-Advertisement-
Las nuevas preocupaciones del sector financiero hicieron que los futuros de las acciones volvieran a desplomarse a primera hora del miércoles, provocando un nuevo debate sobre si la Reserva Federal subirá los tipos la próxima semana o decidirá hacer una pausa en medio de las actuales preocupaciones bancarias. Los datos de los precios mayoristas y las ventas minoristas de febrero, más fríos de lo esperado, también podrían alimentar las ideas de una pausa de la Fed.
A medida que las acciones de Credit Suisse (NYSE:) caían más de un 20% en medio de las preocupaciones sobre la estabilidad del banco, la probabilidad de una pausa de la Fed resurgió en el comercio de futuros. Ahora hay casi un 50% de probabilidades de que la Fed no suba los tipos la próxima semana, según la CME FedWatch Tool. Ayer mismo, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos se situaba cerca del 80%.
A lo largo de la mañana, el IPP de febrero sorprendió con un -0,1%, cuando se esperaba una subida del 0,3%. El IPP subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se mantuvo estable. Además, el Gobierno revisó a la baja los datos del IPP de enero, lo que indica que el entorno de precios puede estar mejorando. Todo esto podría facilitar a la Fed una pausa la próxima semana en su reunión, dadas las preocupaciones del sector bancario.
Los rendimientos del Tesoro retrocedieron a primera hora del miércoles junto con las probabilidades de subida de tipos. Los rendimientos en el extremo más corto de la curva fueron los que más cayeron, ya que los inversores se volcaron de nuevo en la renta fija, buscando la seguridad percibida. En rendimiento del TesoroEl rendimiento del Tesoro, uno de los más sensibles a la política de tipos, cayó casi 19 puntos básicos, hasta situarse justo por encima del 4%.
En cayó 9 puntos básicos, hasta el 3,54%. Ambos valores estaban cerca de los mínimos de principios de semana, antes de que los mercados mostraran ayer signos de estabilización. Las acciones de los bancos regionales -que repuntaron ayer tras las fuertes caídas del viernes y el lunes- vuelven a estar bajo presión esta mañana, y el dólar -otro de los llamados “refugios seguros”- también subió.
Pongamos las cosas en perspectiva: No cabe duda de que corren tiempos angustiosos en el mercado. Volatilidadmedida por el Índice de volatilidad Cboe® (), ha vuelto a superar los 27 puntos esta mañana. Dicho esto, Credit Suisse ha tenido problemas durante muchos años. Incluso el pasado octubre, el Wall Street Journal describió a Credit Suisse como un banco que intenta recuperarse de una “crisis casi existencial” mientras recorta miles de puestos de trabajo y busca nuevo capital. Esto no significa que los inversores deban ser optimistas, pero nunca es buena idea hacer operaciones por emoción.
La situación sigue evolucionando. Es importante estar atento a los titulares, pero no reaccionar de forma exagerada. En momentos de mayor volatilidad, puede estar bien reducir el tamaño de las operaciones o incluso esperar a que las condiciones del mercado sean más tranquilas. Aunque los mercados volátiles pueden presentar oportunidades únicas, también presentan riesgos únicos.
El mínimo del SPX de esta semana en 3.808 es un posible nivel de soporte técnico a vigilar en caso de nuevos retrocesos.
Justo en
Como ya se ha señalado, el IPP cayó un 0,1% y el IPP subyacente se mantuvo plano en febrero. Los analistas esperaban que el IPP subiera un 0,3% y el subyacente un 0,4%.
Unas perspectivas más frías para el IPP suelen ser también un presagio de tiempos más fáciles para el IPC. Cuando las empresas se enfrentan a una menor presión sobre los precios en el sector mayorista, a veces pueden relajar el crecimiento de los precios para sus clientes.
Ventas al por menor
Las ventas al por menor, al igual que el IPP, se situaron muy por debajo de las expectativas para febrero, aunque la lectura de enero se mantuvo al alza (de hecho, se revisó incluso al alza). Las ventas al por menor cayeron un 0,4%.
