y reguladas que pueden hacerlo por ti. Asegúrese siempre de hacer su debida diligencia en cripto.
CT: ¿El episodio FTX fortaleció o debilitó Bitcoin o altcoins específicas, en su caso?
CE: El episodio FTX debilitó la reputación institucional de Bitcoin y las criptomonedas. Muchas instituciones se quemaron. Los grandes fondos de pensiones estadounidenses también perdieron dinero en FTX. Se necesita mucho tiempo para que este tipo de entidades entren en una nueva clase de activos como Bitcoin y crypto, y un evento como este les hizo tirar del freno de mano en sus actividades de inversión a la espera de que los mares se calmen y los reguladores respondan.
Es una pena que haya frenado temporalmente los movimientos de estos grandes actores, que dependen de las reuniones trimestrales de los consejos de administración para tomar decisiones tan importantes, pero es una gran oportunidad para los inversores más pequeños y las family offices más innovadoras y ágiles.
A raíz del colapso de FTX, se abrió un valor increíblemente raro para las inversiones a largo plazo en Bitcoin en particular.
Para cualquier persona con un horizonte de inversión de varios años, 16.000 dólares debería representar una gran oportunidad para asignar a esta clase de activos sobre la base de los datos en cadena que analizamos. En Capriole nos sentimos especialmente entusiasmados por ello, y duplicamos nuestra propia inversión en nuestro fondo durante este periodo. Por las razones señaladas anteriormente, 16-20.000 dólares fue una oportunidad de valoración de una en cuatro años para Bitcoin, una oportunidad increíblemente rara para asignar a esta clase de activos con grandes descuentos en la mayoría de las métricas de valoración en la cadena.
El colapso de FTX limpió el mercado de apalancamiento, malos actores, y una serie de entidades con mala gestión de riesgos y operaciones. El mercado tiene ahora una pizarra limpia para comenzar el nuevo ciclo de reducción a la mitad fresco y listo para el crecimiento orgánico. Las entidades volverán; es sólo cuestión de tiempo cuando un sector multiplica por 10 su número de usuarios cada tres años. Estamos asistiendo a un fuerte repunte de inversores avispados que aprovechan la oportunidad actual.
CT: ¿Qué tipo de impacto tendrá la prohibición de los proveedores de servicios de apuestas de criptomonedas en el precio de Bitcoin y Ethereum?
CE: Es difícil decirlo con seguridad y dependería del alcance de cualquier prohibición. Si hay una gran acción regulatoria de barrido contra el staking, habrá un impacto en el precio a corto plazo. Pero este miedo, como la mayoría en cripto, está sobreponderado. Puede que haya algunas regulaciones o restricciones en el área, pero espero que el impacto a largo plazo sea insignificante.
Es probable que haya más requisitos para las entidades de apuestas, incluido el intercambio de datos de los reguladores, lo que a corto plazo podría reducir el tamaño del mercado, pero a medio y largo plazo esto simplemente traslada la decisión de apostar al usuario individual de esa plataforma.
Como vimos con la prohibición de China sobre la minería de Bitcoin en 2021, Bitcoin (y cripto) es demasiado grande ahora para que un solo país detenga su adopción. La tasa de hash de Bitcoin se recuperó de un colapso del 50% en solo un año. Una prohibición de estaqueo sería más difícil de implementar, probablemente sería menos severa y mucho menos impactante que la prohibición de China.
CT: ¿Qué posibilidades hay de que esto ocurra? ¿Cree que se avecina una ofensiva general contra las rampas de acceso a las criptomonedas?
CE: Las bolsas están bajo la lupa. Habrá más regulación y más requisitos de información y comunicación para las bolsas de todo el mundo. Muchas bolsas pequeñas no podrán cumplir estos requisitos, lo que consolidará aún más el sector.
Espero que todos los grandes operadores acaben cumpliendo.
En noviembre, vimos cómo todas las grandes casas de cambio implementaban la prueba de reservas utilizando los datos de la cadena para verificar las tenencias de Bitcoin de los activos de los clientes en cuestión de semanas. Seguro que hay limitaciones en esta información, pero que gran parte de la industria lo implemente globalmente y tan rápido muestra la rapidez con la que se mueve esta industria, cómo la mayoría de nosotros estamos aquí para hacer el bien y hacer lo correcto. Hay que hacer más, y se hará. Es sólo cuestión de tiempo y forma parte del crecimiento natural y la adopción de una industria en edad exponencial.
