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Mientras otras materias primas caen, ¿hasta cuándo se resistirá la tendencia?
Si bien los máximos son un proceso que se desarrolla a lo largo del tiempo, el impulso de la plata se ha desvanecido y el próximo movimiento importante debería ser a la baja. Para explicarlo, escribimos el 21 de abril:
Gráfico estacional de futuros de plata
La línea azul de arriba muestra cómo la plata suele alcanzar máximos a mediados o finales de abril, con una debilidad sustancial hasta finales de junio. En pocas palabras: Mayo y junio son los meses en los que el metal blanco ha sufrido su peor rendimiento histórico.
Además, el primer círculo rojo muestra cómo, tras un pequeño repunte a finales de abril, la tendencia es descendente hasta julio. En consecuencia, cuando se combinan las implicaciones de la estacionalidad con las ominosas perspectivas técnicas y fundamentales de la plata, los osos deberían darse un festín a medio plazo.
Además, la plata es una atractiva opción para operar en corto por pares.
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Para explicarlo, la línea roja de arriba sigue el precio diario, mientras que la línea gris de arriba sigue el precio diario. Si se analiza la relación, se puede ver que el par se ha movido en gran medida a la par desde finales de 2021. Y con el cobre cotizando cerca de sus mínimos de marzo, es probable que el rendimiento superior de la plata esté viviendo de prestado.
Para enfatizar aún más este punto, véase la relación del par en el gráfico mensual:
Para explicarlo, el recuadro del centro muestra cómo cuando la plata se desacopló del cobre en 2015-2016, el metal blanco repuntó de ~16,70 a ~20,35 dólares. Sin embargo, cinco meses después, bajó a ~16 dólares y lo devolvió todo. Como tal, si se analiza la línea gris vertical en el lado derecho del gráfico, se puede ver que la fortaleza del metal blanco contrasta con la debilidad del cobre. Y con un rally significativo ya en marcha, el precio actual de la plata se parece más al máximo de 2016 que al comienzo de un nuevo mercado alcista.
Por lo tanto, con el riesgo de cola de la plata fuertemente sesgado a la baja, creemos que apostar por precios más altos ofrece mucho más riesgo que recompensa.
Desaparece la narrativa de la bajada de tipos
Además, aunque la multitud espera recortes de tipos en los próximos meses, los datos no apoyan su disposición pesimista.
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Para explicarlo, las ofertas de empleo en Indeed aumentaron ligeramente la semana pasada (actualizado el 26 de abril), y la cifra actual se mantiene por encima del mínimo del 9 de marzo. Y aunque las ofertas de empleo habían disminuido bruscamente a principios de 2023, el impulso a la baja se ha detenido, y la métrica está ~33% por encima de su tendencia prepandémica. En consecuencia, la Reserva Federal sigue teniendo un problema de inflación, y es improbable que el crecimiento salarial disminuya hasta que las ofertas de empleo se reduzcan sustancialmente.
Hablando de esto, la Fed de Atlanta actualizó su Wage Growth Tracker el 13 de abril. Y con el aumento de la métrica del 6,1% en febrero al 6,4% en marzo, está a sólo 30 puntos básicos de su máximo histórico (que se remonta a 1983) establecido en junio, julio y agosto de 2022.
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Además, con la temporada de resultados apoyando la tesis de la inflación, las empresas siguen subiendo los precios a costa del volumen. Y con esta táctica en marcha desde hace más de dos años, la tendencia debería continuar hasta que los tipos de interés sean lo suficientemente altos como para suprimir la demanda.
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Para explicarlo, PepsiCo (NASDAQ:) publicó sus resultados del primer trimestre el 25 de abril. El gigante de las bebidas informó de descensos planos y de volumen en sus segmentos norteamericanos, mientras que los precios subieron un 15% y un 16%, respectivamente.
Con resultados similares, Procter & Gamble (NYSE:) (P&G) presentó sus resultados del tercer trimestre el 21 de abril. Y con un volumen a la baja en tres de sus cinco segmentos, los aumentos de precios del 6% al 13% impulsaron el crecimiento de sus ingresos.
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Por último, Kimberly-Clark (NYSE:) presentó sus resultados del primer trimestre el 25 de abril. Y sorpresa, sorpresa, los volúmenes disminuyeron en general, mientras que los aumentos de precios del 4% al 16% en América del Norte elevaron la línea superior.
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En general, la plata se enfrenta a un panorama traicionero a medio plazo, ya que los fundamentales, los datos técnicos y la estacionalidad son bajistas. Es más, Además, el público está valorando los recortes de tipos en un momento en el que la inflación salarial está aumentando y los ingresos de las empresas siguen impulsados por las subidas de precios. En consecuencia, el metal blanco debería sufrir una revalorización sustancial en los próximos meses.
¿Puede caer el IPC al 2% si las grandes empresas suben mucho más sus precios?
Source: INVESTING