Tras un enorme aumento intermensual del 3% en enero (2,4% si se excluyen las ventas de automóviles), el consenso para el crecimiento de las ventas minoristas en febrero había sido del 0,3%, según Trading Economics.
Ritmo matinal
- El Rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años (TNX) cayó 12 puntos básicos, hasta el 3,51%.
- La dirección ($DXY) subió ligeramente a 104,6.
- En Índice de volatilidad Cboe® (VIX) subieron con fuerza hasta 27,59.
- WTI (/CL) bajó a 70,30 dólares por barril tras caer brevemente por debajo de los 70 dólares por primera vez desde finales de 2021.
Ojo a la Fed
El informe de febrero (IPC) del martes, que se ajustó básicamente a las expectativas de Wall Street, contribuyó inicialmente a consolidar la idea de una subida de tipos de 25 puntos básicos la semana que viene, antes de las oscilaciones del mercado de esta mañana. La lectura del IPP de esta mañana reforzó la impresión de que la Reserva Federal podría decidir aplazar esta vez la subida de tipos. La reunión se celebrará el martes y el miércoles próximos.
Si la Reserva Federal sube los tipos, las probabilidades más altas son de una subida de 25 puntos básicos, según la herramienta FedWatch de CME. Esa es la subida que el mercado había previsto antes de las quiebras bancarias de la semana pasada, y volver a esa expectativa probablemente alivió la volatilidad ayer. Ahora, por supuesto, como se mencionó anteriormente, las posibilidades de una pausa están cerca de 50/50.
Piénsalo de esta manera: Mientras que un informe “caliente” del IPC habría puesto a la Reserva Federal en una situación muy difícil tratando de luchar contra la inflación en medio de la agitación en el sector bancario, un IPC frío podría haber implicado una actividad económica más débil, exacerbando potencialmente los temores de que la agitación bancaria no fuera un hecho aislado.
La subida de tipos suele “romper” cosas en la economía, lo que pareció ocurrir con Silicon Valley Bank (SIVB). La Fed probablemente quería asegurarse de que no ocurriera nada sistémico antes de volver a subir los tipos.
Lo que hay que ver
Esta semana aún no hemos terminado con los datos. Mañana por la mañana, las peticiones semanales iniciales de subsidio de desempleo podrían ser objeto de un examen minucioso después de que la semana anterior mostraran un leve aumento, algo que la Reserva Federal podría acoger favorablemente en su intento de enfriar el mercado laboral.
Aunque nadie quiere que la gente pierda su trabajo, lo cierto es que se han producido miles de despidos en los últimos meses, y el misterio es por qué esas solicitudes no aparecen en los datos. Una semana no es una tendencia, pero ver la cifra subir a 211.000 hace una semana, junto con un aumento de las solicitudes continuadas, era alentador si se esperaban señales de ralentización del mercado laboral. Según Briefing.com, los analistas esperan otro ligero aumento de las peticiones de subsidio de desempleo hasta 215.000.
Valores en el punto de mira
En lo que podría proporcionar confianza al mercado inmobiliario, las acciones de la constructora de viviendas Lennar (NYSE:) (LEN) subió un 2% en las operaciones previas a la comercialización tras superar las estimaciones de beneficios. La empresa celebra su conferencia telefónica esta mañana.
Tras el cierre, se esperan los resultados trimestrales de Adobe (NASDAQ:) (ADBE), con Dollar General (NYSE:) (DG) y FedEx (NYSE:) (FDX) en el programa de mañana antes de la apertura y después del cierre, respectivamente.
Las ganancias de la empresa de software ADBE de hoy se producen después de unos resultados mejores de lo esperado en diciembre. El director financiero de la empresa dijo a Barron’s en ese momento que ADBE no es inmune a un debilitamiento de la macroeconomía, pero el papel crítico que desempeña su software “nos sirve bien en un entorno como este.” La empresa pronosticó unos ingresos de entre 4.600 y 4.640 millones de dólares en el primer trimestre fiscal. El sector tecnológico lleva una buena racha de ganancias últimamente, así que veremos si ADBE puede remontar el vuelo.
