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- SVB se convirtió en el mayor banco estadounidense en quebrar desde 2008
- SVB Financial se especializó en préstamos a empresas tecnológicas y start-ups con grandes perspectivas de crecimiento
- La quiebra del banco causó inquietud entre los inversores, que temían un contagio generalizado en el sector bancario
El jueves 9 de marzo se cumplieron 14 años desde que el mercado tocó fondo en la crisis financiera mundial. Desde el 9 de marzo de 2009 hasta el 8 de marzo de 2023, el se revalorizó un +490%, lo que equivale a una rentabilidad anualizada del +13,5%, excluidos los dividendos.
Pero curiosamente, 14 años después, el mercado eligió el mismo periodo del año para volver a visitar algunos de los fantasmas de aquella época. Permítanme explicar brevemente qué ocurrió y por qué.
1. 1. ¿A qué se dedica el Grupo Financiero SVB?
En 2022, SVB Financial Group era el 16º mayor banco de EE.UU. por activos totales. Tenía 160.000 millones de dólares en depósitos a finales de 2022, y la mitad de ese dinero estaba invertido en bonos del Estado y valores respaldados por hipotecas.
Era un banco especializado en préstamos a empresas tecnológicas, start-ups y nuevos proyectos relacionados con la tecnología. Este banco financiaba a empresas con grandes perspectivas de crecimiento que eran muy jóvenes.
Según Reuters, era el socio bancario de casi la mitad de las empresas tecnológicas y sanitarias cotizadas en 2022.
2. ¿Qué ha ocurrido?
El jueves, SVB se desplomó un 60,4% durante las horas de negociación; el viernes, cayó más de un 40% en la fase previa a la comercialización. Finalmente, fue cerrada por los reguladores.
3. ¿Por qué ocurrió?
SVB se convirtió en el mayor banco estadounidense en quebrar desde 2008 después de que sus clientes de startups tecnológicas se preocuparan y retiraran sus depósitos. La corrida bancaria obligó a la empresa a vender una cartera de 21.000 millones de dólares con pérdidas para ganar algo de liquidez.
Esto ha provocado una fuerte salida de dinero, con los gestores de activos recomendando a los inversores que salgan de la empresa lo antes posible.
La subida de los tipos de interés ha dejado a los bancos cargados de bonos de bajo rendimiento que no pueden venderse rápidamente sin sufrir pérdidas. Así que si demasiados clientes retiran sus depósitos simultáneamente, existe el riesgo de que se desencadene un círculo vicioso.
4. El efecto dominó
Todo esto ha asustado a los inversores en general. Muchos inversores decidieron liquidar o reducir sus posiciones en renta variable y huyeron hacia la renta fija.
El ejemplo más evidente fue el bono del Tesoro. Su rendimiento (que está inversamente relacionado con su precio) cayó del 4% al 3,59%.
Los bancos estadounidenses perdieron más de 100.000 millones de dólares en valor de mercado entre el jueves y el viernes, y los europeos otros 50.000 millones, según una estimación de Reuters.
En el sector bancario estadounidense, la reacción no se hizo esperar: First Republic Bank (NYSE:) cayó un 14,8% y PacWest Bancorp (NASDAQ:), un 38%.
Entre los grandes, desde el jueves pasado, Bank of America (NYSE:), JPMorgan (NYSE:), Wells Fargo (NYSE:) y Citigroup (NYSE:) bajan un 17%, 6,3%, 14,28 y 5,9%, respectivamente.
Las pérdidas semanales del índice de bancos regionales se ampliaron al 16%, su peor semana desde 2009. El índice de bancos, que incluye bancos grandes y medianos, amplió sus pérdidas semanales a más del 11%.
Mientras que el SPDR® S&P Regional Banking ETF (NYSE:), que sigue la evolución de los bancos regionales estadounidenses, bajó un 4,39%, el Invesco KBW Regional Banking ETF (NASDAQ:) bajó un 2,5%.
El , que se centra en los grandes bancos, bajó un 4%.
