Gas natural: tal vez sobrevendido, pero ¿qué dicen el almacenamiento y la producción?

• Los precios de la gasolina subieron un 5% después de una caída de casi el 25% durante cinco días
• El almacenamiento de gas no es muy diferente de los niveles de finales de 2021
• La producción de gas seco ha alcanzado máximos históricos de 102 mil millones de pies cúbicos por día

Una caída cercana al 25% durante cinco días naturalmente hace que cualquier mercado se sienta sobrevendido, y no es una excepción.

Sin embargo, como uno de los componentes más volátiles del sector de las materias primas subió un 5 % el miércoles debido a la combinación de un llamado repunte de alivio técnico y pronósticos de clima frío, uno no pudo evitar preguntarse: “¿Qué dicen el almacenamiento y la producción, natty?”

Y hay razones para preguntar. Desde que comenzó el repunte descontrolado de natty, el apodo de los comerciantes para el gas natural, hace casi un año, los temores de una reducción del inventario y la producción han sido el principal impulsor.

El 23 de febrero, el informe semanal de almacenamiento de gas del gobierno de EE. UU. mostró por primera vez en un año un valor de extracción realizado por debajo del promedio de cinco años, testimonio de la fuerza del frío sostenido durante la primera parte del año.

Sin embargo, a partir de la semana pasada, se situó en alrededor de 3,6 billones de pies cúbicos, no muy diferente de los niveles de finales de 2021.

Mientras tanto, la producción de gas seco alcanzó máximos históricos de 102 mil millones de pies cúbicos por día, un aumento de 2.0 a 3.0 mil millones de pies cúbicos por día con respecto a dos meses antes.

Fuente: Gelber & Associates

La dicotomía oferta-demanda lógicamente debería ver el comercio de gas en negativo para el año. Sin embargo, antes de la apertura del jueves en Nueva York, los futuros de gas en Henry Hub subieron un 57 % para 2022, rondando los 5,90 dólares por unidad térmica.

Es cierto que la prima era solo un tercio del 159 % cuando el mes anterior de Henry Hub se liquidó en $9,647 el 22 de agosto, luego de alcanzar un máximo de $10. Pero las previsiones de clima frío que frenan el mercado en la actualidad tampoco eran infalibles, dicen quienes están familiarizados con el juego.

NatGasWeather fue uno de los que planteó la precaución, y el pronosticador citó los múltiples casos en los que la perspectiva de la temperatura finalmente tendió a ser más cálida después de que una vez se pronosticara que sería significativamente más fría.

A partir del miércoles, los modelos meteorológicos informados por naturalgasintel.com mostraron mínimos nocturnos que cayeron por debajo de cero en la mayor parte de la mitad norte del país durante el período del 16 al 21 de diciembre. El sur de los Estados Unidos también podría ver que las temperaturas durante la noche caen a los 20 y 30 grados Fahrenheit.

Forecaster Space City Weather dijo en un blog de naturalgasintel.com:

“Esto es notable, considerando que los máximos diurnos del martes en Houston alcanzaron los 85 grados, rompiendo el récord anterior de 81 establecido en 1999. Aún más impactante, nevó el mismo día en 2017”.

Sin embargo, como razonó el blog, otros factores podrían impedir que el combustible organice un repunte descomunal. Un patrón mucho más cálido de lo normal en la primera quincena de diciembre ha causado un daño significativo a los precios de la gasolina a pesar de la mayor probabilidad de una ola de frío a mediados de diciembre, dijo NatGasWeather.

El período de clima templado y la demanda ligera resultante han aumentado significativamente los inventarios de almacenamiento antes de los meses pico de invierno, lo que podría limitar un repunte de precios. Después de caer más de 350 mil millones de pies cúbicos, o bcf, por debajo del promedio de cinco años al final del verano, los inventarios de gas están a punto de volver a tener un superávit en las próximas dos semanas, dijo NatGasWeather.

