Petróleo: EE.UU. confirma la reposición de reservas; ¿qué sigue?

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  • El Departamento de Energía dice que la compra inicial para la SPR será de 3 millones de barriles
  • El Departamento dice que tiene la intención de comprar más a finales de año, pero no proporciona un calendario
  • Los analistas dicen que los precios del crudo decidirán la compra; la recarga no será barril por barril

Era la proclama que los largos petroleros esperaban desde que el presidente Joe Biden autorizó la salida del primer barril de crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos en noviembre de 2021. Dieciocho meses y casi 250 millones de barriles después -la mayor cantidad retirada de la llamada SPR en sus cinco décadas de existencia- la administración Biden dice que está lista para volver a llenar la reserva.

En un comunicado de prensa emitido el lunes. el Departamento de Energía dijo que comprará hasta 3 millones de barriles inicialmente para el SPR bajo lo que describió como un “plan de reposición en tres partes”. A los toros del petróleo, por supuesto, les importa un bledo el fantasioso término de la administración o, para el caso, cualquier otra cosa sobre la reposición que no sea cuántos barriles se comprarán finalmente y durante cuánto tiempo?

De momento, el departamento no ha respondido. La lógica sugiere que la primera ronda de compras se iniciará cuando se agoten las ventas del SPR previstas por el Congreso hasta junio.

Sin embargo, el departamento ofreció tres puntos de orientación. Dijo que “tiene la intención de comprar más petróleo a finales de este año”. Las adquisiciones incluirán compras directas y barriles prestados, incluyendo una prima cuando se devuelvan. También dijo que había cancelado 140 millones de barriles en ventas obligatorias de SPR programadas para los años fiscales 2024 a 2027.

Esta última parte fue probablemente más académica que otra cosa, ya que nadie, ni siquiera los aliados más cercanos del presidente Biden, esperaría continuas reducciones de la SPR en los próximos cuatro años, no cuando el saldo de la reserva ya está en su punto más bajo desde 1983. Con algo más de 362 millones de barriles en la reserva, se necesitarán algo más de 82 días para agotarla por completo a un ritmo máximo de extracción de 4,4 millones de barriles diarios (aunque la norma de retirada ha sido de un millón de barriles diarios).

Con la revelación el lunes de los planes de la administración para la SPR, uno de los anuncios más esperados por el mercado del petróleo en el último año y medio aterrizó con un ruido sordo en lugar de la fuerte explosión que los toros del petróleo habían esperado.

El crudo estadounidense, que cerró la sesión del lunes con una subida del 1,5%, a 71,11 dólares por barril -en parte por el impacto de los incendios forestales en la producción de petróleo de Canadá y en parte por la especulación sobre la reposición de las reservas, de la que Bloomberg había estado informando arduamente durante la semana pasada- sólo alcanzó un máximo posterior a la sesión de 71,67 dólares después de que el Gobierno confirmara su intención de reponer las reservas.

Al mediodía del martes en Asia, el llamado WTI, referencia del crudo estadounidense, había subido un poco más hasta un máximo de 71,78 dólares. El crecimiento más lento de lo previsto en China, el mayor consumidor de petróleo del mundo, probablemente impidió que el mercado siguiera subiendo de inmediato.

Con toda probabilidad, el WTI subirá más en la sesión de Nueva York y en los próximos días si los alcistas se salen con la suya. Sin embargo, es posible que no lo consigan si el empeoramiento de las condiciones económicas en Estados Unidos y China -junto con una crisis de la deuda estadounidense latente y la incertidumbre sobre si la Reserva Federal ha terminado con las agresiones para luchar contra la inflación- resultan ser una preocupación mayor.

La indicación más reflexiva sobre el asunto probablemente vino del veterano comentarista del mercado energético y operador de fondos de cobertura John Kilduff, quien observó que “sólo tenemos esta compra de 3 millones de barriles anunciada por el DoE y su intención de comprar más a finales de año”. Y añade:

“En este momento, nadie fuera de la administración sabe el número de barriles que está planeando en última instancia para la recarga de la SPR. No estoy seguro de que la propia administración lo sepa. Eso es porque todos sabemos la única cosa que va a decidir eso: El precio del crudo. Si los precios del crudo empiezan a descontrolarse de nuevo, el DoE simplemente cancelará nuevas compras”.

A finales del año pasado, la administración declaró que su objetivo era volver a llenar la reserva cuando los precios estuvieran entre 67 y 72 dólares por barril.

