La IA o la quiebra | Investing.com

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Hace poco me pidieron que resumiera la evolución del mercado de valores de la forma más sucinta posible. Como sabrán los lectores veteranos, la brevedad no es precisamente mi fuerte. Pero después de pensarlo un poco, conseguí llegar a un resumen de dos palabras, que también sirve como título de la misiva de mercado de esta semana: “¡AI o reventar!”.

En resumen, si usted está invirtiendo en los grandes nombres de IA (inteligencia artificial) como Nvidia (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:), o incluso algunas de las empresas temáticas de IA de siguiente nivel como Meta (META), Advanced Micro Devices (NASDAQ:), Synopsis (SNPS), Amazon.com (NASDAQ:), Palantir Technologies Inc (NYSE:), Salesforce (NYSE:), o más recientemente ServiceNow (NYSE:), ¡enhorabuena, estáis teniendo un gran año!

Más concretamente, Deutsche Bank (ETR:) observó esta semana que su cesta de diez empresas tecnológicas de gran capitalización (MSFT, AAPL, AMZN, GOOGL, META, V, MA, NVDA, NFLX, ADBE) había registrado una ganancia interanual del +33,3% al cierre del miércoles, mientras que el índice de referencia de la Bolsa de Nueva York (NYSE:) había subido un +8,0%.

Sin embargo, si usted cree en algo que a los profesionales de la inversión les gusta llamar “diversificación de carteras”, mis condolencias, porque el “resto” de los mercados no se está divirtiendo tanto. De hecho, Deutsche Bank nos dice que un índice del resto del S&P 500 (es decir, los otros 490 valores) ha bajado un -0,5% en el año. Los valores de valor (definidos por VLUE) han bajado un -1,4% en lo que va de año hasta el cierre del miércoles. Los valores que pagan dividendos (utilizando DVY como indicador) registran una pérdida del -6,7%. Los valores de pequeña capitalización (IWM) sólo subieron un 1,4%. Del mismo modo, los valores de mediana capitalización (MDY) registran una ganancia del 1,7%. Así que, no miren ahora los fans, pero parece que 2023 se perfila como un año de “diworsificación”. Alegría.

Tantos vientos en contra

La razón de esta situación es bastante sencilla. Verán, hay muchos vientos en contra macroeconómicos contra los que los mercados están volando. Está la “inminente” recesión, que casi todo el mundo en el planeta está pidiendo y nos asegura que está a la vuelta de la esquina. Está la postura antagónica de la Reserva Federal. Está el problema de la inflación. Está el hecho molesto de que estamos en medio de lo que, al menos hasta ahora, es la segunda mayor serie de quiebras bancarias (según la definición de activos) de la historia. Está el problema de la oferta monetaria (para los que lleven la cuenta en casa, M2 va en la dirección equivocada). Existe la posibilidad de una contracción del crédito (que ciertamente no suena bien). Y, más recientemente, está la cuestión de si los chicos y chicas de Washington van a pelearse para incumplir las obligaciones del país.

Hablando de un “muro de preocupación”.

Desde mi punto de vista, es esta letanía de preocupaciones macroeconómicas la que ha mantenido a la gran mayoría de los valores embotellados y sin rumbo fijo. Por cada argumento potencialmente positivo como que el consumidor lo está haciendo muy bien, gracias, o que los puestos de trabajo son abundantes, o el hecho de que la inflación tiende en la dirección correcta, o que la Fed está a punto de pulsar el botón de pausa, existe esa larga lista de cuestiones macro de las que preocuparse.

Pero hay un mercado alcista en…

Pero, por otro lado, hay un área que está caliente. Al rojo vivo. Se trata de la IA, que se anuncia como la próxima gran revolución. O, como dicen muchos, incluido un servidor: el mayor avance tecnológico desde la llegada de Internet.

Estamos hablando de algo que cambiará las reglas del juego. Muchos comparan la oportunidad para los inversores con la de comprar Apple (NASDAQ:), Microsoft o Google a principios de la década de 2000. O Tesla (NASDAQ:) hace una década. O… Bueno, ya se hacen una idea.

No, definitivamente el camino NO será siempre fácil y tranquilo. Algunas empresas fracasarán. Otras meterán la pata. Y no tenemos ni idea del alcance ni de la rentabilidad de estos niños mimados de la IA. Pero es seguro decir que es probable que haya mucha innovación por delante. Y, a su vez, oportunidades de inversión.

