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- El almacenamiento de gas en EE.UU. es un 33% superior al año anterior y un 20% superior a la media quinquenal
- Citigroup se mantiene neutral o corto ante cualquier repunte del gas y prevé un precio de 2,20 dólares en el segundo trimestre
- Los gráficos técnicos, sin embargo, sugieren comprar si el mercado cae por debajo de 1,94 $.
Difícilmente podría calificarse de positiva para los inversores alcistas en el combustible favorito de los estadounidenses para el control de la temperatura en interiores.
Manténgase neutral en sus posiciones; si tiene que operar, hágalo en corto, o venda, en cualquier repunte, dijo Citigroup en una nota emitida el jueves.
Con los inventarios de gas un 33% por encima de los niveles de hace un año y un 20% por encima de la media de cinco años, no es de extrañar que uno de los principales pronosticadores de Wall Street en el sector de la energía se pronuncie en este sentido, aunque se trate de una empresa conocida por ser normalmente más bajista que sus homólogas en el sector del petróleo y el gas.
Los datos de inventario de la Administración de Información de Energía de EE.UU. del jueves mostraron el total de gas almacenado en cavernas subterráneas en los Estados Unidos en 2,063 billones de pies cúbicos, o tcf, después de la última acumulación semanal de 54 mil millones de pies cúbicos, o bcf.
La misma semana de hace un año, el almacenamiento estaba en 1,556 tcf. Mientras tanto, la media entre 2018-2022 era de 1,722 tcf.
Fuente: Gelber & Associates
Los fundamentos del gas tampoco pintan muy bien: El clima se está calentando ligeramente, la producción diaria del combustible sigue siendo relativamente alta y las exportaciones de GNL, o gas natural licuado, son más bajas de lo habitual, dicen los analistas del servicio de mercados energéticos Gelber & Associates, con sede en Houston. Y añaden:
“Si surge un verano caluroso y la demanda de energía compite con el almacenamiento, como se espera, el hecho de que el almacenamiento se encuentre ahora en una posición tan saludable garantizará que este año no se produzca un escenario como el del año pasado, en el que se produjo una carrera por llenar el almacenamiento.”
Dadas estas circunstancias, es comprensible que Citi haya adoptado la postura que adoptó al pedir a los inversores que fueran prudentes a la hora de construir posiciones largas a los precios actuales, que, según dijo, probablemente se verán amenazadas por una producción continuamente elevada.
“La visión constructiva de los precios para el resto del año, basada principalmente en una mayor demanda de gas para la generación de electricidad en lo que va de año, podría verse contrarrestada por otros factores relacionados con la oferta y la demanda”, señala la nota de Citi.
“En general, sugerimos permanecer neutrales o vender en repuntes importantes hasta que el mercado tenga una mejor idea del clima de verano y otros desarrollos fundamentales. Un rebote de los precios durante el verano podría verse rápidamente desbordado por una producción robusta, lo que llevaría a los precios de nuevo a la baja.”
Según Citi, la producción sigue aumentando, ya que tanto el gas natural como el número de plataformas petrolíferas se mantienen firmes:
“De cara al futuro, la producción podría muy bien mantenerse más resistente de lo esperado, ya que muchos productores están manteniendo su recuento de plataformas de gas en medio de la narrativa constructiva emergente que disuade a muchos productores de ser más prudentes.”
La producción sigue manteniéndose en torno a los 100 bcf al día, muy por encima de los niveles de hace un año y a unos 2 bcf/d de la actividad récord, según un informe del portal de comercio naturalgasintel.com.
“Nos estamos adentrando en esta temporada baja con una fuerte oferta, por lo que el mercado se mantiene miope justo por encima del nivel de 2 dólares hasta que ocurra algo, hasta que veamos un estímulo de la demanda”, dijo Thomas Saal, vicepresidente senior de energía de StoneX Financial, al portal.
Por ahora, sin embargo, el consumo interno de gas sigue siendo el motor de los precios, “y necesitamos algo de calor antes de que veamos un gran cambio”, añadió Saal.
