Guía de negociación de opciones: ¿Qué son las opciones de compra y de venta?

• Comprenda la diferencia entre opciones de compra y de venta
• Conozca los derechos y obligaciones de la compra y venta de opciones de compra y venta
• Comprender los perfiles de riesgo y remuneración de las posiciones largas y cortas en opciones de compra y venta.

Las opciones ofrecen opciones a los operadores. Pero las opciones no son sólo para los operadores; los inversores cualificados también pueden operar con opciones. Los inversores pueden utilizar las opciones para gestionar el riesgo e intentar aumentar potencialmente la rentabilidad. Sin embargo, las opciones no son adecuadas para todo el mundo, ya que pueden implicar riesgos significativos.

Las opciones suelen utilizarse para especular sobre la dirección del mercado, protegerse de las caídas del mercado o perseguir un objetivo de ingresos adicional. Por eso, muchos operadores activos las añaden a su caja de herramientas estratégicas.

Primero, lo básico. Hay dos tipos de opciones: de compra y de venta. Cada una tiene sus ventajas y sus riesgos, y cambian dependiendo de si eres el comprador o el vendedor.

¿Qué son las opciones de compra y de venta?

Las calls son opciones que otorgan al inversor el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo “subyacente”, como una acción o un índice. Por tanto, al comprar un opción de compraAl vender una opción de compra, el inversor tiene derecho a comprar el valor o índice subyacente. Al vender una opción de compraEn el caso de una opción de compra, el operador asume la obligación de suministrar el activo subyacente en el momento en que se asigne el contrato de compra (más información al respecto más adelante).

¿Qué es una opción de venta? A opción de venta otorga al operador el derecho a vender el valor o índice subyacente. El comprador de la opción de venta obtiene el derecho a vender el valor o índice subyacente, mientras que el vendedor de la opción de venta asume la obligación de comprar el activo subyacente cuando y si el opción de venta está asignada.

Veamos cómo comprar opciones de compra y de venta. Empezaremos con las opciones de compra.

Comprar una opción de compra: La analogía del cupón

Supongamos que un inversor está interesado en comprar una acción, pero no quiere comprarla directamente por el motivo que sea. En lugar de comprar las acciones, podría considerar la compra de una opción de compra que le da derecho a comprar las acciones en o antes de un día posterior (vencimiento) a un precio determinado (strike precio). Por tanto, aunque no sean propietarios de las acciones, “controlan” un cierto número de ellas. Esto les da la posibilidad de beneficiarse (o perder) si la acción se mueve. Si las acciones bajan, se mantienen igual o no suben mucho, el operador probablemente incurrirá en una pérdida por el importe pagado por la opción de compra (prima) más los costes de transacción.

Por lo tanto, antes de realizar una operación con opciones, los operadores deben tener en cuenta el número de contratos que van a negociar, la fecha de vencimiento, el valor de la opción y el precio de la opción. strike y el coste del contrato (prima). Puede acceder a todo esto desde el Cadena de opciones en la plataforma thinkorswim® (véase la figura 1).

Fuente del gráfico: La plataforma thinkorswim

FIGURA 1: CADENA DE OPCIONES. En la plataforma thinkorswim, desde el Analice o Comercio puede acceder a la Cadena de opciones para diferentes contratos de opciones e identificar los precios de ejercicio y el coste de cada uno.

Comprar una opción de compra es como comprar un cupón con descuento. Supongamos que paga 25 $ por un cupón que le da derecho a una cena de 50 $ de filete de carne de Kobe. Sin embargo, supongamos que las nuevas restricciones comerciales y los aranceles sobre la carne de vacuno japonesa han provocado recientemente que el precio normal de la cena suba a 55 $. El cupón ahora vale intrínsecamente más. Aunque sigues teniendo derecho a la misma cena de bistec, su valor ha aumentado 5 $, de 50 $ a 55 $. Esto te abre algunas opciones. Supongamos que tu cuñado está interesado en utilizar el cupón para una cita y te ofrece 30 $ por él. ¿Te lo quedas o lo vendes? Si te quedas con el cupón, corres el riesgo de perder los 25 $ que pagaste por él.

Por ejemplo, imagina que ha habido una gran afluencia de carne de Kobe a Estados Unidos. La gran oferta de carne ha provocado una caída de los precios de los filetes, y el restaurante ofrece ahora el mismo filete por 20 $. Tu cupón ya no vale nada porque el precio de la cena en el mercado libre es inferior al precio que pagaste por el cupón.

Al igual que el cupón de la cena, un contrato de opciones obtiene su valor del instrumento subyacente. Por eso las opciones se incluyen en un subconjunto de instrumentos financieros denominados derivados.

El ejemplo del cupón ilustra que la compra de una opción de compra es una estrategia alcista porque puede beneficiarse si el producto subyacente sube de valor. Si un operador es alcista con respecto a una acción, podría optar por comprar una opción de compra. Pero una opción de compra deprecia su valor a medida que pasa el tiempo. Casi todos los días, el valor temporal de la opción se reduce (el griego “theta” mide esta erosión) hasta que vence. En ese momento, la opción valdrá la diferencia entre el precio de la acción y el precio de ejercicio de la opción. Su opción de compra puede tener algún valor si el precio de las acciones es superior al precio de ejercicio de la opción de compra, o puede carecer de valor si el precio de las acciones es igual o inferior al precio de ejercicio.

Vender una opción de compra

¿Y si decide vender ¿una llamada?