Antes del informe de inventario del jueves de la Administración de Información de Energía, o EIA, una encuesta de Reuters mostró el miércoles que las empresas de servicios públicos de EE. UU. probablemente sacaron del almacenamiento la semana pasada 31 bcf de gas natural mucho más pequeños de lo habitual.

Ese retiro para la semana que terminó el 2 de diciembre se compara con un retiro de 59 bcf durante la misma semana hace un año y una disminución promedio de cinco años (2017-2021) de 49 bcf. En la semana que finalizó el 25 de noviembre, las empresas de servicios públicos retiraron 81 bcf de gas para almacenamiento.

El pronóstico para la semana que finalizó el 2 de diciembre reduciría las reservas a 3,452 billones de pies cúbicos, o tcf, aproximadamente un 1,7 % por debajo de la misma semana del año anterior y un 1,9 % por debajo del promedio de cinco años.

A partir del 25 de noviembre, el gas de trabajo total almacenado se situó en 3483 bcf, 89 Bcf por debajo de los niveles del año anterior y 86 Bcf por debajo del promedio de cinco años. La producción de gas seco se ha mantenido constante, oscilando entre 100 bcf y 102 bcf diarios.

Alan Lammey, analista de la consultora de mercados de gas Gelber & Associates, con sede en Houston, dijo en un correo electrónico a los clientes de la firma el miércoles:

“Sin embargo, esto puede cambiar si la inminente explosión del Ártico, que está siendo promocionada por el modelo de pronóstico del tiempo europeo (ECMWF) (y otros modelos) cae tan bajo como la costa del Golfo de México”.

La gran intensidad de las temperaturas de congelación pronosticadas podría causar una ola de congelamientos generalizados de pozos si se verifica la magnitud del frío, dijo Lammey.

“Si lo hace, los pozos en Oklahoma, Nuevo México, Texas y Luisiana podrían estar lidiando con problemas operativos de temperatura bajo cero, lo que reduciría considerablemente los volúmenes de producción”.

Además del calor que ayudó a reducir la demanda, la sólida producción ayudó a la mejora constante en los suministros, dijo el blog naturalgasintel.
La producción de gas seco Lower 48 ha alcanzado los 102 bcf diarios en los últimos meses, y la mayoría de las disminuciones diarias se atribuyen a eventos de mantenimiento en lugar de un cambio estructural en la producción.

El miércoles, por ejemplo, El Paso Natural Gas Pipeline declaró fuerza mayor en dos puntos de restricción a lo largo de su sistema. Esto se sumó al trabajo que ya se estaba realizando aguas abajo en la Línea 1600.

East Tennessee Natural Gas LLC también declaró fuerza mayor en Boyd’s Creek Compressor Station a lo largo de la Línea 3300 para completar reparaciones emergentes. Mientras tanto, Tennessee Gas Pipeline anunció una fuerza mayor que impactó los flujos en Libertyville, NJ.

De cara a la sesión de negociación del jueves, toda la atención se centrará en si se mantendrán los grados día de calentamiento previstos o los HDD de la semana pasada.

Los discos duros, que se utilizan para estimar la demanda de calefacción de hogares y negocios, miden la cantidad de grados por debajo de los 65 Fahrenheit (18 Celsius) que la temperatura promedio diaria está por debajo de los 65 Fahrenheit (18 Celsius). Hubo alrededor de 142 HDD la semana pasada, menos que el promedio de 30 años de 146 HDD para el período, según Refinitiv, proveedor de datos asociado con Reuters.

Si se cumple el pronóstico de HDD, “existe potencial para que los alcistas intenten exprimir a los bajistas a $6”, dijo NatGasWeather.

Los gráficos técnicos parecían apuntar en la misma dirección, dijo Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com. “El impulso actual, si no se rompe, podría ver un movimiento hacia $6,22 y una eventual nueva prueba de la EMA de 50 semanas de $6,38”, dijo Dixit, refiriéndose a la media móvil exponencial.

Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una variedad de puntos de vista distintos al suyo propio para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. Por neutralidad, a veces presenta puntos de vista contrarios y variables de mercado. No ocupa posiciones en las materias primas y valores sobre los que escribe.