¿Cómo y por qué se desintegran las stablecoins?

Las stablecoins son un tipo de criptomoneda diseñada para tener un valor estable en relación con un activo específico o una cesta de activos, normalmente una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense, el euro o el yen japonés.

Las stablecoins están diseñadas para ofrecer un depósito de valor y un medio de intercambio “estables” en comparación con criptomonedas más tradicionales como Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), que pueden ser muy volátiles.

El dinero fiduciario, las criptomonedas y las materias primas como el oro y la plata son ejemplos de activos utilizados para garantizar o “respaldar” las stablecoins. Tether (USDT), USD Coin (USDC) y Dai (DAI) son algunos ejemplos de stablecoins vinculadas al dólar estadounidense.

Las stablecoins también pueden estabilizarse algorítmicamente a través de contratos inteligentes y otros mecanismos que ajustan automáticamente el suministro de la stablecoin para mantener su vinculación al activo subyacente.

A pesar de los beneficios potenciales, las stablecoins no están exentas de riesgos. El riesgo más importante de cualquier stablecoin es la posibilidad de que su paridad se rompa, lo que provocaría una pérdida de valor en relación con el activo subyacente.

La depreciación se produce cuando el valor de una stablecoin se desvía significativamente de su valor vinculado. Esto puede ocurrir por varias razones, como las condiciones del mercado, problemas de liquidez y cambios regulatorios.

USDC es una stablecoin totalmente respaldada por reservas, lo que significa que cada USD Coin está respaldada por efectivo real y bonos del Tesoro de los Estados Unidos a corto plazo. A pesar de ello, los emisores de USDC, Circle, anunciaron el 10 de marzo que USDC se había desvinculado del dólar estadounidense, con alrededor de 3.300 millones de dólares de sus 40.000 millones de dólares en reservas de USDC atrapados en el ahora desaparecido Silicon Valley Bank. Este banco, el decimosexto más grande de Estados Unidos, se hundió el 10 de marzo y es una de las mayores quiebras bancarias de la historia de Estados Unidos. Dada la influencia colateral del USDC, otras stablecoins siguieron su ejemplo y se desvincularon del dólar estadounidense.

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2/ Al igual que otros clientes y depositantes que confiaron en SVB para sus servicios bancarios, Circle se une a los llamamientos en favor de la continuidad de este importante banco en la economía estadounidense y seguirá las orientaciones proporcionadas por los reguladores estatales y federales.

– Circle (@circle) 11 de marzo de 2023

MakerDAO -un protocolo basado en la blockchain de Ethereum- emite DAI, una stablecoin algorítmica diseñada para preservar una relación precisa de 1:1 con el dólar estadounidense. Sin embargo, DAI también cayó de su paridad en medio del colapso del Silicon Valley Bank, principalmente debido a un efecto contagio de la despegación del USDC. Más del 50% de las reservas que respaldan al DAI están depositadas en USDC.

Tether emite USDT, con cada token USDT equivalente a una moneda fiduciaria correspondiente en una proporción de 1:1 y totalmente respaldado por las reservas de Tether. Sin embargo, USDT también experimentó un despegamiento en 2018, lo que plantea preocupaciones sobre el mecanismo de estabilidad general de las stablecoins.

Importancia de las fijaciones de las stablecoin

La importancia de las stablecoins radica en que proporcionan un valor estable y predecible en relación con un activo subyacente o una cesta de activos, normalmente una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Las stablecoins son una alternativa deseable para varios casos de uso, incluyendo el comercio de criptodivisas, pagos y remesas, debido a su estabilidad y previsibilidad.

Con las stablecoin pegs, los operadores pueden entrar y salir de posiciones sin estar sujetos a las fluctuaciones de precios de criptodivisas como BTC o ETH. Esto es importante para los inversores institucionales y las empresas que dependen de un depósito de valor fiable y un medio de intercambio para realizar sus operaciones.

Las transacciones transfronterizas también pueden ser más accesibles utilizando stablecoin pegs, especialmente en naciones con monedas volátiles o acceso restringido a los servicios financieros convencionales. En comparación con métodos más tradicionales como las transferencias bancarias o los servicios de envío de remesas, las stablecoins pueden ofrecer una forma más eficaz y asequible de realizar pagos y transferir valor a través de las fronteras.

Las stablecoins también pueden aumentar la inclusión financiera, especialmente para las personas y empresas sin acceso a los servicios financieros tradicionales. Las stablecoins pueden utilizarse para realizar pagos y transacciones en activos digitales sin necesidad de tener una cuenta bancaria o una tarjeta de crédito, lo que puede ser crucial en los mercados en desarrollo y emergentes.

¿Por qué desaparecen las stablecoins?

Las stablecoins pueden desinvertirse debido a una combinación de factores micro y macroeconómicos. Los factores micro incluyen cambios en las condiciones del mercado, como un aumento o disminución bruscos de la demanda de stablecoins, problemas de liquidez y modificaciones de la garantía subyacente. Las variables macro implican cambios en el panorama económico general, como la inflación o el aumento de los tipos de interés.

