El precio de Bitcoin (BTC) superó los 25.000 dólares el 21 de febrero, acumulando una ganancia del 53% en lo que va de año. En ese momento, era lógico esperar que el repunte continuara después de que los datos de ventas minoristas de EE.UU. de la semana anterior superaran ampliamente el consenso del mercado. Esto alimentó la esperanza de los inversores de un aterrizaje suave y una posible recesión evitada en la economía estadounidense.
La cúspide del éxito de la estrategia de la Reserva Federal estadounidense sería aumentar los tipos de interés y reducir su balance de 9 billones de dólares sin dañar significativamente la economía. Si se produce ese milagro, el resultado beneficiaría a los activos de riesgo, incluidas las acciones, las materias primas y el Bitcoin.
Desafortunadamente, los mercados de criptodivisas sufrieron un duro golpe tras el rechazo del nivel de los 25.200 dólares y la caída del precio del Bitcoin en un 10% entre el 21 y el 24 de febrero. La presión reguladora, principalmente de EE.UU., explica en parte el razonamiento de los inversores sobre el empeoramiento de las condiciones del mercado.
En una entrevista concedida el 23 de febrero a la revista New York Magazine, el presidente de la Comisión del Mercado de Valores, Gary Gensler, afirmó que “todo lo que no sea Bitcoin” es potencialmente un instrumento de valor y entra dentro de la jurisdicción de la agencia. Sin embargo, múltiples abogados y analistas políticos comentaron que la opinión de Gensler “no es la ley”. Por lo tanto, la SEC no tiene autoridad para regular las criptodivisas a menos que demuestre su caso ante los tribunales.
Además, en una reunión del G20, la Secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, subrayó la importancia de implantar un marco regulador sólido para las criptodivisas. Las declaraciones de Yellen el 25 de febrero se produjeron después de que la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, señalara que “si la regulación falla”, la prohibición total “no debería descartarse”.
Echemos un vistazo a las métricas de los derivados de Bitcoin para entender mejor cómo se posicionan los operadores profesionales en las condiciones actuales del mercado.
La demanda de stablecoin en Asia se estanca
Los operadores deberían consultar la prima de USD Coin (USDC) para medir la demanda de criptodivisas en Asia. El índice mide la diferencia entre las operaciones peer-to-peer de stablecoin basadas en China y el dólar estadounidense.
Una demanda excesiva de compra de criptodivisas puede presionar al indicador por encima de su valor razonable en el 104%. Por otro lado, la oferta de mercado de la stablecoin se inunda durante los mercados bajistas, provocando un descuento del 4% o superior.
Tras alcanzar un máximo del 4% a finales de enero, el indicador de la prima del USDC en los mercados asiáticos ha descendido hasta un neutro 2%. Desde entonces, el indicador se ha estabilizado en una modesta prima del 2,5%, lo que debería interpretarse como algo positivo teniendo en cuenta el reciente FUD regulatorio.
La prima de los futuros de BTC se mantiene incluso después de que el precio se rechazara en 25.000 $.
Los futuros trimestrales de Bitcoin son los instrumentos preferidos de ballenas y mesas de arbitraje. Debido a su fecha de liquidación y a la diferencia de precio con los mercados al contado, pueden parecer complicados para los operadores minoristas. Sin embargo, su ventaja más notable es la ausencia de una tasa de financiación fluctuante.
Estos contratos a mes fijo suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores solicitan más dinero para retener la liquidación durante más tiempo. En consecuencia, los mercados de futuros deberían cotizar con una prima anualizada de entre el 5% y el 10% sobre los mercados sanos. Esta situación se conoce como contango y no es exclusiva de los mercados de criptomonedas.
El gráfico muestra a los operadores coqueteando con el sentimiento neutral entre el 19 y el 24 de febrero mientras el precio del Bitcoin se mantenía por encima de los 23.750 $. Sin embargo, el indicador no logró entrar en la zona neutral a bajista del 0% al 5% a medida que se añadía incertidumbre regulatoria adicional, especialmente después de las declaraciones de Gensler el 23 de febrero. Como resultado, quedó claro que los operadores profesionales no se sentían cómodos con que el precio del Bitcoin superara los 25.000 $.
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Los débiles datos económicos desplazaron el control hacia los toros
Desde el 25 de febrero, el precio del Bitcoin ha ganado un 4,5%, lo que indica que el impacto del flujo de noticias regulatorias ha sido limitado. Más importante aún, el mercado bursátil mundial reaccionó positivamente el 27 de febrero después de que el Departamento de Comercio de EE.UU. informara de que los pedidos de bienes duraderos habían bajado un 4,5% en enero respecto al mes anterior. Estos datos añadieron presión para que la Reserva Federal redujera su programa de subidas de tipos de interés antes de lo previsto.
Dado que la correlación de 50 días del Bitcoin con los futuros del S&P 500 se sitúa actualmente en el 83%, los operadores de criptodivisas se inclinan más por apoyar el fortalecimiento de los precios de los activos de riesgo a lo largo de la semana. Un indicador de correlación superior al 70% indica que ambos activos se mueven en tándem, lo que significa que el escenario macroeconómico probablemente esté desempeñando un papel fundamental en la determinación de la tendencia general.
A menos que haya una presión añadida por parte de los reguladores o datos económicos contradictorios, las probabilidades favorecen a los alcistas del Bitcoin teniendo en cuenta los futuros del BTC y las métricas de las stablecoin asiáticas.
Source: COIN TELEGRAPH