¿No quiere creerme? Los grandes jugadores de los fondos de cobertura, que parecen llevar la frase “inversor multimillonario” unida a sus nombres cuando se les menciona en los medios de comunicación, no paran de hablar últimamente de la oportunidad que supone la IA. David Tepper, Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones y Steve Cohen han aparecido esta semana en los titulares hablando a bombo y platillo de la importancia de este tema.

Como orgulloso propietario de Nvidia, que podría decirse que es el ejemplo a seguir del movimiento de la IA, casi me da vértigo ver que las acciones han subido más de un 110% este año. Estoy encantado de que Palantir y Salesforce hayan subido más de un 55% en 2023. Y que nuestras participaciones en Microsoft, Alphabet y Amazon registren ganancias superiores al 30% hasta la fecha.

Los osos se apresuran a argumentar que los movimientos de estas acciones son una locura y que los compradores han “perdido el contacto con la realidad”. “Miren los PER”, gritan. Pero aquí está la cosa. Cuando se habla de algo que representa, como dijo Steve Cohen, “una ola de oportunidades” que, según él, creará puestos de trabajo e impulsará los márgenes de beneficio, el truco es asegurarse de estar en el tren mientras avanza por las vías, no discutir sobre cuál es el PER adecuado para un actor dominante en una tecnología que cambia el juego.

Hablando de valoraciones P/E, permítanme hacerles una pregunta que puede proporcionar otro ejemplo de la dicotomía en este mercado. Entonces, ¿preferiría tener Microsoft o el supuesto rey de la “seguridad”: Colgate-Palmolive (NYSE:)?

Antes de responder, tenga en cuenta que “Mr. Softee” (MSFT) tiene una relación precio/beneficios de 34,4 veces. “Ooh, eso es alto”, exclaman los osos. Pero la historia (y los ordenadores de NDR) nos dicen que 34,4 está en el extremo inferior de su rango de 5 años entre 23,6 y 57,6.

Por otra parte, el PER de CL se sitúa actualmente en 41,6, es decir, en el extremo superior de su intervalo de 5 años, entre 22,5 y 42,7 puntos. Entonces, ¿cuál es? ¿El software utilizado en todas partes y una empresa a la vanguardia de la IA a 34,4 o el fabricante de pasta de dientes a 41,6? Hmmm…

En caso de que no sea obvio por ahora, estoy firmemente sentado en el tren de toros AI. No estoy exactamente seguro de lo que puedo hacer con ChatGPT 4.0, o Bard en mi teléfono o en mi negocio, pero las aplicaciones que estoy escuchando de una gran cantidad de empresas es alucinante. Incluso Wendy’s (NASDAQ:) anunció la semana pasada que está aplicando la IA para mejorar su experiencia en el drive-thru.

Otra gran pregunta es si esta “próxima gran cosa” será un tema de inversión duradero o algo que se apague rápidamente. Aunque la Sra. Mercado ha demostrado a lo largo del tiempo que le importa un bledo lo que yo piense, mi opinión es que la IA no ha hecho más que empezar.

¿Terminará en algún momento la “fiebre del oro” de la IA? ¿Habrá retrocesos aterradores? Sí. ¿Podría el espacio de la IA convertirse en un lastre para una cartera en algún momento? Por supuesto que sí. Sobre todo si las cosas se calientan demasiado. Y sí, una recesión o una crisis crediticia podrían hacer que los inversores frenaran su entusiasmo.

Sin duda, nada es fácil en este negocio. Pero creo que la mayoría estará de acuerdo en que es mucho más divertido tratar de determinar cuándo acumular algunas ganancias o comprar una caída en un toro furioso que preocuparse por qué sus participaciones de valor están luchando poderosamente. Así que, por ahora, parece que este mercado es “Al o revés”.

Pensamiento del día:

Las personas demasiado débiles para seguir sus propios sueños siempre encontrarán la manera de desalentar los tuyos -Unknown

Te deseo pantallas verdes y todo lo mejor para un gran día,

***

Divulgaciones: En el momento de la publicación, el Sr. Moenning mantenía posiciones largas en los siguientes valores mencionados: AAPL, NVDA, MSFT, GOOGL, META, AMD, SNPS, AMZN, V, PLTR, CRM, NOW, TSLA, IWM, MDY – Tenga en cuenta que las posiciones pueden cambiar en cualquier momento.

Source: INVESTING

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