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Por David Barbuscia
NUEVA YORK (Reuters) – El temido drenaje de liquidez en el sistema bancario de EE. UU. a medida que el Tesoro recarga sus arcas aún no se ha materializado, por el contrario, las reservas aumentaron recientemente, aliviando algunas preocupaciones de que la ola de bonos podría conducir a un mayor endurecimiento del crédito.
El Tesoro de EE. UU. comenzó a reconstruir su cuenta a través de bonos del Tesoro después de que el mes pasado se suspendiera el techo de deuda del gobierno. Desde principios de junio, la Cuenta General del Tesoro de la Reserva Federal ha aumentado en unos 460.000 millones de dólares.
En general, un aumento en el endeudamiento del gobierno coincide con una disminución en la demanda de la facilidad de repo inverso (ON RRP) de la Fed, a través de la cual los fondos del mercado monetario prestan a la Fed, o con una caída en las reservas bancarias estacionadas en el banco central.
Cuando los bancos absorben la nueva emisión de deuda, tienen menos dinero para prestar, un escenario que preocupó a algunos inversores debido a los temores continuos de un ajuste excesivo del crédito en medio de tasas de interés más altas.
Sin embargo, los datos de la Reserva Federal de esta semana mostraron que en la semana que finalizó el 19 de julio, las reservas aumentaron en alrededor de $ 58,5 mil millones a $ 3,22 billones, mientras que la demanda de la instalación ON RRP disminuyó en $ 87,3 mil millones.
“El riesgo de escasez de reservas a corto plazo ha disminuido a medida que ha salido más efectivo de la línea de RRP”, dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en TD Securities USA.
“Estaremos atentos a la liquidación de los balances en los próximos meses para ver si eso cambia materialmente, pero creo que el riesgo ha disminuido tal como están las cosas ahora”, agregó.
La demanda de ON RRP de la Fed ha ido disminuyendo de forma constante desde 2,3 billones de dólares a finales de mayo hasta 1,7 billones de dólares a partir del viernes.
“A fines de mayo, esperábamos que saliera más del drenaje de las reservas bancarias, ya que esperábamos que los fondos del mercado monetario mantuvieran su dinero en ON RRP debido a los mensajes de la Fed aún agresivos en la reunión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) de junio”, dijeron los analistas de Citi en una nota esta semana.
“Sin embargo, los fondos del mercado monetario cambiaron su asignación fuera de la instalación RRP a compras directas de letras del Tesoro y mercados privados de repos”, dijeron.
Los funcionarios de la Fed rastrean cada vez más el total combinado de los saldos de reserva y ON RRP para obtener una imagen más completa de la liquidez del sector a medida que proceden a reducir las tenencias de bonos del banco central a una tasa objetivo de casi $ 100 mil millones por mes. Juntos ahora suman $ 5.3 billones, el más bajo en aproximadamente dos años y una reducción de $ 700 mil millones desde abril, y la mayor parte de esa caída proviene de los RRP de ON, pero los funcionarios de la Fed aún no sienten que esté amenazando la escasez de reservas.
En el futuro, los analistas de Citi dijeron que esperaban que el ON RRP siguiera cayendo, aunque a un ritmo menor, ya que se espera que las operaciones de financiación del Tesoro pierdan algo de fuerza.
Source: INVESTING