Por ejemplo, el precio de una stablecoin puede superar momentáneamente su valor fijado si la demanda se dispara debido a un aumento de la actividad de comercio de criptomonedas. Sin embargo, el precio de la stablecoin podría caer por debajo de su valor fijado si la liquidez es insuficiente para satisfacer el aumento de la demanda.

En el frente macroeconómico, si hay una alta inflación, el poder adquisitivo de los activos subyacentes que respaldan la stablecoin puede caer, dando lugar a un evento depeg. Del mismo modo, los ajustes de los tipos de interés u otras medidas macroeconómicas pueden afectar a la demanda de stablecoin.

Los cambios regulatorios o las cuestiones legales también pueden provocar la desinversión de una stablecoin. Por ejemplo, si un gobierno prohibiera el uso de stablecoins, la demanda de la stablecoin disminuiría, provocando la caída de su valor. La desvinculación también puede deberse a problemas técnicos, como fallos en los contratos inteligentes, ataques de piratas informáticos y congestión de la red. Por ejemplo, un fallo en un contrato inteligente puede hacer que el valor de la stablecoin se calcule incorrectamente, provocando una desviación considerable de su paridad.

¿Cómo se desvinculan las stablecoins?

La desvinculación de una stablecoin suele producirse en varios pasos, que pueden variar dependiendo de la stablecoin específica y de las circunstancias que conducen al evento de desvinculación. Las siguientes son algunas de las características generales de un evento de desinversión:

El valor de la stablecoin se desvía de su paridad.

Como ya se ha señalado, muchos factores, como las turbulencias del mercado, los problemas tecnológicos, la falta de liquidez y los problemas regulatorios, pueden provocar la depreciación de una stablecoin. El valor de la stablecoin puede cambiar drásticamente en relación con el activo o la cesta de activos vinculados.

Los operadores y los inversores reaccionan ante el evento depeg

Tanto si creen que el valor de la stablecoin acabará volviendo a su paridad fija como si siguen desviándose de ella, los operadores e inversores pueden reaccionar comprando o vendiendo la stablecoin cuando se desvía drásticamente de su paridad fija.

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1.

Estas son las operaciones de Fondos

Espero que le sea útil. pic.twitter.com/x4PYEyZbev

– Lookonchain (@lookonchain) 11 de marzo de 2023

Surgen oportunidades de arbitraje

Las oportunidades de arbitraje podrían materializarse si el valor de la stablecoin se aleja de su paridad. Por ejemplo, los operadores pueden vender la stablecoin y comprar el activo subyacente para beneficiarse si el valor de la stablecoin es superior a su paridad.

El emisor de la stablecoin actúa

El emisor de la stablecoin puede tomar medidas para rectificar el problema si el valor de la stablecoin continúa desviándose de su paridad. Esto puede implicar cambiar la oferta de la stablecoin, el ratio de colateralización y otras acciones para aumentar la confianza en la stablecoin.

El valor de la stablecoin se estabiliza

Si los operadores y los inversores ajustan sus posiciones y el emisor de la stablecoin responde al evento de desvinculación, el valor de la stablecoin puede estabilizarse. El valor de la stablecoin podría volver a su valor de referencia si el emisor de la stablecoin consigue recuperar la confianza del público.

Riesgos y desafíos asociados a la desvinculación de las stablecoins

La desvinculación de stablecoins puede presentar varios riesgos y dificultades para los inversores, los comerciantes y el ecosistema de criptomonedas en general:

• Volatilidad del mercado: Cuando las stablecoins se desvinculan, el mercado puede experimentar graves turbulencias, ya que los comerciantes y los inversores alteran las tenencias en respuesta al evento de desvinculación. Esto podría generar incertidumbre en el mercado y aumentar la posibilidad de pérdidas.
• Riesgo de reputación: La retirada de stablecoins pone en riesgo la reputación de los emisores y del ecosistema de criptomonedas en general. Esto puede dificultar que los emisores de stablecoins atraigan a nuevos usuarios e inversores y reducir el valor total del mercado.
• Riesgo de liquidez: Pueden surgir problemas de liquidez si una stablecoin se deprecia porque los comerciantes e inversores venden la stablecoin en cantidades significativas. Como resultado, el valor de la stablecoin puede disminuir, lo que dificulta a los comerciantes e inversores liquidar sus tenencias.
• Riesgo de contraparte: Los operadores e inversores pueden estar expuestos al riesgo de impago por parte del emisor de la stablecoin o de otras partes que participen en el funcionamiento de la stablecoin debido al evento depeg.
• Riesgo regulatorio: El evento depeg de stablecoins también puede acarrear problemas regulatorios. Los gobiernos y las autoridades pueden imponer restricciones a las stablecoins si consideran que los activos amenazan la estabilidad del sistema financiero en general.

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Teniendo en cuenta los riesgos anteriores, tanto los inversores como los operadores deben vigilar de cerca el rendimiento de las stablecoins en sus carteras. Investiguen al emisor de la stablecoin y su colateralización, y estén atentos a cualquier indicio de despegamiento u otros problemas que puedan afectar al valor de la stablecoin. También pueden pensar en diversificar sus tenencias utilizando una variedad de stablecoins u otros activos. Esto puede reducir la posibilidad de sufrir pérdidas en caso de desinversión de la stablecoin.