El contrato de gas más activo de junio en el Henry Hub de la Bolsa Mercantil de Nueva York se cerró el jueves con un descenso de 6,9 céntimos, o un 3,2%, a 2,101 dólares por mmBtu, o millón de unidades térmicas británicas.
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Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com
Hace un año, el contrato de gas de referencia en el Henry Hub cotizaba entre 7 y 8 dólares por mmBtu, con un máximo por encima de los 9 dólares por el temor a una restricción de la oferta acentuada por el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Según la hipótesis de base de Citi, los precios de referencia del Henry Hub se situarían en una media de 2,20 dólares en el segundo trimestre de este año, por debajo de los 2,80 dólares de media del primer trimestre.
El almacenamiento, por su parte, podría alcanzar un máximo de 4,0 tcf a finales de octubre, por delante de la demanda estacional para la calefacción de invierno, sobre todo si el próximo verano fuera suave debido al fenómeno meteorológico de El Niño, añadió Citi.
El debate sobre cuándo cambiará irrevocablemente la tendencia bajista para el “natty” -como se conoce al combustible de calefacción y refrigeración para todas las estaciones- ha sido intenso desde que los precios del gas iniciaron en agosto su caída vertiginosa desde máximos de 14 años de 10 dólares por mmBtu.
A intervalos breves este año, el mercado había parecido estar en la cúspide de un rebote serio – como a finales de febrero, cuando se puso por encima de $ 3 después de romper por debajo de $ 2 a principios de ese mes por primera vez desde septiembre de 2020.
Sin embargo, desde principios de 2023, el gas no ha logrado superar con fuerza el nivel de los 2 dólares, que según los técnicos es fundamental para que el combustible inicie una nueva trayectoria alcista.
A pesar de la llamada bajista de Citi, los gráficos técnicos sugieren que la construcción de largos por debajo de $ 2 podría ser oportuna para los inversores en gas, dijo Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com. Dixit añadió:
“Una ruptura por debajo de la zona de soporte horizontal de 1,94 $ se considerará una debilidad potencial, aunque el margen de caída es limitado y la relación riesgo frente a recompensa acabará favoreciendo la compra en las caídas”.
“En el lado opuesto, la consolidación por encima del rango de 2,04 $-1,94 $ llevará a una recuperación hacia 2,20 $. Pero los alcistas necesitarán establecer un cierre diario por encima de la media móvil exponencial de 50 días, o EMA, de 2,42 dólares para reanudar la tendencia alcista. En ese momento, los objetivos serían la banda media de Bollinger semanal de 2,78 $, seguida de la media móvil simple o SMA de 100 días de 2,90 $”.
Dixit, sin embargo, reconoció que el impulso actual en el gas era bajista con la EMA de 5 días de 2,15 dólares haciendo una superposición negativa por debajo de la Banda Media de Bollinger diaria de 2,21 dólares.
“Si se rompe el soporte de 2,04 $, espere una caída a 1,94 $, por debajo de la cual la corrección puede extenderse a 1,80 $ y 1,64 $”.
A pesar de que Citi afirma que la producción diaria se mantiene obstinadamente en 100 bcf o más, podría haber recortes de producción por parte de las empresas en respuesta al malestar del mercado, según los analistas de Mobius Risk Group.
Los analistas señalaron que varias empresas productoras de gas natural se habían planteado reducir la producción en sus comunicados de resultados del primer trimestre, después de que la debilidad de los precios del gas lastrara sus resultados.
Sin embargo, “el mercado se muestra claramente impaciente a la hora de valorar la posibilidad de una menor producción y unos balances más ajustados a finales de año, y en su lugar sigue centrado en un clima suave a corto plazo y en un excedente de inventario interanual”, afirmó el equipo de Mobius.
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es puramente educativo e informativo y no representa en modo alguno una incitación o recomendación a la compra o venta de materias primas o valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene ninguna posición en las materias primas ni en los valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista ajenos a los suyos para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado.
Source: INVESTING