El precio de Bitcoin (BTC) tuvo una reacción mixta el 25 de enero después de que Estados Unidos informara de un crecimiento del producto interior bruto del 2,9% en el cuarto trimestre, ligeramente mejor de lo esperado. Aún así, la suma de todos los bienes y servicios comercializados entre octubre y diciembre creció menos del 3,2% respecto al trimestre anterior.
Aunque algo optimista, otro dato que limitó la confianza de los inversores fue la noticia de que la Reserva Federal estadounidense (FED) revertiría sus medidas contractivas en breve, ya que los pedidos de bienes duraderos en Estados Unidos subieron un 5,6% en diciembre. El indicador fue mucho más alto de lo previsto, por lo que podría significar que los tipos de interés podrían aumentar durante un poco más de lo esperado.
Los precios del petróleo también siguen en el punto de mira de los inversores, con el crudo WTI acercándose a su nivel más alto desde mediados de septiembre, cotizando actualmente a 81,50 dólares. El motivo subyacente es la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania después de que Estados Unidos y Alemania decidieran el 25 de diciembre enviar carros de combate a Ucrania.
El índice del dólar estadounidense (DXY), una medida de la fortaleza del dólar frente a una cesta de las principales divisas extranjeras, se mantuvo en 102, cerca de sus niveles más bajos en ocho meses. Esto indica una escasa confianza en la capacidad de la Reserva Federal estadounidense para frenar la inflación sin provocar una recesión significativa.
La incertidumbre regulatoria también podría haber sido vital para limitar el alza de Bitcoin. De Nederlandsche Bank, el banco central holandés, multó a la bolsa de criptomonedas Coinbase con 3,6 millones de dólares debido al incumplimiento de la normativa local para proveedores de servicios financieros – la noticia se hizo pública el 26 de enero.
Echemos un vistazo a las métricas de los derivados para comprender mejor cómo se posicionan los operadores profesionales en las condiciones actuales del mercado.
Aumentan ligeramente las posiciones largas en Bitcoin
Los mercados de margen permiten conocer la posición de los operadores profesionales, ya que permiten a los inversores tomar prestada criptomoneda para apalancar sus posiciones.
Por ejemplo, se puede aumentar la exposición tomando prestadas stablecoins para comprar Bitcoin. Por otro lado, los prestatarios de Bitcoin sólo pueden vender la criptomoneda en corto, ya que apuestan por la caída de su precio. A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre márgenes largos y cortos no siempre coincide.
El gráfico anterior muestra que el ratio de préstamo de margen de los operadores de OKX aumentó ligeramente del 20 de enero al 20 de enero, lo que indica que los operadores profesionales añadieron apalancamiento mucho después de que Bitcoin rompiera por encima de la resistencia de los 21.500 $.
Se podría argumentar que la demanda de préstamos de stablecoins para el posicionamiento alcista es mucho menor que los niveles vistos a principios de enero. Sin embargo, una relación de préstamo de margen stablecoin/BTC por encima de 30 es inusual y típicamente excesivamente optimista.
Más importante aún, la métrica actual de 17 favorece el préstamo de stablecoins por un amplio margen e indica que los cortos no confían en construir posiciones apalancadas bajistas.
Los operadores de opciones coquetean con un sesgo optimista
Los operadores también deben analizar los mercados de opciones para saber si el reciente repunte ha provocado una mayor aversión al riesgo entre los inversores. El sesgo delta del 25% es una señal reveladora siempre que las mesas de arbitraje y los creadores de mercado estén cobrando de más por la protección al alza o a la baja.
El indicador compara opciones de compra y de venta similares y se vuelve positivo cuando prevalece el miedo porque la prima de protección de las opciones de venta es mayor que la de las opciones de compra de riesgo.
En resumen, la métrica de sesgo se moverá por encima del 10% si los operadores temen una caída del precio del Bitcoin. Por otro lado, la excitación generalizada refleja un skew negativo del 10%.
El sesgo delta del 25% coqueteó con el sesgo optimista el 21 de enero, cuando el indicador alcanzó el umbral de menos 10. El movimiento coincide con la subida del 11,5% del precio del BTC y su posterior rechazo en 23.375 $. A partir de entonces, los operadores de opciones aumentaron su aversión al riesgo ante caídas inesperadas del precio.
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Actualmente, cerca de cero, el sesgo delta indica que los inversores están valorando riesgos similares a la baja y al alza. Así que, por un lado, la falta de demanda de operadores de márgenes dispuestos a vender Bitcoin en corto parece prometedora, pero al mismo tiempo, los operadores de opciones no tenían la confianza suficiente para ser optimistas.
Cuanto más tiempo permanezca el Bitcoin por encima de los 22.500$, más arriesgado será para aquellos que apuestan por la caída del precio del BTC (cortos). Aún así, los mercados tradicionales siguen desempeñando un papel esencial a la hora de marcar la tendencia, por lo que las probabilidades de que se produzca otro bombeo de precios antes de la decisión de la FED del 1 de febrero son escasas.
Source: COIN TELEGRAPH