Kilduff dijo,

“Es bonito pensar que la administración rellenará barril por barril lo que sacó. La verdad es que puede llegar al 20%, y luego parar porque el precio ya no es ventajoso para almacenar. Si los largos del mercado piensan que se puede pedir un rescate a la administración para que rellene la reserva por completo, mejor que se lo piensen otra vez.

La noción dentro del DoE es que el SPR probablemente no es tan necesario hoy en día como hace 50 años. No se puede negar su importancia como reserva estratégica. Pero hoy en día tenemos muchas formas de abastecernos del petróleo que necesitamos a pesar de la contracción del mercado que estamos experimentando.”

Aunque las sanciones de Occidente a Rusia constituyen, sin duda, la mayor fuente de pérdida de suministro de petróleo -aparte de los recortes de producción de la OPEP+-, la producción mundial de crudo ha empezado a recuperarse de las peores perturbaciones de la era pandémica. Rusia exporta y produce enormes volúmenes de crudo, incumpliendo su compromiso con Arabia Saudí, aliado clave de la OPEP+.

A pesar de los actuales incendios forestales y los problemas ocasionales de los oleoductos en Norteamérica, Canadá sigue siendo una fuente estable de suministro de crudo a Estados Unidos, ya que proporciona algo más de la mitad de las necesidades de importación estadounidenses. La producción nacional estadounidense también se ha estabilizado en torno a los 12 millones de barriles diarios, apenas un millón menos que su máximo histórico de tres años. De hecho, según las previsiones de la Administración de Información Energética (EIA), la producción estadounidense de petróleo de esquisto alcanzará en junio el nivel más alto jamás registrado.

Fuera de Estados Unidos, la producción iraquí crecerá un 25% en los próximos cinco años. Según los informes, las exportaciones de petróleo de Irán están en su nivel más alto desde 2018 a pesar de las sanciones desde los días de la administración Trump. En Venezuela, Chevron (NYSE:) una nueva fase de mayor producción el próximo mes.

Y por último, pero no menos importante, las exportaciones de petróleo de Guyana se dispararon un 164% el año pasado. Rystad Energy también estima que Guyana bombeará 1,7 millones de barriles diarios en 2035, una cifra superior a la de otras grandes cuencas marinas, incluido el Golfo de México, lo que sitúa al país como el cuarto productor mundial de petróleo marino.

El presidente Gerald Ford estableció la SPR en 1975, después de que la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo -el grupo hermano de la OPEP, u Organización de Países Exportadores de Petróleo- impusiera un embargo petrolero contra Estados Unidos, desencadenando una crisis energética que sumió a la economía estadounidense en una recesión. En sus inicios, la reserva se declaró explícitamente para uso de emergencia.

En consecuencia, la SPR se utilizó en varias ocasiones para estabilizar los suministros, como durante la crisis entre Irak y Kuwait en 1990-91, el huracán Katrina en 2005 y las interrupciones en Oriente Medio de la Primavera Árabe en 2011. Pero varios presidentes estadounidenses también liberaron petróleo de la reserva durante las campañas políticas, a menudo diciendo que el propósito era reforzar los suministros, no explícitamente reducir los precios.

Sin embargo, Biden ha tenido más dificultades para defender su postura. Su uso del SPR ha sido un asunto muy controvertido tanto para los defensores del petróleo como para sus rivales políticos. Ambas partes le acusan de liberar indiscriminadamente cientos de millones de barriles de las reservas para reducir los precios del crudo y reforzar su posición ante los votantes justo antes de las elecciones de mitad de mandato de 2022.

En su defensa, Biden dijo que estaba actuando para reducir los precios récord del combustible en los surtidores, que superaron los 5 dólares por galón en junio pasado y ahora rondan los 3,50 dólares. La Administración también culpa a los elevados precios del crudo del año pasado de que la inflación estadounidense alcanzara en junio máximos de cuatro décadas por encima del 9%.

El comunicado sobre la SPR publicado el lunes reforzó el argumento del presidente, afirmando que el análisis del Departamento del Tesoro indicaba que las liberaciones estadounidenses del año pasado, junto con las ventas coordinadas de petróleo de las reservas de los socios internacionales de Estados Unidos, consiguieron reducir los precios de la gasolina en los surtidores “hasta en unos 40 céntimos por galón en comparación con lo que habrían sido de no haberse producido estas liberaciones”.

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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo tiene como único objetivo educar e informar, y no constituye en modo alguno una incitación o recomendación a la compra o venta de materias primas o valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene ninguna posición en las materias primas ni en los valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista ajenos a los suyos para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado.

Source: INVESTING

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