CT: ¿Cuáles son los mayores peligros para el potencial ciclo alcista de Bitcoin?
CE: El riesgo más obvio es si los tipos de interés suben más, y sustancialmente más, de lo esperado. Eso reduciría el valor relativo del Bitcoin. Suponiendo que todo lo demás sea igual, unos tipos de interés más altos aumentan el valor relativo del dólar para un inversor a largo plazo, y podría decirse que disminuyen el valor de los activos duros como el oro y Bitcoin.
Sin embargo, llevamos tiempo prediciendo que las subidas de tipos se detendrán en 2023, y el mercado en general también lo está valorando hoy. La Reserva Federal también está indicando al mercado que el techo de los tipos de interés se alcanzará este año. El significativo descenso de la inflación que estamos observando también ha marcado históricamente el máximo de los tipos de interés.
Relacionado: Bitcoin se fija en el 25% de la riqueza mundial en una nueva predicción del precio del BTC de 10 millones de dólares
Dado que estamos al final del ciclo económico, el desempleo está en mínimos de varias décadas y la deuda en relación con el PIB es extraordinariamente alta, simplemente no es sostenible mantener los tipos de interés en niveles agresivamente altos hoy en día.
Todo esto inclina la probabilidad hacia una política de flexibilización para apoyar el crecimiento económico. Lo que significa que Bitcoin está posicionado para ser la inversión perfecta contra la flexibilización, un mundo con alta deuda e inflación. Muy parecido a la década de 1970, pero aún más hoy en día.
CT: ¿Cuáles son los mayores vientos de cola para el potencial ciclo alcista de Bitcoin?
CE: En 2024, Bitcoin se convertirá con certeza en el activo más duro del mundo. La tasa de inflación de Bitcoin caerá a la mitad de la del oro, superando al oro como la mejor reserva de valor. Por no hablar de la mayor portabilidad, rapidez y fungibilidad de Bitcoin en un mundo digital.
Cada reducción a la mitad de Bitcoin impulsa un cambio narrativo y una mayor curva de adopción para Bitcoin, y el ciclo de 2024 es probablemente la reducción a la mitad más importante que jamás veremos. Un punto de transición.
Vale la pena mencionar que ninguna de las anteriores reducciones a la mitad ha sido valorada, por lo que espero que los retornos de varios cientos por ciento continúen aquí también.
Además, esta década estamos entrando en el periodo en el que la mayoría de las “curvas S” de adopción de tecnología son verticales. Es decir, las nuevas tecnologías tardan aproximadamente 10 años en pasar de una adopción del 0-10% (donde se encuentra Bitcoin hoy en día) y luego otros 10 años para llegar a la adopción total.
Dado que el uso de Bitcoin está creciendo más rápido que Internet a finales de los 90, todo apunta a que la próxima década será increíble para Bitcoin. El contexto macroeconómico global también parece que apoyará esta curva de adopción.
CT: ¿Cuáles son sus indicadores favoritos para anticiparse al próximo movimiento del mercado?
CE: Predecir los movimientos a corto plazo es un trabajo a tiempo completo; en Capriole lo abordamos con estrategias cuánticas totalmente automatizadas. Para los inversores que buscan asignar por períodos de varios años, la mejor apuesta es tratar de asignar en o cerca de mínimos cíclicos y reducir cierta exposición en máximos cíclicos.
Bitcoin todavía funciona en gran medida en un ciclo de cuatro años, impulsado por las mitades de cuatro años. Por lo tanto, normalmente se dispone de unos 12 meses de gran valor para invertir en el mercado, y de 6 a 12 meses para reducir el riesgo.
No se trata de cronometrar los máximos y mínimos exactos, a menos que esté monitorizando el mercado a tiempo completo, ¡no se moleste!
Cuando se obtiene una confluencia de múltiples métricas a largo plazo, sólo métricas que han demostrado ser fiables a través de años de uso (sin modificación); es decir, cuando se tiene algo útil para actuar. Algunas que me gustan son
- Hash Ribbons (recientemente señaló una compra a $20K)
- NVT
- Valor de mercado a valor realizado (MVRV)
- Coste de producción de Bitcoin y coste eléctrico
- Valor energético de Bitcoin
- Cintas SLRV
- Flujo de latencia
- Mantener olas
- Ganancias y pérdidas netas no realizadas (NUPL)
Más información sobre aquí.
Source: COIN TELEGRAPH