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Los mayores perdedores del viernes en el sector financiero del :
- PacWest Bancorp: -38%.
- First Republic Bank: -14.84%.
- Signature Bank (NASDAQ:): -22.9%.
- Bank of Hawaii (NYSE:): -7.5%
- Axos Financial (NYSE:): -6.2%
- B. Riley Financial (NASDAQ:): -11.9%
- East West Bancorp (NASDAQ:): -6.1%
El o “Wall Street Fear Index” pasó de 18,88 a 29 en dos días (jueves y viernes).
En Europa, el índice bajó un 3,8%, con un descenso del 6,4%.
Algunos valores como Deutsche Bank (NYSE:) cayeron hasta un -6,63%, HSBC (NYSE:) un -3,8%, Societe Generale (OTC:) otro tanto, y BNP Paribas (OTC:) un -4%.
No sólo eso, sino que la caída se extendió a Alecta, el mayor fondo de pensiones de Suecia. A finales del año pasado, Alecta era el cuarto mayor accionista de SVB tras duplicar su participación en el banco californiano.
Alecta es también el quinto mayor accionista de First Republic Bank y el sexto de Signature Bank. Ambos bancos sufrieron un duro golpe.
5. ¿Preocupación?
SVB se ha considerado históricamente un banco sólido y bien gestionado. Teniendo en cuenta la situación en la que se encuentra actualmente, los inversores temen naturalmente lo que puedan ser otros bancos menos sólidos. También preocupa que sus dificultades sean sólo la punta del iceberg del sector, con limitaciones de financiación para las empresas.
Sin embargo, creo que la reacción visceral del mercado ha sido un poco exagerada. Ha provocado un gran choque psicológico que ha despertado viejos demonios del mercado. Pero sabemos que los inversores venden primero cuando ocurre algo y luego lo analizan.
También es cierto que el sector bancario europeo, especialmente el español, se ha revalorizado mucho en los últimos meses debido a las subidas de tipos de interés del BCE, por lo que muchos inversores también aprovecharon para vender y recoger beneficios.
Los bancos españoles subieron una media del +27%; en el resto de Europa, subieron más del doble que el .
Por el momento, la FDIC ha anunciado el cierre de SVB por insolvencia. La FDIC también ha anunciado medidas para garantizar la protección de todos los depósitos asegurados, y todos los clientes con fondos asegurados tendrán pleno acceso a dichos fondos a más tardar el lunes.
Las personas con depósitos no asegurados recibirán esta semana un dividendo de la FDIC y un certificado por el resto de sus fondos, que les serán devueltos cuando se vendan los activos del banco.
La Secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, comentó que el sistema bancario estadounidense sigue siendo resistente y que los reguladores disponen de herramientas eficaces para hacer frente a las consecuencias de la quiebra de SVB. Sus palabras fueron un intento de calmar a los mercados y evitar un mayor pánico entre los inversores.
El ex Secretario del Tesoro Lawrence Summers también se pronunció al respecto, afirmando que el banco no suponía un riesgo para el sistema financiero.
Sentimiento de los inversores (AAII)
El sentimiento alcista, o expectativas de que los precios suban en los próximos seis meses, subió 1,8 puntos porcentuales hasta el 23,4%. Sin embargo, sigue estando por debajo de su media histórica del 37,5%.
El sentimiento bajista, o expectativas de que los precios bajen en los próximos seis meses, subió 6,2 puntos porcentuales hasta el 44,8%, su nivel más alto desde el 29 de diciembre de 2002 (47,6%) y por encima de su media histórica del 31%.
Las clasificaciones en lo que va de año de las principales bolsas europeas y estadounidenses son las siguientes:
- Italiana +11,53
- Español +10,04%.
- Francés +9,32%.
- +8.90%
- Alemán +8,13%.
- Japonés +6,66
- +6.42%
- Chino +3,54
- REINO UNIDO +2,24
- S&P 500 +0,58%.
- -3.73%
Divulgación: El autor no posee ninguno de los valores mencionados.
Source: INVESTING