Como vendedor de una opción de compra, el inversor es bajista o, al menos, neutral con respecto al valor subyacente, ya que predice que el valor se mantendrá por debajo del precio de ejercicio al vencimiento.

Pero dependiendo de la opción de compra vendida, un operador no tiene por qué ser muy bajista. De hecho, puede ser relativamente neutral. ¿Recuerda que dijimos que el valor temporal de una opción se deprecia? Pues bien, como vendedor de opciones de compra, la depreciación puede jugar a su favor. Si vende una opción de compra que obliga al propietario a entregar acciones a 50 $, mientras el precio de las acciones se mantenga por debajo de 50 $, es probable que no tenga que entregar acciones. Este precio acordado es el precio de ejercicio, es decir, el precio al que se “cerró” la transacción. Sin embargo, aún existe la posibilidad de que se asigne al operador en cualquier momento, incluso si el precio de las acciones está por debajo del precio de ejercicio.

También es importante considerar si el operador ya posee la acción subyacente. En caso afirmativo, se trata de una “opción de compra cubierta” y, si se asigna, el operador deberá vender sus acciones al precio de ejercicio. Si no posee las acciones (lo que se denomina una “opción de compra descubierta”) y se le asigna, tendría una posición corta y tendría que recomprar las acciones en el mercado abierto para cerrar la posición. También podrían considerar mantenerlas como una posición corta.

Al vender una opción de compra, se recibe un crédito. Este crédito lo conserva el inversor pase lo que pase. Pero esto no significa que beneficio pase lo que pase. Si las acciones suben por encima del precio de ejercicio, están obligados a entregar las acciones al precio de ejercicio. Si no poseen las acciones, tendrán que comprarlas al precio más alto (precio de mercado actual) o mantener una posición corta en la acción. Y, en teoría, el precio de una acción podría subir eternamente, por lo que el riesgo de esta estrategia es ilimitado.

Si un operador tiene las acciones en su cuenta (una “opción de compra cubierta”), se habrá perdido cualquier movimiento del precio de las acciones por encima del precio de ejercicio. En condiciones normales, podría intentar recomprar la opción o transferirla a otro precio de ejercicio o mes de entrega. Esto puede dar lugar a un beneficio menor que el crédito, o incluso a una pérdida, e incurrirá en costes de transacción adicionales.

Así que, recuerde, si un operador es alcista, podría comprar una opción de compra. Si es bajista o neutral, puede vender una opción de compra. El comprador tiene derecho a comprar la acción, mientras que el vendedor tiene la obligación de venderla. Por último, recuerde que las opciones pierden valor con el paso del tiempo, lo que puede beneficiar al vendedor pero perjudicar al comprador.

Compra y venta de opciones de venta

Supongamos que un operador posee acciones de un valor y cree que su precio va a bajar. Podría comprar una opción de venta, que fija un precio de venta durante un tiempo limitado. Una opción de venta permite al operador vender sus acciones a un precio determinado -el precio de ejercicio- de modo que si el precio de las acciones cae, puede ejercer el contrato de opción de venta. Si no se poseen las acciones, la compra de una opción de venta tiene un carácter más especulativo y suele basarse en la predicción de que el precio de las acciones bajará. Las opciones de venta aumentan de valor a medida que cae el precio de la acción subyacente. Pero recuerde que, con el paso del tiempo, las opciones de compra y venta pierden valor. Y, si el precio de las acciones sube, el valor de una opción de venta suele bajar.

Al vender una opción de venta, el inversor es alcista. Por supuesto, dependiendo del precio de ejercicio elegido, puede ser alcista o neutral. Algunos operadores simplemente desean que el precio de las acciones se mantenga por encima del precio de ejercicio y que el valor de la opción de venta disminuya, hasta que finalmente expire sin valor.

Si el precio de la acción subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, es probable que tengan que comprar las acciones al precio de ejercicio. Esto podría requerir una cantidad sustancial de dinero. Si se trata de una acción que les gustaría poseer, la venta de opciones de venta puede ser una forma de intentar comprarla a un precio inferior al del mercado actual, generando al mismo tiempo un crédito. Pero, por supuesto, tienen que asegurarse de que tienen fondos suficientes en la cuenta para comprar y mantener las acciones. Y tenga en cuenta que el precio de las acciones podría seguir bajando, con la consiguiente pérdida.

Cuatro estrategias de opciones principales

Long Call

Contrato de opciones que otorga al comprador el derecho a comprar acciones a un precio determinado (precio de ejercicio) en un día concreto (día de vencimiento) o antes. Sólo con fines ilustrativos.

He aquí un breve resumen de cómo encaja todo: calls y puts, venta y compra de calls frente a puts, y sesgos alcistas y bajistas.

-Advertisement-

El tiro arriba (y abajo)

Ya hemos tratado algunos conceptos básicos de las opciones de compra y de venta: sus definiciones, diferencias y el funcionamiento de ambas. Hemos demostrado algunas ventajas y riesgos de comprar opciones frente a venderlas. Sin embargo, este artículo sólo araña la superficie en términos de estrategias de opciones. Asegúrese de estar familiarizado con estas estrategias básicas de compra y venta de opciones de compra y venta antes de pasar a estrategias más avanzadas.

Divulgación: Comentario de TD Ameritrade® sólo con fines educativos. Miembro SIPC. Las opciones implican riesgos y no son adecuadas para todos los inversores. Por favor lea Características y riesgos de las opciones estandarizadas.