¿Cómo se están posicionando los operadores de opciones de Bitcoin ante la crisis bancaria estadounidense?

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Durante los últimos 14 días, los mercados de criptomonedas han cotizado dentro de un rango inusualmente estrecho del 7,1%. En otras palabras, los inversores no están dispuestos a hacer nuevas apuestas hasta que haya más claridad regulatoria, especialmente en Estados Unidos.

La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 1% a 1,2 billones de dólares durante los siete días que terminaron el 4 de mayo, principalmente como resultado de la caída del precio de Bitcoin (BTC) del 1,1%, la pérdida del 0,2% de Ether (ETH) y la caída del 1,4% de BNB (BNB).

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Capitalización total del mercado de criptomonedas en USD, 12 horas. Fuente: TradingView

Obsérvese que exactamente la misma horquilla de capitalización bursátil total de 1,16 billones a 1,22 billones de dólares se mantuvo anteriormente durante 12 días, entre el 29 de marzo y el 10 de abril. Las fuerzas en conflicto: la incertidumbre regulatoria que lastra y la crisis bancaria que empuja los precios al alza son probablemente la razón de la falta de apetito por el riesgo en ambos lados.

Las medidas enérgicas de la SEC contra las criptomonedas podrían ser contraproducentes

La bolsa Coinbase, por ejemplo, ha estado luchando contra la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. en relación con la necesidad de normas claras para el comercio de activos digitales. Las apuestas se elevaron después de que la bolsa recibiera un aviso de Wells, una “amenaza legal” por “posibles violaciones de las leyes de valores”, el 22 de marzo.

Sin embargo, la última decisión ha sido favorable a Coinbase, ya que el tribunal ha ordenado a la SEC que aclare las normas de seguridad para los activos digitales en un plazo de 10 días.

Por otro lado, la crisis bancaria parece no haber desaparecido después de que la entidad crediticia PacWest Bancorp anunciara que estaba considerando una compra. La entidad financiera regional poseía activos por valor de 40.000 millones de dólares, aunque alrededor del 80% de la cartera de préstamos es dedicado a inmuebles comerciales e hipotecas residenciales, un sector que se ha visto afectado por la subida de los tipos de interés.

La reciente tendencia lateral de las criptomonedas sugiere que los inversores dudan en hacer nuevas apuestas hasta que haya más claridad sobre si el Tesoro estadounidense seguirá inyectando liquidez para contener la crisis bancaria, lo que favorece la inflación y el impulso positivo de los activos escasos.

Los derivados de BTC y ETH muestran una demanda atenuada por parte de los osos

Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, tienen una tasa implícita que suele cobrarse cada ocho horas. Las bolsas utilizan esta tasa para evitar desequilibrios en el riesgo de cambio.

Una tasa de financiación positiva indica que los longs (compradores) exigen más apalancamiento. Sin embargo, se produce la situación contraria cuando los cortos (vendedores) exigen más apalancamiento, lo que hace que la tasa de financiación se vuelva negativa.

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Tasa de financiación acumulada de los futuros perpetuos a 7 días el 4 de mayo. Fuente: Coinglass
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La tasa de financiación a siete días para Bitcoin y Ether fue neutral, lo que indica una demanda equilibrada de largos (compradores) y cortos (vendedores) apalancados que utilizan contratos de futuros perpetuos. BNB fue la única excepción, ya que los cortos han estado pagando un 1,4% por semana para mantener sus posiciones abiertas, lo que indica una tendencia bajista.

Para excluir las externalidades que podrían haber afectado únicamente a los mercados de futuros, los operadores pueden calibrar el sentimiento del mercado midiendo si hay más actividad a través de opciones de compra (call) o de venta (put). En general, las opciones de compra se utilizan para las estrategias alcistas, mientras que las opciones de venta se utilizan para las bajistas.

El vencimiento de las opciones puede tener un impacto significativo en el mercado, sobre todo si hay un gran número de contratos implicados. Cuando vencen los contratos de opciones, los titulares de dichos contratos pueden optar por ejercer sus derechos, lo que puede dar lugar a una presión compradora o vendedora sobre el activo subyacente. Esto puede provocar un aumento de la volatilidad en el precio del Bitcoin, que se tradujo en una ventaja de 575 millones de dólares para los alcistas en el último vencimiento del 28 de abril.

Una relación de 0,70 entre opciones de venta y opciones de compra indica que el interés abierto de las opciones de venta va por detrás de las opciones de compra más alcistas y, por lo tanto, es alcista. Por el contrario, un indicador de 1,40 favorece a las opciones de venta, lo que puede considerarse bajista.

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Relación entre el volumen de opciones put y call de BTC. Fuente: Laevitas.ch

La relación entre el volumen de opciones de venta y el de compra de Bitcoin ha estado por debajo de 0,90 desde el 26 de abril, lo que indica una mayor preferencia por las opciones de compra neutrales o alcistas. Y lo que es más importante, incluso cuando Bitcoin corrigió brevemente a la baja hasta los 27.700 $ el 1 de mayo, no se produjo un aumento significativo de la demanda de opciones de venta protectoras.

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Los operadores valoran a la baja las probabilidades de superar los 1,2 billones de dólares

El mercado de opciones muestra ballenas y creadores de mercado poco dispuestos a tomar puts de protección incluso después de que Bitcoin se desplomara un 7,8% el 1 de mayo. Sin embargo, dada la demanda equilibrada en los mercados de futuros, los operadores parecen indecisos a la hora de realizar apuestas adicionales hasta que haya claridad sobre si el Tesoro de EE.UU. seguirá rescatando al problemático sector bancario regional.

No está claro si la capitalización total del mercado podrá superar la barrera de los 1,22 billones de dólares. Pero una cosa es segura: Los operadores profesionales no apuestan por un desplome de los precios de las criptomonedas, dado que la demanda de opciones de venta protectoras se ha silenciado.

Source: COIN TELEGRAPH

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