Minutos de mercado
Así se comportaron el martes los principales índices:
- En ® ($DJI) subió 336 puntos, un 1,06%, hasta 32.155.
- En ® (NDX) subió un 2,32%, hasta 12.199.
- La dirección ® (RUT) sumó un 1,87% y cerró en 1.776.
- En S&P 500® índice (SPX) subió casi 65 puntos, un 1,68%, hasta 3.920.
La convicción alcista reapareció el martes tras varios días de ausencia, reforzada por el mejor comportamiento de los valores de los bancos regionales tras la quiebra bancaria de la semana pasada. El mercado bursátil registró un volumen superior a la media, otra señal de la convicción de los inversores tras el repunte, y las acciones se fortalecieron al cierre. Los valores que avanzaron superaron a los que retrocedieron en una proporción de 3 a 1.
Tanto el dólar estadounidense como el Tesoro, que se habían disparado a principios de semana en medio de una huida hacia activos percibidos como más seguros, cedieron también el martes. En bono del Tesoro a 10 años cotizó cerca del 3,67% a última hora del martes, cerca de su media móvil de 50 días (MA). Será interesante ver a dónde se dirige ahora después de volver a probar recientemente los máximos del otoño pasado tras la debilidad de enero y principios de febrero. Un poco menos de volatilidad en los rendimientos podría permitir al mercado de valores operar sin mirar tanto por encima del hombro.
Las acciones de pequeña capitalización, aplastadas a principios de esta semana en parte por la debilidad de los bancos regionales, rebotaron casi un 2% el martes. El RUT está repleto de valores de bancos regionales, lo que lo hace especialmente vulnerable a la debilidad de ese sector. También está más expuesto a la economía nacional que otros índices importantes, porque las empresas más pequeñas tienden a tener menos negocios en el extranjero, por lo que sigue siendo un buen barómetro de los temores de recesión del mercado.
Datos técnicos: Mirando al RUT de nuevo, tenga en cuenta el número 1.722 en cualquier retroceso futuro. Ahí es donde tocó fondo intradía en el retroceso del lunes, básicamente igualando el mínimo del 28 de diciembre exactamente en ese nivel. No ha cotizado por debajo de 1.722 desde finales de octubre. Si el RUT puede mantenerse en pie y pasar tiempo reconstruyendo hacia su media móvil de 200 días (MA) cerca de 1.827, podría solidificar las ideas de fortaleza técnica.
GRÁFICO DEL DÍA: JUSTO EN EL CENTRO. Tras algunas de las fluctuaciones de tres días que más han tensado el cuello en la historia de los mercados financieros, el rendimiento del Tesoro a 10 años (TNX-candlesticks) terminó el martes en el centro del fairway, cerrando muy cerca de su media móvil de 50 días (línea azul). Fuente de datos: Cboe. Fuente del gráfico: The plataforma thinkorswim. Sólo con fines ilustrativos. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Gorra de pensar
Ideas para reflexionar mientras negocia o invierte
El pivote revive: A principios de año, los mercados no se comportaban como si la Reserva Federal fuera a mantener una postura realmente agresiva. A pesar de que la Fed pronosticó en diciembre un tipo terminal, o máximo, de entre el 5% y el 5,25%, los mercados preveían que los tipos se detendrían muy por debajo de ese nivel y bajarían a finales de 2023. Sólo en febrero, tras una serie de datos candentes, el mercado se inclinó por la tesis de la Fed de “tipos más altos durante más tiempo”. Esta semana, la anterior narrativa del “pivote de la Fed” regresó en medio de la volatilidad del sistema financiero que algunos achacaron a los tipos altos. Aunque a primera hora del miércoles los participantes en el mercado seguían considerando que había una ligera probabilidad (en torno al 20%) de que se produjeran subidas de 50 puntos básicos de aquí a mayo, la negociación de futuros parece anticipar que la Reserva Federal recortará los tipos dos veces -borrando básicamente cualquier subida- a partir de junio, y luego los bajará a entre el 3,75% y el 4% a finales de año, 75 puntos básicos por debajo de donde están ahora. Esto es contrario a todas las indicaciones de la Fed, pero sugiere que los participantes en el mercado no creen que la Fed pueda apretar las tuercas mucho más. Será interesante escuchar lo que el presidente de la Fed, Jerome Powell, diga la semana que viene, porque una y otra vez ha aprovechado sus apariciones públicas para reventar las esperanzas de la “multitud del pivote” de Wall Street. ¿Seguirá sonando decidido después de que el sistema financiero se haya tambaleado? Si es así, ¿tendrá que ajustarse el mercado, lo que podría hacer subir de nuevo los rendimientos del Tesoro y el dólar?
