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Una estructura de mercado bajista ha estado presionando los precios de las criptodivisas durante las últimas seis semanas, llevando la capitalización total del mercado a su nivel más bajo en dos meses con 1,13 billones de dólares. Según dos métricas derivadas, los cripto toros tendrán dificultades para romper la tendencia bajista, aunque el análisis de un marco temporal más corto proporciona una visión neutral con Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y BNB, en promedio, ganando un 0,3% entre el 12 y el 19 de mayo.
Obsérvese que la formación de cuña descendente iniciada a mediados de abril podría durar hasta julio, lo que indica que una eventual ruptura al alza requeriría un esfuerzo adicional por parte de los alcistas.
Además, está el inminente estancamiento del techo de la deuda estadounidense, ya que el Tesoro de EE.UU. se está quedando rápidamente sin liquidez.
Aunque la mayoría de los inversores cree que el Gobierno de Biden podrá llegar a un acuerdo antes del impago efectivo de su deuda, nadie puede excluir la posibilidad de un cierre del Gobierno y el consiguiente impago.
¿Oro o stablecoins como refugio seguro?
Ni siquiera el oro, que solía considerarse la clase de activos más segura del mundo, ha sido inmune a la reciente corrección, ya que el metal precioso bajó de 2.050 dólares el 4 de mayo al nivel actual de 1.980 dólares.
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Circle, la empresa detrás de la stablecoin USDC, se ha deshecho de 8.700 millones de dólares en bonos del Tesoro con vencimiento superior a 30 días por bonos a corto plazo y préstamos garantizados en gigantes bancarios como Goldman Sachs y Royal Bank of Canada.
Según Markets Insider, un representante de Circle declaró que:
“La inclusión de estos activos de alta liquidez también proporciona una protección adicional para la reserva del USDC en el improbable caso de un impago de la deuda estadounidense.”
La stablecoin DAI, gestionada por la organización descentralizada MakerDAO, aprobó en marzo un aumento de sus tenencias de cartera de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 1.250 millones de dólares para “aprovechar el entorno de rendimiento actual y generar más ingresos”.
Los mercados de derivados no muestran signos bajistas
Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, tienen una tasa implícita que suele cobrarse cada ocho horas.
Un tipo de financiación positivo indica que los largos (compradores) exigen más apalancamiento. Sin embargo, la situación contraria se produce cuando los cortos (vendedores) exigen un apalancamiento adicional, lo que hace que la tasa de financiación se vuelva negativa.
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La tasa de financiación a siete días para BTC y ETH fue neutral, lo que indica una demanda equilibrada de longs apalancados (compradores) y shorts (vendedores) que utilizan contratos de futuros perpetuos. Curiosamente, ni siquiera Litecoin (LTC) mostró una demanda larga excesiva tras un repunte semanal del 14,5%.
Para excluir externalidades que pudieran haber afectado únicamente a los mercados de futuros, los operadores pueden calibrar el sentimiento del mercado midiendo si hay más actividad a través de opciones de compra (call) o de venta (put).
El vencimiento de opciones puede añadir volatilidad al precio de Bitcoin, lo que se tradujo en una ventaja de 80 millones de dólares para los bajistas en el último vencimiento del 19 de mayo.
Un ratio de 0,70 put-to-call indica que el interés abierto de opciones put va por detrás de las calls más alcistas y es, por tanto, alcista. Por el contrario, un indicador de 1,40 favorece a las opciones de venta, lo que puede considerarse bajista.
La relación entre opciones de venta y opciones de compra para el volumen de opciones de Bitcoin ha estado por debajo de 1,0 durante las últimas dos semanas, lo que indica una mayor preferencia por las opciones de compra neutrales a alcistas. Y lo que es más importante, incluso cuando Bitcoin corrigió brevemente a la baja hasta los 26.800 $ el 12 de mayo, no se produjo un aumento significativo de la demanda de opciones de venta protectoras.
¿El vaso medio lleno o los inversores se preparan para lo peor?
El mercado de opciones muestra a las ballenas y a los creadores de mercado poco dispuestos a tomar puts de protección incluso después de que Bitcoin se desplomara un 8,3% entre el 10 y el 12 de mayo.
Sin embargo, dada la demanda equilibrada en los mercados de futuros, los operadores parecen indecisos a la hora de realizar apuestas adicionales hasta que haya más claridad sobre el estancamiento de la deuda estadounidense.
Quedan menos de dos semanas para el 1 de junio, cuando el Departamento del Tesoro de EE.UU. ha advertido de que el gobierno federal podría ser incapaz de pagar sus deudas.
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No está claro si la capitalización total del mercado será capaz de romper la formación de cuña descendente. Desde una perspectiva optimista, los operadores profesionales no están utilizando derivados para apostar por un escenario catastrófico.
Por otra parte, no parece que los alcistas tengan motivos para precipitarse y apostar por una rápida recuperación del mercado de criptomonedas, dada la incertidumbre del entorno macroeconómico. Así que, en última instancia, los osos están en un lugar cómodo según las métricas de derivados.
Source: COIN TELEGRAPH