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Una apuesta de fin de año por un Bitcoin (BTC) de 80.000 dólares puede parecer totalmente descabellada ahora, pero no tanto en marzo, cuando el BTC subió hasta los 48.000 dólares. Desafortunadamente, las dos semanas de ganancias del 25% que culminaron con el pico de 48.220 dólares el 28 de marzo fueron seguidas por un brutal mercado bajista.
Es importante destacar que el mercado de valores de EE.UU. probablemente ha impulsado estos acontecimientos, ya que el índice S&P 500 alcanzó un máximo de 4.631 el 29 de marzo, pero cotizó un 21% a la baja hasta 3.640 a mediados de junio.
Además, esa fecha coincide con las emisiones del prestamista centralizado de criptodivisas Celsius, que paralizó las retiradas de fondos el 12 de junio, y la insolvencia del capital riesgo 3 Arrows Capital (3AC) el 15 de junio.
Aunque el temor a una recesión económica ha desencadenado sin duda el mercado bajista de criptodivisas, la imprudente mala gestión de entidades centralizadas multimillonarias es lo que ha desencadenado las liquidaciones, empujando los precios aún más a la baja.
Por citar algunos de esos acontecimientos, TerraUSD/Luna se derrumbó a mediados de mayo, el prestamista de criptomonedas Voyager Digital a principios de julio, y la quiebra del segundo mayor intercambio y marcador del mercado, FTX/Alameda Research, a mediados de noviembre.
Además, la cuasi trágica secuencia de acontecimientos se cebó con víctimas insospechadas, entre ellas empresas mineras que cotizan en bolsa, como Core Scientific, obligada a acogerse al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras el 21 de diciembre. A pesar de los esfuerzos de los alcistas, Bitcoin no ha sido capaz de registrar un cierre diario por encima de los 18.000 $ desde el 9 de noviembre.
Este movimiento explica por qué el vencimiento de opciones de fin de año de Bitcoin por valor de 2.470 millones de dólares probablemente beneficiará a los osos a pesar de ser ampliamente superados en número por las apuestas alcistas.
La mayoría de las apuestas alcistas apuntaban a 20.000 $ o más
El bitcoin rompió por debajo de los 20.000 dólares a principios de noviembre, cuando comenzó el desplome del FTX, cogiendo por sorpresa a los operadores de opciones de fin de año.
Por ejemplo, apenas el 18% de las opciones call (de compra) para el vencimiento mensual se han colocado por debajo de los 20.000 $. Así pues, los osos están mejor posicionados a pesar de haber realizado menos apuestas.
Una visión más amplia utilizando la relación de 1,61 entre opciones de compra y de venta favorece en gran medida las apuestas alcistas porque el interés abierto de las opciones de compra asciende a 1.520 millones de dólares frente a los 950 millones de dólares de las opciones de venta. Sin embargo, como Bitcoin ha bajado un 19% desde noviembre, la mayoría de las apuestas alcistas probablemente perderán su valor.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de los 17.000 dólares a las 8:00 am UTC del 30 de diciembre, sólo quedarán disponibles 33 millones de dólares de estas opciones de compra (call). Esta diferencia se produce porque de nada sirve el derecho a comprar Bitcoin a 17.000 o 18.000 dólares si cotiza por debajo de ese nivel al vencimiento.
Los osos podrían asegurarse un beneficio de 340 millones de dólares
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables en función de la evolución actual de los precios. El número de contratos de opciones disponibles el 30 de diciembre para instrumentos de compra (alcistas) y de venta (bajistas) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre 15.000 y 16.000 dólares: 700 opciones de compra frente a 22.500 opciones de venta. El resultado neto favorece a los osos en 340 millones de dólares.
- Entre 16.000 y 17.000 dólares: 2.000 calls frente a 16.500 puts. El resultado neto favorece a los osos en 240 millones de dólares.
- Entre 17.000 y 18.000 dólares: 7.500 calls frente a 13.600 puts. Los osos siguen al mando y ganan 110 millones de dólares.
- Entre 18.000 y 19.000 dólares: 12.100 calls frente a 11.300 puts. El resultado neto está equilibrado entre alcistas y bajistas.
Esta cruda estimación considera las opciones de compra utilizadas en las apuestas alcistas y las opciones de venta exclusivamente en las operaciones de neutrales a bajistas. Aun así, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Los alcistas del bitcoin necesitan que el precio supere los 18.000 dólares el 30 de diciembre para dar la vuelta a la tortilla y evitar una posible pérdida de 340 millones de dólares. Sin embargo, ese movimiento parece complicado teniendo en cuenta la continua presión por la regulación estadounidense y el temor a la insolvencia, incluidas las mayores bolsas, a pesar del reciente esfuerzo de prueba de reservas.
Teniendo en cuenta lo anterior, el escenario más probable para el vencimiento del 30 de diciembre es el rango de 15.000 a 17.000 dólares, lo que supone una victoria decente para los osos.
Source: COIN TELEGRAPH