Tras el telón del IPC: Los mercados se comportaron el martes como si los datos del IPC de febrero fueran un regalo, pero el informe también tuvo su parte de trucos. Aunque la subida general del IPC del 0,4% fue la esperada en términos intermensuales, los precios de la vivienda siguieron llamando la atención, con una fuerte subida del 0,8% en términos intermensuales -frente al 0,7% de enero- y de más del 8% con respecto a hace un año. Los servicios de transporte, que incluyen categorías como las tarifas de taxi y avión, aumentaron un sorprendente 14,6% interanual. La debilidad volvió a centrarse en productos que no solemos comprar todos los meses, como los coches usados. En otras palabras, el informe parece ser otra señal de que las subidas de tipos de la Reserva Federal están afectando a los bienes, no a los servicios. La inflación en el sector servicios subió más de un 7% con respecto al año anterior, frente al 6% del IPC general. En el lado positivo, los precios de los huevos cayeron un 6,7% en febrero, un alivio para los amantes de las tortillas tras meses de fuertes subidas.
A sus servicios: ¿Significa el continuo crecimiento de la inflación de los servicios que la Reserva Federal está haciendo algo mal? ¿O que sus políticas simplemente no pueden hacer frente al precio de servicios como el alojamiento y las comidas fuera de casa (cuyo coste ha subido un 8,4% en el último año)? La Reserva Federal podría argumentar que sus políticas están empezando a afectar a los servicios si nos fijamos en determinadas áreas. Por ejemplo, si se restan los costes de alimentación, alojamiento y energía de los servicios, los precios subieron un 3,7% interanual, frente al 4% de enero. Además, bajó el precio de la atención médica. La Reserva Federal también podría decir que la inflación de los bienes bajó más rápidamente porque la cadena de suministro -muy dañada durante la pandemia- está en mejor forma, lo que permite a los productores trasladar los ahorros a los clientes. El sector servicios, por su parte, sigue creciendo a pesar de la escasez de trabajadores, ya que la gente vuelve a toda máquina a las actividades anteriores a la pandemia, como viajar y comer. Además, los servicios no suelen ser sensibles a los tipos, por lo que la Reserva Federal no podrá afectarlos tan fácilmente. No se suele pedir un préstamo para comer en un restaurante (aunque en algunos restaurantes de las grandes ciudades se puede caer en la tentación de hacerlo).
Calendario
16 de marzo: Febrero y las ganancias esperadas de Dollar General (DG) y FedEx (FDX).
17 de marzo: Febrero , Indicadores adelantados de febrero, y sentimiento del consumidor preliminar de marzo de la Universidad de Michigan.
20 de marzo: Sin datos ni ganancias importantes.
21 de marzo: Febrero e inicio de la reunión de dos días del FOMC.
22 de marzo: Tipo del FOMC .
Feliz trading,
Divulgación: Comentario de TD Ameritrade® sólo con fines educativos. Miembro SIPC. Las opciones implican riesgos y no son adecuadas para todos los inversores. Por favor lea Características y riesgos de las opciones estandarizadas.
Source: INVESTING
